商人“羽泉”财富版图显现 明星风险投资潮起潮落

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2018年，迎来了“玉泉”20周年巡回演唱会。随着歌迷的呐喊，“玉泉”(陈羽凡、胡海泉)在聚光灯下演唱了十多年前的名曲《最美》，并培育了20年的音乐梦想；在舞台之外，胡海泉换上了商务服装，并迅速转换成投资者的角色。

可能没人想到喜欢唱歌的胡海泉喜欢手握首都的街舞，成为了优酷的热门综艺节目。这是街舞背后的驱动力之一。根据公开信息，“这个！即街舞总投资3亿元，北京大师文化有限公司(以下简称“大师文化”)投资6000万元，占20%。该节目由优酷、天猫和大师文化联合制作，杨伟东和胡海泉是制作人。

最近，主文化被列入了申请在全国股份转让系统上市的三个新董事会的名单。

胡海泉持有文化大师72.17%的股份，成为公司的实际控制人。这只是胡海泉投资地图的一角。他被誉为“风险投资界最有号召力的投资者”。到目前为止，他已经控制了9种基金产品，统称为海泉基金，基金管理规模达13亿元。

关于海泉基金的主文化、基金管理、项目收益等相关问题，日前《泰晤士报》记者通过各种方式联系了胡海泉的经纪人，对方表示“胡海泉目前不在中国，暂时无法接受采访”。经纪人对记者的提问没有太多回应。

新三个董事会的拟议上市

登陆新三板的主文化规划始于去年底。2017年12月，主文化整体变更为股份公司，胡海泉和陈涛(陈羽凡)分别担任公司董事长和监事会主席。

起初，大师文化是由陈羽凡和杨莉在2010年分别以49%和51%的股份创立的，其中杨莉持有的51%股份是由胡海泉持有的。经过几次股权转让，胡海泉和陈羽凡现在分别间接持有文化大师72.17%和11.54%的股权。

在大师文化的自我介绍中，我写道:“一个以艺人经纪和娱乐综合营销为核心内容，涵盖独立音乐版权开发和节目制作的综合性文化娱乐公司。”但事实上，在玉泉，大师文化更像是一个“自娱自乐”的公司。

在主人文化的股权结构中，少数股东主要是玉泉公司的内部员工。在过去的两年里，大师文化的年收入约为7500万元，年净利润约为400万元。2016年至2017年，艺术家的经纪收入分别占93.62%和73.38%，成为大师文化的主要“资金来源”。然而，该公司的主要签约艺术家是俞泉。此外，该公司约80%的采购成本来自其在玉泉的工作室。

事实上，明星工作室和投资公司并不少见，而大师文化的财力也不一定雄厚。为什么只有主流文化赢得了优酷和天猫联合制作的“这个”？街舞的机会在哪里？作为优酷的掌门人，“这个！也就是说，《街舞》寄予厚望，总投资额接近6亿元，创下近年来网上综合广告商业化的新纪录。

在胡海泉的商业和投资生涯中，杨伟东是不可忽视的一员。从2011年到2013年，杨伟东在马特文化公司与胡海泉共事，杨伟东成为首席执行官。这一次也正好是大师文化和马特文化牵手的时期。2013年，杨伟东应古永锵的邀请加入优酷土豆。然而，在2013-2015年，在主文化和马特文化的合作破裂后，杨伟东仍然在主文化的股东名单上。

自去年阿里巴巴文化娱乐集团董事长俞永福调任后，杨伟东成为该集团的轮值主席和大有谷商业集团的总裁。这不难解释，大师文化和优酷的合作是自然而然的。根据股份转让书，除了艺人经纪业务，大师文化也在积极探索娱乐节目投资制作，只有两个综艺节目是与优酷和天猫合作制作的。文化大师表示，未来将进一步扩大娱乐节目的投资和制作业务。

在文化大师申请在新三板上市的同一天，由影星杨蜜间接拥有的嘉兴传媒宣布了从新三板退市的计划。自2015年登陆新三板仅两年时间，嘉兴传媒的估值就在去年6月攀升至50亿英镑的峰值，这几乎是非上市影视公司的最高估值。“这个靠！也就是说，街舞综艺节目的爆炸式增长，玉泉组合ip的代言，以及大师文化对投资者的吸引力？

“虽然目前新三板市场相对低迷，但考虑到未来‘三+h’等政策的实施和精细化分层，新三板上市公司仍能给投资者带来空.的想象此外，拥有明星效应的影视娱乐公司必须具备融资优势。”著名新三板研究员布纳辛告诉《时代周刊》记者。

投资领域

除了建立工作室和文化创意公司，胡海泉还活跃在风险投资圈。2017年初，胡海泉宣布成立文昌大师基金，主要投资于泛娱乐方向，包括影视、音乐、经纪、网络合成、表演等。初始规模为3亿元，资助方包括中国音乐产业基金、中国知网金葵花基金等。

根据工商数据，胡海泉是60多家公司的股东、法人和高级管理人员，其中王文忠是胡海泉的重要商业伙伴，而不是他的投资组合成员陈羽凡。海泉基金成立于2014年，也是从今年开始，胡海泉开始大规模投资。

海泉基金是外国品牌的简称，包括甘香海泉和海纳百泉两个管理公司，全资拥有9个基金产品，包括甘香海泉战略性新兴产业基金、何忠人工智能风险投资基金、海纳百泉医疗健康天使基金等。

海泉基金联合创始人王文忠以“低调”为由拒绝了《时代周刊》记者的采访要求。事实上，海泉基金一路上并不“低调”。海泉基金上市前几年，胡海泉和王文忠多次接受媒体采访，胡海泉作为“明星投资者”的身份广为流传，这也是海泉基金最活跃的一年。

根据it orange的数据，海泉基金在2013年至2017年的四年间投资总额为23亿元，其中2015年达到高峰，投资11亿元，主要集中在硬件、医疗保健、文化娱乐等方面，单个项目的投资规模就达到数千万元。

此前，海泉基金发布的数据显示，截至2017年初，海泉基金投资的项目有80%以上获得了下一轮融资，两个在新三板上市，一个处于ipo审核阶段，两个进入经纪咨询期，为2017年下半年ipo做准备。

风险投资圈的一些人告诉《时代周刊》记者，海泉基金在圈内也有一定的知名度，其在硬件、医疗卫生、文化娱乐等方面的投资都是目前不错的投资方向。例如，韩庆基金和明星风投都是明星牵头的基金，但具体合作的程度和方式也不同。

海泉基金采用明星投资者和专业投资者相结合的方式。胡海泉带来了自己的“玉泉”明星ip，在项目投资中扮演着垫脚石、项目筛选和资源整合者的角色。

海泉基金联合创始人王文忠在接受媒体采访时表示，海泉基金从未用明星资源换取创业公司的股权，但明星也是资源的一部分，可以帮助创业公司迅速提升品牌知名度和市场推广力度。

海泉基金的投资并不总是一帆风顺。在新三板上市的艾，2013年至2017年连续五年亏损，累计亏损超过3000万元，至今未实现盈利。胡海泉于2014年12月25日增资入市，其北京甘祥海泉a股投资中心和王文忠均参与投资。

明星投资时起时落

明星投资始于2014年。在“全民天使”和企业家的背景下，既有名气又有资源的娱乐明星也成为风险投资的生力军，股权投资成为明星热衷的投资方式。除海泉基金外，还有黄晓明、李冰冰、共同投资的明星风险投资、黄晓明、共同投资的明嘉资本和ab资本、乐蜂网络创始人李静、那英、蒋共同投资的明星风险投资。

然而，这种热潮将在2016年后逐渐消退。今年，中国资产管理协会发布了新规定。从事非私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人应当至少有两名具有基金从业资格的高级管理人员，其法定代表人、执行合伙人和合规风险控制负责人应当具有基金从业资格，并应当有首个私募基金产品备案。

在新规定下，明星投资趋势也遭遇了“寒流”，逐渐躲在幕后。《时代周刊》记者询问了中国资产管理协会的宣传系统，发现很多明星合伙人并没有出现在明嘉投资(北京明嘉投资管理有限公司)和明星风险投资(北京达卡联盟投资管理合伙公司)等风险投资公司的排行榜上，他们的法定代表人和执行合伙人也变成了局外人。

但胡海泉凭借基金资格证书，仍担任甘祥海泉和海纳百泉两家基金管理公司的法定代表人。新规定实施后，共设立了9个基金，成功避免了被撤销的危机。与前两年相比，海泉基金开始从风险投资转向投资影视娱乐内容。

资本和明星之间的合作方式也发生了变化。去年，刘清资本、新希望(000876)集团和明星吕汉宣布联合成立韩庆基金。据悉，作为基金的合伙人，卢汉只在纯商业层面上进行合作，并不参与基金投资委员会的决策。基金的gp(普通合伙人)主要是一个独立的专业投资团队。

chansons Capital的执行董事沈梦透露，明星风险投资基金最近几乎没有什么新的发展。一方面，私募股权基金采取了更严格的监管和更高的透明度，许多明星无法获得相关资格(他们将退出)；另一方面，明星风投只是利用明星的人脉来获得投资机会，主要集中在互联网、影视动画或游戏行业，这些行业目前并不被认为是热门行业。

“证券市场是私募股权基金退出的渠道，它也导致了蓝筹股和白马股从近年来流行的概念中回归。因此，基于股权投资的私募股权基金的活动与以前相比有所减少。”沈梦告诉时代周刊记者。