有序消化存量 银行理财加速净值化

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新资产管理规定出台两个月后，我行保本理财产品减少，许多银行逐步推出新的净资产理财产品。业内人士认为，随着产品向净值转化，银行业金融市场正在构建新的格局。

理财产品萎缩

据溥仪标准统计，4月份，我行共发行理财产品9612种，比上个月减少1329种；5月份共发行9861款，仅比上个月增加249款，发行量低于3月份。6月2日至6月22日，银行理财产品总发行量不到5月份的一半。

民生银行(600016)(港股01988)首席研究员文彬表示，新的资产管理规定出台后，资产管理业务未来发展的方向和要求更加明确和规范。根据新的资产管理规定，多层嵌套、渠道业务、资金池等。不能继续经营，银行理财产品的发行量下降是正常的。同时，保本产品的比重明显下降。

招商银行管理层27日透露，根据新的资产管理规定的要求，资产管理规模将从2.3万亿元降至1.5万亿元，表内将包括约5000-6000亿元的结构性存款和保本理财产品。

“短期内，新的资产管理规定出台后，部分股票产品将逐步退出，银行理财产品的规模将受到一定影响。”中国人民大学崇阳金融研究所高级研究员董希淼表示，从长远来看，新规定赋予金融机构在资产管理业务中平等的准入和公平的待遇，即资产管理产品在开户、产权登记、法律诉讼等方面应享有平等的地位。，从根本上消除了多层嵌套的动机，将为银行理财业务的发展带来新的机遇。

提升净值

根据新的资产管理规定，金融机构应对资产管理产品实施净值管理，净值生成应符合公允价值原则，并及时反映基础资产的收益和风险。在这种背景下，一些银行理财产品开始转化为净值。

中国建设银行(601939)(港股00939)4月推出“甘源-建行龙宝”(每日)开放式净值人民币理财产品。光大银行推出的“阳光金日田丽一号”固定收益开放式净值理财产品(601818)被称为行业内第一款完全符合新资产管理规定的净值理财产品。

董希淼表示，由于缺乏专业人才、投资和研究能力以及系统支持，很难推出符合新资产管理法规要求的产品。对于中小银行来说，净资产的转化相对困难。“现在一些中小银行，特别是农村商业银行，没有能力发行理财产品，将来会从其他金融机构代销更多的产品。财务咨询和产品委托可能是中小银行未来财务管理的主要方向。”

到目前为止，净资产银行理财产品的发行量增长迅速。根据溥仪标准数据，5月份，各银行新发行了191种净资产理财产品，较上月增长54%，较上年增长111%。

对此，一家大型国有银行的理财经理告诉记者，随着银行保本理财的逐步退出，净资产理财产品的发行量将会增加。

在银行理财产品净值转型的背后，净值波动的风险值得关注。文彬表示，在银行理财产品的隐形时代，投资者关注的是期限和预期收益率，而净值产品采用公允价值，每日价值波动，从而增加了产品风险，促使投资者关注产品本身而非预期收益率。

逐渐消化股票

记者了解到，一些银行对现有产品进行了“限量销售”，降低了理财产品的整体发行规模。

平安银行(000001)在官方网站上表示，在新的资产管理规定的影响下，平安银行的明星产品——智慧滚动系列产品限量销售，额度从20万元起，每个工作日0: 00发放。此外，平安银行的何颖滚动系列产品也每天限量销售。两者都是无担保的浮动收入理财产品。

根据新的资产管理规定，在过渡期内，为了延续现有产品投资的未到期资产，保持必要的流动性和市场稳定性，金融机构可以发行旧产品进行对接，但应严格控制在现有产品的整体规模内，有序压缩和减少，防止过渡期结束时出现悬崖效应。

“新的资产管理规定的过渡期被推迟，股票产品的消化压力减少。”文彬表示，过去一些产品可能存在期限错配、资金池等问题，因此这些产品，尤其是一些非标准产品，将来需要转换为非标准产品，或者通过其他融资方式解决，如回到银行表、发行债券、资产证券化等。，以解决库存问题，尤其是非标准的。

至于存量规模的消化，一家大型国有银行的理财经理告诉记者，该行正在按时间表有序消化存量理财，并逐步推出了一些净值理财产品。但是，新资产管理条例实施后，相关细则尚未出台，具体操作仍处于探索阶段。