牛市也亏钱的三大秘密：盲目加杠杆、炒作妖股、迷信“技术”

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清华大学五道口金融学院的安力和其他四名研究人员最近发布了一份研究报告。他们发现，在2014年至2015年的中国股市泡沫中，85%财富最少的投资者损失了2500亿元，损失幅度为30%，而同期收入最高的0.5%家庭损失了2540亿元。也就是说，少数人赚了大多数投资者的钱。

为什么会有这样的结果？作者指出，样本中的财富再分配与家庭投资技能的差异有关。

a股市场缺牛市长熊市，所以牛市不容易。投资者必须抓住牛市的机会。然而，每一次牛市过后，仍然有少数人能够真正赚钱。大多数人不能赚钱，甚至亏损很多，这是由于他们错误的投资理念和缺乏必要的投资技巧。

下面，通过具体的真实案例，为大家补上一课。

误解之一:盲目增加杠杆

案例:

2015年6月15日，上证综指突然从5170点的高点下跌103点，股市崩盘正式来临。在那之后，市场很快陷入巨大恐慌，大面积被践踏。从6月15日到8月26日，共有52个交易日，其中21个交易日股指大幅下跌或暴跌，17个交易日有成千上万只股票下跌，其中2000多只股票多次下跌。这场股市崩盘让已经兴奋了一年的投资者失去了他们的财富。他们在1:5，1:3，最后1:1打破了他们的位置。

据《每日新闻》(Daily News)报道，经常在a股市场打短线的李知道如何及时撤离和规避风险。因此，他敢于分配“1:3”和杠杆。当市场好的时候，他的利润甚至可以超过每周40%。“有人说我赌，我想我生来就是为了股票交易。我的人脉和市场感觉让我今年赚了很多钱，但最终我还是太年轻了，忽视了资本配置的风险，这种风险大大超出了我的预期。”

7月15日，等了半个月的李先生，将反弹的重点放在了“恒通光电(600487，诊断股份)”上，以35.1元的价格通过基金份额账户进入了整个仓库。面对当天下午的杀戮，李先生有点烦躁，因为只要第二天开盘明显走低，系统就会爆掉它的仓位。7月16日上午9点，彻夜未眠的李先生坐在电脑前等待a股上市。当恒通光电开盘走低并立即跳水时，李先生知道自己在这波暴跌中不幸冲垮了头寸。

记者评论:

在股市中使用“杠杆”基金将同时带来两种潜在影响:帮助上涨和帮助下跌。因此，利用杠杆基金进入市场必须注意以下两点。

首先，把握“增加杠杆”的时机。只有当牛市开始时，向市场增加杠杆才是最安全的。在牛市的早期阶段，很明显股指未来还会继续上涨，因此具有较强风险承受能力的投资者可以适当地进行融资。

其次，记得及时“释放杠杆”。对于进入市场的各种融资行为，及时“去杠杆化”可以说是决定成败的关键因素。换句话说，只有及时“释放杠杆”，在开始时“增加杠杆”才有意义。否则，一旦股市趋势发生变化，就会以“竹篮打水一场空”而告终，这不仅没有利润，有时还会损失大部分本金。

例如，我们可以看到“杠杆”基金在“帮助衰退”方面很糟糕。

假设一个投资者以100万元的价格买了一只股票，股票价格从10元/只下跌到8元/只。投资者损失20万元，损失20%。如果投资者拥有100万元，再融资100万元，购买同一只股票，总金额为200万元，股票从10元/股下降到8元/股，亏损40万元，亏损40万元全部由投资者承担，那么投资者的本金只有60万元，其自有资金的实际亏损幅度达到40%。

因此，如果牛市在早期筹集资金，就要在盈利后及时归还融资资金，不要继续筹集资金。综上所述，“何时以及谁适合融资”是显而易见的。这个人将能够清楚地看到未来的股市趋势，并且非常理性。只有这样的人才能通过融资赚钱，才能为经纪人赚取利息，这是一个双赢的局面。

相反，如果你没有这种能力，用自己的资本去冒险还不够吗？借钱去冒险？

误解2:对妖股的投机

案例:

在2015年的牛市中，“全通教育(300359，诊断)”的股价上涨到400元以上，成为a股的第一只魔股。即使在那个时候，公共基金也在内外合作，一起讲故事。

根据2015年第一季度报告，全通教育的前十大流通股股东全部被公共基金接管。数据显示，截至2015年3月31日，公司前十大流通股股东拥有6只证券投资基金，包括E基金的价值增长混合基金、中欧明锐新起点混合基金、E基金的新兴增长灵活配置混合基金等。

同年4月10日，全优教育披露了其2014年度报告。去年实现营业收入1.93亿元，同比增长11.8%；上市公司股东应占净利润4487.74万元，同比增长6.87%。自一年多前上市以来，全通教育的股价上涨了10倍，但该公司的表现平平。

2015年，在“网上教育”的理念下，在众多基金公司的护航下，全通教育成为第一只高价a股。同年5月13日，通才教育创下467.57元的历史新高，市场价值约为535亿元。

从那以后，公司高管和大股东开始减持股份并套现。直到全通教育股价跌至7元区间，大股东陈及其高管的减持行为仍在继续。

仍有很多案例是关于妖股的，比如乐视(5个月内增长5倍)和CRRC (601766，诊断股)被称为“中国神车”(一年内增长9倍)。这些公司的股票价格爆炸式上涨，远离基本面，然后都大幅下跌。如果有投资者以高价接受报价，那将是非常悲惨的。看看这些公司的“股票吧”里的故事，有很多“家庭毁灭”的案例。

记者评论:

每一轮牛市都会诞生许多魔鬼股票。在投资股票时，我们应该始终关注当前的根本变化，远离纯粹的“传递包裹”游戏。

“股票交易取决于基本面”，这是许多有一定经验的投资者经常提到的。但事实上，你说得越多，你就越不想明白。

“基本面”是指影响股票价格和市场趋势变化的所有事实和逻辑因素，而不是纯粹坐在村上人为推高股票价格。当然，我们不是无所不知、无所不能的上帝，但我们可以通过基本面的宏观、中观和微观层面尽可能多地涵盖这一“事实因素”。

基本的宏观因素，即国家因素，包括各种政策、贸易制度和外部环境。

基本面的中介因素，即市场因素，主要包括资本状况、市场情绪和其他可能影响股票市场(债券市场、外汇市场和商品市场)的市场波动。

基本面的微观因素，即上市公司的企业层面因素，包括企业的各种财务指标、各种经营行为和各种突发事件。

股票市场的任何重大趋势变化都源于“基本面”的变化，这不仅包括企业微观层面的情况，还包括宏观和中观层面的因素。其中，对于a股市场而言，政策变化、资本流动趋势变化和市场情绪变化是核心基本面因素。

因此，在投资股票时，我们应该始终关注当前的根本变化，远离纯粹的“传递包裹”游戏。

误解3:对“技术”的迷信

案例:

网上流传着一篇文章:“你炒50万到7800元，谁比我差？”这是一个有9年投资经验的投资者。他经历了2007年的牛市和2015年的牛市，但到了2016年，他几乎失去了所有的本金。读完它后令人心碎。他的反映非常中肯，但也有许多缺点和偏见。对于其他投资者来说，剖析这样一个案例意义重大。

散户总结道:“股市的本质是一个混沌系统，不确定性是混沌系统的一个固有特征，但他只是想找到一个确定性。对我来说，确定性意味着在你买下它之后，它肯定会上涨，甚至上涨。我不知道这种确定性是否存在，但我一直在寻找它。我一直认为上涨的股票和上涨的股票有其内在的共同规律，但我们就是不知道。因此，我们必须继续学习，继续测试。”

他还说，“在交易系统于2009年10月完成后，我已经为此工作了大约一年。在系统的四个模块中，趋势判断模块一直比较准确。正是因为我觉得有点水平，其实没什么，而且我实际上主动帮助我的朋友炒股。然而，整个市场处于熊市，损失是不可避免的。最终，即使是朋友的钱也损失惨重，这部分损失最终要算在他们自己的头上。"

记者身边有一个真实的案例。2015年7月，一位负责安装家具的师傅不小心和记者谈到了投资。他说他不懂股票，不得不买基金；7月，股市大幅下跌，所有人都赎回了它。他还赎回了基金，确保了约30%的收入。

这位大师的学历不高，但他有正确的投资理念:第一，他不知道如何选择股票，所以他买基金；其次，他知道即使他买了一只基金，他也必须“选择时间”，在市场热的时候买，在市场冷的时候赎回。

记者评论:

正确的投资理念比所谓的“技术”重要一百倍。

本案中的投资者是一个非常典型的散户投资者。他如此愿意学习和专攻研究，他也损失惨重。重要的原因是他学习不好。他只迷信所谓的魔术“技术”，一买就赚钱，但从未建立过正确的投资哲学和尊重基本面。

这位散户投资者极其痴迷于“技术”，但不幸的是，他不知道这些技术指标的本质。所有技术统计指标都有一个前提，即历史可以重复。然而，哪一天股市会有同样的趋势？股票市场的性质从未改变过。技术指标的作用是帮助基本面做出判断，而不是本末倒置。

积极的投资理念是赚钱的基础，只有有了数据支持，我们才能事半功倍。其中，指数分析是技术学派的重要分支之一，它主要是基于统计原理利用历史数据来预测股票市场的未来趋势，但对于极端情况，指数分析的方法往往是无效的。因此，应合理对待指数分析法，并认识其局限性。

值得注意的是，有些指标虽然简单，但对于判断市场情绪的变化却有很大的参考意义，值得散户投资者关注。例如，股票市场的“资本流动”指数通常被称为“资本净流入”指数。如果是正值，则意味着市场的主力带着资金进入市场，而负值意味着资金离开市场。此外，其他“简单而有效”的指标包括芯片分布和获利比率。

此外，股市的任何重大趋势变化都源于“基本面”的变化，包括政策、资金、市场情绪等。当股市崩盘来临时，一些投资者觉得他们的股票表现和发展前景都不错，技术指标似乎没有完全恶化，所以他们不愿意平仓，结果越来越深。事实上，当总体趋势逆转时，个股也无法幸免。