美国再度加息 中国楼市还能坚挺多久？

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热带雨林中的蝴蝶扇动了几次翅膀，地球的另一边迎来了一场风暴。

这就是蝴蝶效应。在全球经济领域，美国是展翅的蝴蝶。一旦美国加息，整个世界都会震动，中国也不例外。6月14日清晨，美联储再次加息，联邦基金利率升至1.75-2%。这是美联储自本轮加息周期以来第七次加息。

与此同时，市场预测，美国的目标利率将在2018年底达到2.4%，这意味着年底将有两次加息，超出此前的预期。

当美国提高利率时，新兴市场将会哭泣

美联储大胆加息背后的原因是，美国经济已经强劲复苏，失业率一直在下降，通胀担忧已经出现。换句话说，美国加息是经济好转的结果。

然而，一边是海水，另一边是火焰。对于新兴市场国家来说，美联储加息是一场灾难。

随着美联储加息和减税，叠加的美元汇率不断上升，新兴国家陷入混乱。从阿根廷到土耳其，从俄罗斯到印度尼西亚，全球市场正与之共舞。

自今年年初以来，阿根廷比索对美元贬值了36%。为此，阿根廷在5月份连续三次加息，但没有效果。

土耳其里拉的贬值高达22.15%。作为回应，自5月份以来，土耳其已将利率上调425个基点，但并未停止贬值步伐。

新兴市场无法承受美国加息和收缩的风暴，主要原因是这些国家的经济结构过于单一，贸易项目长期处于逆差状态，以美元计价的外债居高不下。一旦美元走势发生变化，资本外流和债务激增将成为明显的威胁。

特别的是中国香港。虽然香港不是一个新兴市场，但港元与美元挂钩。如果美国提高利率，而香港什么也不做，面对巨大的空.套利，索罗斯将蜂拥而至

因此，在6月14日最后一轮捍卫港元后，香港金融管理局跟随美联储将利率上调25个基点。

与新兴市场相比，我们显然更加宽容。

更不用说长期的贸易顺差，中国已经积累了3万亿人民币的巨额外汇储备，中国的经济基础和产业结构都无法与这些国家相比。同时，相对独立的货币政策和外汇管制也给了我们更多的应对手段。

两难:降低RRR利率还是提高利率？

尽管美国加息对中国整体经济的影响有限，但中国央行并没有像今天这样跟进这一轮加息。然而，美国加息的周期已经明确，欧洲降息的规模即将到来，而空未来的政策显然正在逐渐收窄。

更重要的是，今天的国内和国际环境与原来完全不同。

在内部，我们正处于去杠杆化和信贷紧缩的关键阶段，信用债券违约的数量正在增加。在新的资产管理规定下，社会融资数据减半，市场流动性相当紧张，而房价依然居高不下，现实的复杂性超乎想象。

从外部看，不仅美国加息幅度超出预期，欧洲也准备退出量化宽松。此外，贸易争端的阴影还没有完全消除，国际环境也是前所未有的。

因此，美国加息再次将我们置于一个矛盾的境地:一方面，流动性紧张，中小企业融资成本高，需要货币宽松来应对；一方面，中美利率差距缩小，美元持续升值，资本外流风险加大，需要通过加息来应对。

在放松和提高利率之间，空的选择非常有限。放松是必要的，加息是难以避免的，那么去哪里呢？

如果美国经济没有强劲复苏，全球经济又冷又热，全球贸易格局没有改变，那么我们仍然可以冷静下来，继续玩“放水-集水”的游戏，但现在一切都不同了。

怎么玩？

尽管我们仍然可以对美联储的加息视而不见，不调整公开市场利率，但全球市场的总体趋势是加息和缩台。我们能抵抗多久？

因此，这是政策制定者的少数选择之一，他们可以通过提高利率和对冲来降低影响。

减少RRR，给市场更多流动性，防止经济增长急剧下滑和债务危机；提高利率，降低利差，稳定汇率，同时提高资本，房价终于承受了压力。(更多分析，请参考“中央银行重启水释放？房价会再次飙升吗？这并不像你想的那么简单。

房地产市场还能持续多久？

在过去的几年里，中国的房地产市场一直很强劲，有很多因素，比如人们的房地产投机和地方政府的政策，但根本原因是资金的泛滥。

一线和二线城市主要受益于RRR自2015年以来的五次降息以及限购和贷款政策的放松；

第三，四层城市受益于psl改革的货币化。有了更多的水，房价没有理由不上涨。

如今，全球环境和国内环境都不允许继续泛滥。依靠有针对性的滴灌，如RRR减少和多层膜，对房地产市场的刺激作用相对有限。

相反，在公开市场上提高利率(提高mlf和反向回购利率)或直接提高(提高基准存贷款利率)是不可避免的。

提高利率只是迟早的事情，没有空.在这种情况下，房地产市场还能持续多久？