人民币破7 这是唯一的机会？

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一旦贬值幅度过大，我们可能会像其他新兴国家一样陷入潘多拉魔盒的漩涡。当所有人开始恐慌时，更大的资本外流和货币贬值将继续恶性循环。

自4月份以来，离岸人民币已贬值近3000个基点，从6.2点一路跌至6.5点。

周一，人民币继续自由下跌，在岸人民币汇率跌至6.53以下，离岸人民币汇率进一步跌至6.54以下，均为5个月来的最低水平，也是自2016年以来最长的连续下跌。

市场上开始出现一些声音，这使人们恐慌。经济学家邓海清很快写道，人民币突破7元是一个高概率事件。

这篇文章发表在负责人民日报的《证券时报》上。时间、地点和风格都有很强的含义，让人思考。

如果你仍然不能理解，你只能说这种疫苗接种是一种浪费。

人民币汇率下跌不超过3美分。我们害怕什么？

这是一个巨大的变化，一个短暂的市场情绪，还是比一只长着强壮的脚的猪更快？

1.外汇储备经不起折腾

2014年，中国拥有近4万亿美元的外汇储备，居世界首位。

有些人骄傲地称4万亿美元为汇率压舱石，这意味着货币可以在汇率下被保存，没有汇率货币也就完了。

总的来说，这4万亿外汇储备绰绰有余。中国2014年的国内生产总值为10.36万亿美元，国际公认占国内生产总值25-30%的外汇储备足以应对任何紧急情况。

1997年亚洲金融危机袭击韩国时，其外汇储备仅占国内生产总值的3.7%，最终在汇率战中，韩元贬值逾一半。

与韩国不同，中国的外汇储备在2014年占近40%，而且不存在耗尽外汇储备的风险。

然而，2014年后人民币的表现让人们心有余悸。

2014年，国家实体经济变弱、破产、裁员，首都想尽一切办法逃离这个国家。当时的房价是今天的一半，但没人在乎。

正是在那一年，人民币开始了漫长的下跌之旅。截至2016年底，人民币汇率已从6.06升至6.97左右，几乎所有人都认为，突破7只是时间问题。

外汇储备作为一块垫脚石，在那些年里损失了近1万亿美元，争相兑换美元，仿佛形成了一场踩踏事件。

2016年，人们对外汇市场的信心跌至谷底，V星人讨论最多的话题是，中国会选择保护房价还是汇率。

幸运的是，杨妈手里有子弹，而且对核武器有外汇管制。房地产市场冻结了。那时，她有能力和意愿去选择。

因此，在破7前夕，神秘的国家队在香港离岸人民币中心扭转了局势，最终阻止了脱轨的人民币列车。

第二年，经济逐步好转，外汇管制相对加强。毕竟，中国没有走韩国和东南亚的老路，我们的钱也省了。

然而，当人民币贬值不到1元的时候，它消耗了近1/4的杨马过去几十年的储蓄，这种储蓄被严重削弱，外汇储备几次经受不住这种考验。

(在2015-2016年间，外汇储备几乎每个月都在下降)

当然，中国仍然是囤积美元的冠军，但其外汇储备仅超过3万亿美元，与中国庞大的经济相比，还不到国内生产总值的30%，已经处于跌入生命线的边缘。

2.信贷泡沫无法打破

自2010年以来，中国的外汇储备/国内生产总值比率一直在下降，在过去的7年里，从2017年的47.6%降至28.7%，现在相当于日本的滞胀经济。

更有趣的是，这种下降的大部分原因是中国经济过于成功，而不是外汇的快速流失。

2010年后，中国的美元储备实际增长不到18%，但其名义国内生产总值翻了一番。

名义国内生产总值增长越快，毫无疑问，代表印度印制的货币就越多；中国有更多的钱，但中国手中的美元没有增加，这将导致一个巨大的矛盾。

1美元兑换1美元，但汇率没有变化。

明确地说，央行失去了它所改变的每一美元。随着越来越多的人想兑换美元，能够支撑汇率的美元会越来越少。

更何况，如果钞票印得越来越多，这种冲动会越来越大。如果只有一小部分钱想出去，就会给汇率带来很大的不稳定。

这几乎是一个无法解决的问题。

中国已经通过了国际货币基金组织(imf)关于汇率稳定性的四项测试中的三项，唯一失败的测试涉及广义货币供应量m2。

外汇储备可以覆盖20%的m2，这是一个国际安全标志。到2017年底，中国的外汇储备只能覆盖13.1%的m2。印的钱越多，能覆盖的比例就越小。

这次m2测试，韩国和越南都通过了。

尽管我们都热爱并认同自己的国家，但信用问题已经到了生死攸关的地步。

目前，m2已接近gdp的300%，居世界第二位，第一位的是中国，仅次于香港。

我们是m2驱动的gdp增长。

同时，由于我们几乎所有的银行都是国有的，每个人都应该认为政府是最终的债务持有人。

因此，m2，即信贷泡沫，不能也不允许被打破，这需要持续的经济增长和贷款偿还。

随着经济的持续增长，m2，即信贷将继续扩大，但能够对冲风险的外汇储备却越来越少。我们可以选择哪条路？

3.货币贬值是唯一的出路

货币贬值几乎是唯一的出路，而且是一劳永逸的，这与贸易战无关。

如果贸易战结束，中国的外汇储备将面临进一步下降，因为它赚取的美元将越来越少。

但即使我们不打，贬值也只是时间问题，贸易战只会加速历史进程。

回顾《人民币突破7元是一个高概率事件》一文，我们可以找到所有的线索，让空变得合理而有意义。

在中美经济趋势分化、中美货币政策分化和美元升值周期下，中国政策层不应在2014-2016年重蹈“放弃外汇储备、保护汇率”的覆辙，而应效仿欧洲和日本(2014-2015年)。欧元和日元的汇率大幅贬值了20%，这促进了欧洲和日本的经济。)的背景下，中美贸易问题日益严重，彻底改变了人民币对美元的均衡汇率基础。如果美国先犯了错误，就没有理由指责中国汇率贬值。相反，人民币贬值可以极大地改善中国在贸易战中的被动局面，让中国获得更多的空.机动权

从场上的情况来看，这也是非常明显的。然而，如果杨妈愿意照顾它，人民币不会以这样的速度下跌。只能说，它还没有落到应该开枪的位置。

因此，现在不再是人民币是否有信心的问题，而是成年人审视利弊的时候了。

美元储备经不起折腾，m2仍在。如果你现在选择捍卫人民币，这意味着风险将继续积累，而杨马不能也不敢赌博。

我们现在唯一能做的就是让人民币贬值到7，甚至继续贬值。稳定一批不太坚定的空人头，同时促进出口，并抵消一部分贸易战关税的影响。

当然，贬值也是巧妙的。最大的人民币多头只是暂时不玩，他们总是在应该卖出的时候卖出。

毕竟，一旦贬值幅度过大，我们可能会像其他新兴国家一样陷入潘多拉魔盒。当所有人开始恐慌时，更大的资本外流和货币贬值将继续恶性循环。

只能说，人民币国际化对任仲来说还有很长的路要走。在这个节骨眼上，最重要的是把情绪放在一边，看看桌上的牌和口袋里的钱，做出冷静的选择。