投资者惊呆 银行理财也亏了！市场人士：以后要习惯

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长期以来，投资者将银行理财产品视为“稳定的幸福”，认为理财产品不会亏钱。然而，“常识”已经过时了。最近，由于债券市场的剧烈调整，一些债务理财产品的净值被撤回，引发了投资者的各种抱怨和抱怨。

在这方面，许多市场参与者认为，新的资产管理规定出台后，银行的财务管理已经向净值转变，以市值计价的产品净值波动是正常现象。习惯于“公平交易”的投资者暂时仍无法接受较大的净值波动，因此银行应加强投资者教育。

债务理财产品净值的下降引发了一场唾弃

最近，随着理财产品净值的下降，两家银行的理财产品站在了前列。

一个是招商银行(600036)，其子公司招商银行财富管理(CMB Wealth Management)最近1月份销售的理财产品“吉基凯一号”的年化收益率为-4.42%。

除了“吉基凯1号”，招商银行应用上出售的“吉基凯2号”也经历了净值回撤，自成立以来年化收益率为-0.63%，6月3日单位净值为0.9996。

平安银行(000001)的一些理财产品遭到了更猛烈的攻击。在许多投诉平台上，你可以看到投资者的激烈言辞。

黑猫平台的一位投资者表示，平安银行90天、180天和270天增长融资的购买总额约为380万元。然而，不到两个月，它就损失了3万元，甚至每天7000元。

以平安银行90天的增长为例，截至6月10日，该产品的年化增长率在最近一月为-7.17%，在最近三月为1.01%。

无论招商银行第一、第二季度的开市，还是平安银行90天、180天、270天的成长性融资，都属于固定收益类投资的净值产品，风险评级都是低风险或中低风险。

市场参与者:

银行理财产品净值波动是正常现象

最近，为什么风险较低的银行的债务理财产品净值波动较大？

最大的诱因是债券市场的剧烈波动。

上月债券市场调整明显，整体表现疲弱，收益率曲线呈现“熊平”趋势。资金的边际趋同、多重基本面空重复、国债和国开行的收益率曲线整体上升，短期上升幅度甚至更大。

6月，随着央行创造的两种货币政策工具的出现，市场对央行“宽信贷”增持的预期上升。

6月2日，债券市场恐慌下跌，国债市场大幅波动，现货期货走弱。190015年10年期国债收益率上升近5个基点，190013年5年期国债收益率也达到5个基点。美国国债期货的主要合约触及了120日均线，这是多头和空头的分界线。

事实上，招商银行和平安银行理财产品净值的下降并不是近期债券市场剧烈波动的单一案例。

从4月底到6月初，中国银行(601988)和上海浦东发展银行(600000)等多种债务理财产品的净值也经历了不同程度的回调。例如，中国银行二号债券市场的单位净值从4月30日的1.0378下降到6月9日的1.0259；上海浦东发展银行新利润系列365天纯债1号的单位净值从4月30日的1.1013下降到6月9日的1.0895。

一位市场人士表示，当前债券市场的明显调整是银行财务管理在净资产转换中的第一次大考验。

资产管理新规定出台后，银行财务管理逐步转向净值管理，大部分新销售产品采用市值法计价。

与以往成本法相比，市值法能够真实反映投资组合的实现价值，但当债券市场调整明显时，理财产品的净值波动会更加剧烈。

对于大多数期望“保本”并认为银行融资可以替代存款的投资者来说，短期内是不合适的。

许多市场参与者认为，银行理财产品净值波动是正常现象。

一方面，这种大幅下降似乎受到年化回报率的影响。以招商银行理财的“吉基凯一号”为例，其年化收益率在最近一个月下降了4.42%，相当于将月度下降放大为全年下降，所以看起来下降幅度比较大，但实际上，最近一个月的绝对净值只下降了-0.34%，这是一个正常现象。

另一方面，银行的投资者教育不够，习惯于资本保全和财务管理的投资者不适合净值的波动。

“公共基金的净值已经下降，大多数客户已经习惯了。然而，当理财产品的收入下降时，它立即成为大新闻。这说明银行理财产品的投资者教育还不够。大多数客户对理财产品的印象仍停留在过去几年，他们认为收入是刚性、安全和稳定的。”金融监督研究所副所长周说。

新资产管理条例的出台旨在打破投资者对刚性赎回的预期。周认为，投资者应该放弃过去“保本”和“改变购买理财产品的方式”的幻想，而是“抬头睁开眼睛”仔细阅读产品手册，分析风险，选择适合自己风险承受能力的理财产品

实际净资产财务管理的波动更加明显

“一些理财产品在本轮债券市场调整下的浮动亏损，正好说明它们是真正的净值产品。”根据私人股本的消息来源。

据溥仪标准网统计，截至2020年第一季度末，银行非担保理财产品余额约为24.4万亿元，净资产产品余额约为12.54万亿元。资产净值产品的余额一直在新的资产管理条例之前。15%增至51.40%

然而，据市场人士估计，绝大多数广义净值产品主要是类商品产品和固定开盘价产品，而与债务类产品具有相同日估值波动的真实净值产品只占总规模的不到10%。

上述私人投资者认为，目前净值波动较大、受到投资者抱怨的银行可能是对净值转换持坚定态度的银行。

“但是，在此次投诉事件发酵之后，将导致未来对净值波动性的控制更加严格，这可能会缩短资产周期，也可能会购买更多的非标准资产，以平抑收益，降低波动性。”上述私募股权消息人士称。

目前，银行融资存在新旧产品双轨制，即“预期收益融资”和“业绩比较基准+七日年化货币”同时存在。一些市场参与者认为，这种双轨制给银行内部资金管理造成了很大困难。

“如果投资者不能接受波动较大的新产品，旧产品将面临配额甚至配售。这将有利于优秀的非银行产品。例如，股票和债券混合产品的收益率将高于没有波动的银行理财产品。”根据上述私人投资者的分析，银行面临一个困境:如果他们仍然开发旧产品，客户群将永远不会接受净值的波动，他们将无法开发新产品。市场化将无从谈起，许多高收益的策略和产品将被移交给非银行机构，这将对银行的品牌推广和产品布局构成挑战。

“通过这种方式，招商银行和平安银行等银行应该有很大的决心来转变自己的净资产。”上面提到的人说。