2020年集合信托市场半年报：发行成立均创新高 严监管加码倒逼转型

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中国网财经7月13日电(记者陆凯)近日，随着6月份集体资金信托市场(以下简称“集体市场”)数据的发布，今年上半年，集体市场以发行和设立量双双增加的喜人业绩宣告结束。与此同时，随着各项监管和改革措施的实施，下半年的帷幕逐渐拉开。

今年上半年，成果喜人，风险频繁

根据不久前福利研究所发布的6月份集体信托数据，当月共发行集体信托产品2211种，比上个月增长3.99%，发行规模2976.47亿元，比上个月增长50%以上，达到51.72%。当权派的情况喜忧参半。6月份共设立集体信托产品2089个，比上个月下降1.19%，设立规模为2210.94亿元，但比上个月增长16.87%。

有研究人员表示，在征求了对基金托管新规的意见后，信托公司可能会在新规正式实施前推出一批产品，这是本月集合信托产品发行量大幅增加的一个重要原因。同时指出，在集合信托发行突然增加的情况下，集合规模仅略有增加，集合信托产品的整体集合情况不容乐观。

在收益率表现上，中国网银注意到集体信托的平均预期收益率持续下降。就产品收入而言，6月集体信托产品平均收益率为7.29%，较上月下降0.22个百分点。从数量比例来看，月收益率为7-8%的集合信托产品数量比例跃居首位，而收入超过8%的集合信托产品数量比例大幅下降。

有益的研究者分析:在经济低迷和疫情冲击的背景下，国内外货币宽松政策将继续以较高的概率出现，中央政府将继续引导社会融资利率下降；优质资产的短缺问题还没有完全解决，合适的项目难以找到，监管导向都是收益率持续下降的重要原因。

同时，中国网银注意到，随着整体规模的上升，风险事件频繁发生。据不完全公开信息统计，6月份共有33家信托产品违约，涉及7家信托公司，总金额达224.03亿元。工商企业领域的产品违约案例很多，涉及金额最大，已成为主要的“雷区”。在黄金欺诈案中，包括民生、东莞和长安在内的许多信托公司都卷入其中，涉及数百亿元人民币，但这些都未能阻止市场以及今年上半年的整体上涨速度。

上半年发行规模达到新高，房地产行业规模继续下滑

数据显示，尽管全球经济低迷、新冠肺炎肺炎疫情等多种因素影响，随着我国政府疫情防控形势的改善，六稳六保的宏观调控政策逐步出台，宏观经济逐步复苏，信托市场也在年初走出下行趋势后稳步上升。

根据公开数据，2020年上半年，集体信托市场继续升温，近年来新的规模达到新高。其中，1-6月集体信托发行规模为1.45万亿元，比2019年下半年增长3.35%，比2019年上半年增长6.91%；1-6月，集体信托建立规模达到1.23万亿元，同比增长8.33%，同比增长10.64%。

同时，在诸多不利条件的共同作用下，集体信托市场的新规模不断扩大，表明信托业在社会、经济和金融领域仍发挥着重要作用，满足了社会财富管理和资源配置的需要。

但需要指出的是，虽然集合市场创出新高，但由于“资产短缺”和信托投资标准化资产低收益的未来趋势，2020年上半年集合信托产品平均收益率仅为7.62%，比上个月下降0.29个百分点；今年上半年，集体信托产品平均收益率为7.66%，较上月下降0.34个百分点。

根据月度数据，集体信托产品的收益率从1月到6月持续下降。其中，集体信托发行的平均收益率从1月份的7.8%下降到6月份的7.36%；集体信托的平均收益率从1月份的7.88%下降到6月份的7.22%。

从集体信托的各个投资领域来看，房地产的优势已经不复存在。房地产投资比例在2018年下半年和2019年上半年达到最大，超过40%；此后，它开始持续下降。2020年上半年，房地产行业的集体信托比例仅为27.43%。

此外，由于当前严格的监管、内外部经济环境等多种因素，信托风险的暴露速度加快。自2019年以来，信托公司的业务风险在项目数量和资金规模上明显加大。除了安信信托和四川信托分别曝光的多起违约事件外，行业内信托公司也出现了多起集体“打雷”事件，如黄金-黄金假金事件和黄金-贵金属银行事件。上述“雷电”事件的频繁发生也促使严格监管继续逆向进行。

严格监管继续加码，迫使行业转型

自2020年初以来，监管一直在继续。该政策出台频繁，要求严格，监管处罚高达1400万元。总体而言，监管机构对信托业的监管将在2019年继续保持严格的基调。

第二季度，信托行业风险事件频繁发生，尤其是非标准基金池产品。与此同时，监管文件陆续出台，有力引导信托公司开展业务转型和不良资产处置:

首先是关于标准产品和非标准投资。标准产品将是未来发展的重点。虽然非标准产品不会消失，但规模压降已成定局；虽然信托公司在标准产品上没有优势，但如果做不到这一点，将会影响融资业务的发展。因此，在下半年，我们应该预期投资于证券市场等标准资产的集合信托产品。

其次，它是关于基金池产品。非标准资金池产品是今后监管和整改的重点领域。基于防范系统性金融风险和防范金融风险向其他金融行业甚至实体行业扩散的考虑，监管机构对基金池业务的监管政策必然会越来越严格。监管部门大力引导信托公司逐步暴露和清理风险资产。最近，监管部门暂停了部分信托公司的非标准资金池业务，要求减少银行间渠道和融资信托的规模，加快清理非标准资金池产品。

在压缩渠道、突破汇率、禁止期限错配、收紧房地产融资等一系列监管政策的指引下，信托公司也调整了业务结构，重新整合优化了市场资源，不断提升主动管理能力，积极推进业务转型创新。下半年及未来，中国网银将关注信托市场的发展和信托公司的转型效果。