整改大限将至 2500亿理财债基密集转型

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随着新的资产管理法规的出台，2500亿元短期财务管理的债转股明显加快。

5月以来，工银瑞信、大成、建行等基金公司发布公告，对其短期理财基金的基金合同进行转换或修改，以满足中国证监会对现有理财债券基金业务监管的相关要求。

多种产品的转换

或者修改合同

5月13日，工银瑞信宣布，经与基金托管人协商一致，决定通过沟通方式召开基金份额持有人会议，审议工银瑞信60天理财债券基金转型为“工银瑞信遵义中短期债券证券投资基金”。

根据基金转型计划，基金将对基金合同中的基金运作模式、股份分类、申购与赎回、投资范围、投资策略、基金相关费用、基金财产估值、基金收益分配等条款进行修订。

此外，大成悦悦营短期理财、工银瑞信14天理财、招商局7天理财等多种基金通过基金转换和基金合同修改进行监管。从中国证监会公布的募集资金申请进展情况来看，已经有26只短期理财基金在排队等待审批，集中申请产品变更登记。

在接受《证券时报》记者采访时，许多基金业人士透露，目前对短期理财基金的监管要求保持不变，每个家庭仍需抓紧时间进行整改，并注意时限要求。

北京某银行公开发行审计部的一位人士告诉记者，目前监管仍在严格监管短期理财产品，需要继续按照之前的通知规范产品操作，并提醒注意时限要求，抓紧时间对现有产品进行整改。

北京某大型公开发行市场部的一位人士表示，目前，公司旗下的短期理财基金正按照监管要求积极推进，限制基金认购，缩小产品规模，实施基金转型，预计产品的规范运作将如期完成。

一位在华南的公募基金人士也表示，在他的短期理财产品中，有一款7天理财产品已经整改，剩下的30天理财产品已经注册为纯债务基金。预计库存产品的规格将在年底前如期完成。

早在2018年4月底，新的资产管理规定出台后不久，即在当年7月，一些基金公司收到了《关于规范理财债券基金业务的通知》，要求按照开放式债券基金的规则对短期理财债务基础进行监管，将投资范围和投资比例调整为“80%以上的资产投资于债券”，同时调整基金估值方法，以市值法计量净资产值。在整改完成前，要求短期理财债务基数应确保规模有序压缩和缩减，每半年至少缩减20%，规范应在2020年12月31日前完成。

此后，基金公司开始限制基金认购、减少股票规模、申请变更注册、修改基金合同等。摊销成本法计价的短期财务管理资金的规范化步伐加快，生存规模开始有序压缩。

数据显示，在30只短期理财基金(并股计算)中，除一只产品处于平仓期外，18只产品实施了暂停申购措施，11只产品实施了大额申购限制，单日申购上限在1000元至2000万元之间。

近年来，认购限制和赎回开放也逐渐降低了短期理财基金的生存规模。数据显示，2018年和2019年，短期理财基金的市场规模分别为5752亿元和2692亿元。截至2020年第一季度末，中行、汇天富、工银瑞信等18家基金管理公司仍有30只短期理财基金，总存量已降至2495亿元。

大多数产品在转换后会收缩

从今年公布的18只短期理财基金和转型生效的情况来看，有11只基金发生了转型，转型方向是风险偏好相近的纯债务基金或中短期债务基金。三只基金宣布清算，四只基金修订了基金合同，根据监管要求实施了基金市值估值，调整了投资范围，修订了相关合同条款。

据多位基金人士透露，从打破新资产管理规定中刚性赎回的角度来看，采用摊余成本法估值的短期理财基金需要在2020年底前进行整改。基金转型影响相对较小，也是基金公司最青睐的整改方式。

北京一家基金公司的营销总监表示，从基金公司的角度来看，希望在产品变更中保留基金和持有人，通过将基金转化为具有类似风险的产品，最大限度地保留持有人。他承认，小规模基金继续运营不划算，可能会选择在整顿中清算。

然而，上述华南公募基金人表示，即使基金转型，基金估值和投资范围的变化也会导致投资者持有经验的变化，原有产品的规模难以维持。据他说，公司在短期财务管理资金的改造中损失了300多亿元。

数据显示，在20只具有可比数据的转型短期理财基金中，16只基金的份额在转型前后出现缩水(该份额单独计算)，占80%，平均缩水率为45%。

从短期财务管理基金的存量来看，由于部分基金规模较大，未来转型的难度不容忽视。其中，广发理财30天规模为382.35亿元，是最大的短期理财基金。汇天府理财和中行理财30天的规模也超过了200亿元。此外，E基金月度利润、华夏理财30天等6只短期理财基金也突破100亿元。