央行降准释放7000亿资金 房价又要大涨？

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中国人民银行决定从7月5日起，将部分银行人民币存款准备金率下调0.5个百分点，以支持“债转股”和小微企业融资的市场化法制化。这一削减将释放7000亿元。除了受益于企业"债转股"和小微企业融资困难外，大多数人更担心房价是否会再次上涨。

这个国家是侯玉桐的直通车

房价又上涨了？

“央行降低了RRR，房价上涨了”——这是许多中国人听到“降低RRR”这个词的第一反应。当然，这真的不能怪人们，因为观察前几次RRR央行降息周期后房地产市场的变化，这种判断总是正确的。

在经历了2008年、2011年和2015年的三个RRR降价周期后，房地产市场的销售显示出明显的复苏迹象，持续了一年多。

对于这次“有针对性的RRR减息”，金融专家和楼市专家给出了几乎相同的答案:让楼市受益！

中原地产首席分析师张大伟认为，尽管此次有针对性的RRR降息不是为了迎合房地产市场，但很难避免受益于房地产市场。“从历史上看，只要RRR汇率下调，肯定会对房地产有利，并能缓解资金压力。”

金融评论员刘哮波认为，此次RRR降息将释放7000亿元人民币的基础货币。在当前约5.4倍的货币乘数下，理论上可以产生3.78万亿元广义货币m2，释放的资金也是长期资金。这有利于降低市场利率，有利于股市、楼市和实体经济。

刘哮波认为，从表面上看，“定向RRR减息”主要是针对实体经济，与房地产市场无关。但事实上，由于物业市场回报率高，银行资金总是会以各种方式流入物业市场，所以这次RRR减息对物业市场来说也是一大利好。

众所周知，中国房地产企业负债累累。此次有针对性的RRR降息有利于缓解房地产行业面临的资金短缺。风能金融数据显示，2018年下半年，中国房地产海外融资债券到期规模为564.75亿元，2019年到期规模增至1436.95亿元。

这个RRR发型不一样

与以往不同，中国已经注意到央行的“定向RRR减息”有其特殊性。尽管中国监管当局降低了标准，但他们也有意识地减少了对房地产市场的刺激。

央行表示，RRR降息后，相关银行应建立台账，逐一详细记录市场化、法制化“债转股”的实施情况，并按季度报送中国人民银行等相关部门。金融机构使用减少的资金支持“债转股”和小微企业融资，将纳入中国人民银行宏观审慎评估。

过去，当RRR汇率下调时，资金可能会直接流向房地产行业。然而，此次RRR降息表面上限制了这一趋势。但是，这些资金不会再次进入房地产市场吗？许多专家认为仍然有这样的可能性。

益州研究所副所长杨红旭告诉中国新闻社，中国是一个直通车记者。基于宏观经济和中美贸易因素，虽然央行此次定向下调RRR利率并非针对房地产，但据估计，部分资金将绕道进入房地产市场。

毕竟，与房地产的利润相比，当前的实体经济效益更低，效果更慢，资本也是有利可图的。7000亿英镑中有多少将进入房地产市场？影响是什么？

在这7000亿元中，有5000亿元被央行明确用于支持市场化的“债转股”合法化项目，同时鼓励了同等规模的社会资金参与。其余2000亿元主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难问题。

优科地产表示，支持企业“债转股”的5000亿元是因为有必要建立一个台账，详细记录市场化、法制化的“债转股”的实施情况，流入房地产市场的资金不会太多，主要是因为想象中的2000亿元空小微企业贷款空间会更大。

由于这2000亿元是为了减少银行存款准备金的释放，如邮政储蓄银行和城市商业银行，许多城市商业银行和农村商业银行都没有好的项目和企业，很可能一些资金会进入符合方向的企业或表面上符合方向的企业，但企业会以某种方式变回银行，成为银行的财富管理或各种表外资产，然后流向房地产。

房地产市场监管是否过重？

专家一致认为，央行的RRR降息举措将有利于房地产市场。专家预测，地方政府调控房地产市场的压力将会增加。中国房地产市场会迎来新一轮加强监管的浪潮吗？

毕竟，前几轮楼市调控已经让市场看到，调控者坚持“房子是为了生活，不是为了投机”的决心。据中原地产研究中心统计，2018年5月，中国40多个城市出台了多达50次的调控政策，创下了中国房地产单月调控政策数量的新纪录。今年，中国的房地产监管已达到180次。

CEEC秘书长陈云峰预测，资金不会在一个月内流向房地产，估计三个月后，其中三分之一将通过各种渠道进入房地产。我们应该注意9月30日前后房地产市场的变化。

陈云峰表示，一、二线城市的房地产市场已经彻底去杠杆化，房价不会大规模上涨，但成交量会上升。预计今年的交易量将持平或略高于去年。我们主要对二、三线城市的房地产基金、市场流动性的复苏以及房地产投机的躁动保持警惕。一些专家认为，二手房行业将受益更多。

经济学家马光远认为，目前许多企业的流动性非常紧张，经济下行压力也存在。央行此次下调RRR利率是正确的。房地产将不可避免地受益。然而，RRR降价的目的绝对不是为了房地产。

中国金融研究所所长兼首席经济学家关庆友也认为，此次RRR降息是针对RRR的，旨在支持“债转股”，并稳步推进“去杠杆化”。客观上，它释放了流动性，缓解了资本压力，并帮助改善了市场情绪。但“这是RRR的降息，不是降息。”这是对冲微调，而不是洪水。”

杨红旭告诉记者，中国是一个直通车记者。在RRR降价的预期下，中国对房地产市场的监管肯定不会放松，某些环节可能会有新的监管措施。例如，Xi最近推出了新政，首次提出暂停企事业单位购买住房，投资企业购买住房。购买限制中的这个漏洞被堵住了。

不过，杨红旭也表示，在中国经济下行压力较大的情况下，监管机构目前主要保持房地产市场基本稳定，不太可能对房地产市场进行新一轮大规模调控。他预计，在保持现有监管力度的基础上，他将实施地方监管或针对监管漏洞推出新的监管措施。