网易赴港二次上市 港交所或将成为中国的“纳斯达克”

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6月11日上午9点30分，网易杭州办公园区创始人兼首席执行官丁磊敲响了第二次上市的金铃。丁磊并没有出现在HKEx，而是和四名用户和四名员工一起“敲响了云端的钟声”。

这是这家有23年历史的公司，在2000年第一个美国股市之后第二次上市，这次登陆香港证券交易所。网易也成为了阿里巴巴回归之后，回归国内市场的第二大互联网公司。

丁磊表示，在香港上市对网易来说是一个全新的起点。根据招股说明书，网易在全球发售了1.71亿股新股，募集资金超过200亿港元，这是自2020年以来HKEx规模最大的一次公开发行。

两个上市相隔20年

与首次上市的惨淡局面相比，今年第二次上市的网易非常漂亮。

2000年6月，网易在美国纳斯达克上市，恰逢互联网寒冬。网易开盘报15.3美元，收盘报12.125美元。

雪上加霜的是，网易的股价在那之后继续下跌，并很快因财务问题暂停了4个月。丁磊曾经想卖掉网易。

20年后，网易再次上市，成为市值547亿美元的大公司，年收入近600亿元，拥有10亿邮箱用户和8亿音乐用户，在游戏市场排名第二，在中国互联网上市公司中排名第六。员工人数从20年前的221人增加到20，000人，丁磊也从29岁增加到49岁。

早在2002年，当百度、腾讯和阿里巴巴还在努力探索商业模式的时候，网易就已经盈利了。丁磊津津乐道的一个事实是，网易从创业到盈利只花了4000万美元。与目前频繁向E轮和F轮融资的公司相比，网易的融资总额高达数十亿甚至数十亿美元，因此其盈利速度非常快。

自2002年以来，网易已经盈利18年了。今年第一季度，大多数公司的业绩由于疫情而下降，网易第一季度的净利润仍增长了49%。对此，丁磊自己的结论是，网易做的正是它擅长的，“更擅长讲究内容。”查看所有网易产品，如游戏、音乐、教育等。他们不是一流的，他们的市场份额也不是第一，但他们总是有一席之地。最终，网易没有像阿里和腾讯那样成为巨人，也没有像一些同龄公司那样落后。

HKEx会成为中国的纳斯达克吗？

小米、美团、阿里以及现在的网易纷纷加入。HKEx似乎已经逐渐成为中国的“纳斯达克”。截至2020年5月底，香港交易所共有2482家上市公司，分别拥有2105家主板和377家成长型企业。

香港证券交易所幸免于难，截至2019年底，上市公司的总市值达到创纪录的38.2万亿港元。到2020年5月底，这一数字回落至34万亿元。

在香港证券交易所上市的公司中，超过99%的市值来自主板上市公司。截至2020年5月底，2105家主板上市公司的总市值为33.9万亿元，平均每家公司161亿元，比阿里、美团和小米在香港交易所上市前的2017年底少27亿元。其他主板上市公司似乎“表现不佳”。

交易金额

2016年，HKEx的营业额跌至谷底，年营业额为16.4万亿元，平均日营业额仅为660亿元。2017年底，HKEx最终允许拥有不同权利的公司上市。2018年，小米(Xiaomi)和美团(Meituan)等新经济公司登陆香港主板，这极大地提高了它们的受欢迎程度。

2018年，HKEx的营业额达到26.4万亿元，主板的日营业额达到创纪录的1070亿元。2020年前5个月，HKEx总营业额达到11.7万亿港元，日均营业额达到1，160亿港元的新高。

Ipo概述

资本市场的主要作用是融资，尤其是首次公开发行。在惨淡的2012年，HKEx只有64家公司首次公开募股，分别拥有52家主板和12家成长型企业。

2017年，首次公开募股总数上升至174家，但融资规模较小的创业板公司占80席。今年，再融资占HKEx融资总额的78%，而ipo仅占22%。

2018年，随着“同股不同权”的开放，HKEx首次公开发行股票的数量达到218家，分别拥有143家主板和75家成长型企业。

2019年，IPO数量达到183家，主板168家，创业板15家，主板IPO占比超过90%。创业板15次上市共募集资金9700万港元，占HKEx所有公司募集资金总额的0.2%，可以忽略不计。

2020年前五个月，共有55家公司在主板上市，比2019年同期减少了9家。

2018年，共有218家公司首次公开募股，筹资2880亿元。自2011年以来，HKEx首次公开募股(ipo)规模首次超过再融资规模。ipo融资总额为2880亿港元(365.6亿美元)，居全球主要资本市场之首。纽约证券交易所以285.7亿美元排名第二，上海证券交易所以134.7亿美元排名第六，伦敦证券交易所以105.6亿美元排名第七，深圳证券交易所以77.9亿美元排名第九。

这不能不说是HKEx首席执行官李小嘉的功劳。2018年，三大ipo共募集资金1346亿港元，相当于172亿美元(占年度IPO募集资金的47%)，比上海证券交易所的年度IPO募集资金多37亿美元。在这三家公司中，小米和美团采用了ab股权结构。

2019年，HKEx筹集的资金再次下降。Ipo筹资和再融资分别为3133亿英镑和1400亿英镑。

美国是世界上最大的经济体，拥有成熟和发达的资本市场，吸引着来自世界各地的优秀企业，其规模是世界上最高的。中国是世界第二大经济体，优秀企业分布在上海证券交易所、深圳证券交易所、香港证券交易所、纽约证券交易所和纳斯达克。香港证券交易所可以成为世界级的证券交易所，甚至可以率先筹集资金(近11年来已经7次成为全球ipo筹资的冠军)，体现了中国经济的活力。

写在最后

网易在HKEx的第二次上市是2015年另一种形式的回归股市的延续。在时代背景和诸多现实因素的帮助下，未来可能会有更多的中国股票回归香港和内地资本市场。

作为历史上的一个偶然现象，“中国股票”将随着中国资本市场的逐步开放而逐渐回归常态，并有可能成为未来漫长历史中的一个片段。

毕竟，随着中国经济实力的稳步提升和资本市场的逐步开放，优秀的中国企业没有必要成为“上市移民”。

2020年5月18日，恒生指数启动了一项改革，将不同权利公司和二级上市公司的股票选择纳入恒生指数和恒生中国企业指数。

随着新经济公司的上市和中国股票回归香港，未来的恒生指数可能成为中国新经济公司的晴雨表和领先指标。