LPR报价连续三个月保持不变 专家称下半年降准降息仍存概率

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中国金融网7月20日电(记者曾强)全国银行间同业拆借中心今天公布了新版lpr报价:一年期品种为3.85%，五年期品种为4.65%，与上月持平，与连续三个月的lpr报价持平。由于最近央行推出反向回购和mlf操作时，政策利率一直保持稳定，因此lpr报价与市场预期一致。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，自第二季度以来，lpr报价连续三个月保持不变，主要是因为疫情高峰期过后，宏观经济进入快速修复过程，工业生产继续加速，房地产市场和汽车市场明显回暖。第二季度国内生产总值如期转正，略高于市场预期。因此，包括流动性过剩在内的一些危机应对措施已逐渐退出；多边基金的投标利率连续三次保持稳定，这表明货币政策的边际宽松已经暂停。最近，lpr报价保持不变，这也是货币政策节奏调整的具体体现。

中国民生银行首席研究员文彬指出，从央行流动性监管的角度来看，央行近期的货币政策操作明显更加谨慎，没有采取进一步的操作，如降低RRR和降息，主要是通过公开市场操作和mlf。风传显示，本月共有4000亿元的mlf到期(7月15日2000亿元，7月23日2000亿元)。此外，2977亿元定向中期贷款(tmlf)已于7月23日到期。7月15日，央行启动了4000亿元人民币的mlf操作，以对冲到期金额，并没有进行过度更新。

事实上，目前市场普遍关注的是，基于政策的降息过程，包括降低多边基金的投标利率，是否已经艰难的一天。自5月中下旬以来，债券市场一直在深度下跌，这是这种预期发酵的表现。

央行货币政策部副主任郭凯7月10日在2020年上半年金融统计新闻发布会上表示，下半年稳健的货币政策应更加灵活适度，保持总量适度，综合运用各种货币政策工具，保持合理充裕的流动性。此外，要把握合理盈利的关键，保护市场主体，特别是要重视贷款利率的变化，继续深化贷款利率改革，促进实际贷款利率持续下降和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和企业稳定提供有利条件，确保就业。

文彬表示，今年上半年，广泛信贷的效果显著，有助于加快经济复苏。第二季度，中国经济增速转正至3.2%，主要经济指标逐步改善。但是，在下一阶段，经济复苏和发展过程中仍存在许多困难和挑战，保持中小企业等市场主体、确保就业和民生仍然是当前工作的重中之重。因此，降低RRR和降息的传统政策仍然是必要的，下半年降低RRR和降息仍有一定的可能性，从而引导银行减少压降的扩散，降低社会融资成本。此外，要进一步加大发挥结构性货币政策作用的力度，提高政策的直接性和准确性，配合加强资本流动监管，规范资本空转移套利等行为的治理，有效利用必要领域的宝贵信贷资源。同时，要提高金融风险防控能力，为经济复苏和发展提供稳定的金融支持环境。

王庆认为，下半年，为了推动gdp增速达到6.0%左右的潜在增长水平，巩固就业基础，边际宽松货币政策的大方向不会改变。未来，在进一步挖掘“直接”工具的潜力、增加金融体系利润的同时，用更广泛的货币促进更广泛的信贷仍是货币政策的重要传导路径。8月份，cpi将恢复逐年快速下降的过程，毕业季节后就业压力将加大。因此，预计mlf的“降息”将在第三季度重启，mlf的投标利率将在年内略微降低约20个基点空。这将导致lpr报价同步下调，企业贷款利率将有更大的下降趋势。