茅台股价闪了一下腰！价值投资者很淡定 黄牛党们“心发慌”

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7月16日，茅台的股价暴跌7.9%，引发了整个白酒行业的一场地震。第二天，茅台的股价上涨了2.11%，显示出稳定的迹象，但它仍成为这些天资本圈最热门的话题之一。

“16日的下跌是意料之外的，17日的上涨是可以理解的。我管理的三只私募股权基金都配有茅台，没有一只卖出去，所以不要恐慌。茅台是真正的价值投资，所以不要太在意短期的跌宕起伏。”在接受《证券日报》采访时，重庆私人基金经理周蓉安谈到了他对茅台的看法。

购买茅台是价值投资的稀缺性。

茅台的下跌有跟随市场调整的因素，或者可能与“茅台味道不好，谁买单？" 7月15日晚，在人民日报新媒体平台“学习小组”上发表. "相关的。然而，文章明确指出，“酒是无罪的，但人也是有罪的。”人们很高兴看到茅台的品牌价值得到了实实在在的金钱的肯定，但腐败分子应该被清除。那么我们必须认识到茅台酒的市场价值吗？“周蓉安喜欢进行价值投资。他喜欢买茅台的股票，喝茅台。

“市场被过度解读，文章针对的是腐败，而不是茅台。就像过去几年国家大力打击高价卷烟一样，只要烟草公司做好内部治理，对经营不会有太大影响。”周蓉安表示，贵重商品市场很容易成为腐败的温床，这也要求企业在公司治理和内部风险控制方面下大力气。

据了解，茅台新任董事长高卫东上任后，进一步加大了反腐力度。茅台集团目前实行的“领导干部干预茅台经营活动登记备案制”，即“每一个问题都要登记”、“每一句问候都要登记”的措施，在很大程度上堵塞了“以酒代酒”的腐败根源。

在周蓉安看来，随着内部治理的不断完善，各项财务指标的优异，商品的稀缺，茅台绝对是a股市场不可多得的优质目标。

目前，中国高端葡萄酒的供应量约为6万吨，2019年茅台的销量为3.4万吨(基酒产量约为4.99万吨)。

根据广发证券(000776)的计算，预计未来五年(2020-2024年)高端葡萄酒需求的复合年增长率将达到15%以上，目标产量将超过10万吨。根据茅台酒厂产能规划，预计2020年茅台的产能将扩大到5.6万吨，短期到中期不会扩大，未来茅台的稀缺程度将越来越高。

根据茅台的五年生产周期，2019年生产的茅台基酒将于2024年投放市场。茅台前董事长季克良曾介绍说，5年前，茅台的理论可售量约为基酒产量的85%。

换句话说，到2024年，茅台可以供应约49，900吨*0.85吨，即42，415吨。据计算，每吨可以罐装2140瓶500毫升的茅台，42415吨约为9077万瓶。

茅台的回报有一个更大的平价市场基础

“东西很少，而且供应不足。这些最简单的理由就是我投资茅台的最基本逻辑。”周蓉安说，由于资源稀缺，茅台的护城河很宽，茅台的毛利率超过93%，而白酒的平均毛利率约为69%。同时，茅台酒的稀缺性也赋予了它收藏和金融的属性。

中国食品行业分析师朱曾表示，茅台只有40%用于饮用，60%用于投资和收藏。

这无疑是一把双刃剑。业内一些专家担心，在过去的20年里，一旦茅台酒出厂价上涨超过10倍的逻辑被打断，就会引发恐慌性抛售！

“最坏的情况只是短期影响。”周蓉安说:“在重庆市场买一瓶茅台至少要花2600元。所谓的恐慌性抛售价格能下跌多少？”如果降到1499元/瓶，就会很快消化，因为刚性需求终究不会减少。即使从2600元降到1499元，对茅台也没有影响。只有那些黄牛恐慌了。"

茅台集团一直对黄牛党保持高压，甚至采取实名购买、零瓶销售、空箱回收等方式。与此同时，我们继续扩大线上和线下直销和平价销售渠道。

随后，记者在重庆永辉超市(601933，诊断单元)的烟酒柜台前做了一次随机调查，得到了与周蓉平安相同的看法。

记者询问的50名公民年龄从20岁到65岁不等，男女比例为7:3。其中，超过90%的受访者表示，只要能买到，他们愿意花1499元买茅台。

根据官方网站的最新社会零数据，食品、饮料、烟草和酒精的强制消费保持了高度繁荣。

愿意花1499元喝一瓶茅台，实际上是普通人(603883)生活水平日益提高后的一种选择趋势，也是对茅台质量和品牌的肯定。通过清除腐败分子和摧毁投机牛，茅台也有望奠定坚实的基础，从过去的高价格回报给真正的消费者，赢得年轻用户的青睐，并培养新的“毛粉”。这对茅台集团来说无疑是一件好事。