李嘉诚和何鸿燊相继退休 财富传承的密码究竟在哪里？

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与李嘉诚利用金融工具分配和隔离家族资产的策略相比，家族资产的继承更令人困惑和迷惑。

在过去的十年里，中国的高净值人口从18.8万增加到71.9万，增长了近四倍。可以说，这些人创造财富的能力在过去受到了考验，但保存和继承财富的智慧将在未来几十年受到考验。

然而，自古以来，中国就有一句谚语:“财富不能超过三代。”在美国，只有30%的家族企业可以延续到第二代。财富继承的密码在哪里？

从4月29日到5月4日，诺亚财富的子公司“以诺教育”第五次赴美，与影响中国的大家族一起向沃顿学习，询问继承问题。在这里，你可能会发现三代人致富的秘密。

▲李嘉诚vs何鸿燊

随着香港首富李嘉诚和澳门赌王何鸿燊的退休，家族遗产的话题再次席卷了朋友圈。

与李嘉诚利用金融工具分配和隔离家族资产的策略相比，家族资产的继承更令人困惑和迷惑。

自2009年“赌王”通过股权重组将家族资产转移到四房四女名下后，由于过去两年利益分配不均，家族成员多次撕破脸皮，关系变得紧张，财产分割方案一度令人困惑。

直到2011年，争夺家庭财产的斗争才最终结束。房利美和房地美的大女儿何超琼继承了赌王的赌博事业，成为最大的赢家，但家庭关系彻底破裂。

另一方面，李嘉诚的家庭结构要简单得多。根据两个儿子的特点，李嘉诚主要是把家族生意传给了保守的长子李泽钜，但同时，他又用同样价值的资金和资源帮助次子李泽楷建立了自己的电信数字王国，让两个儿子根据自己的个性得到了最好的安排。

在财富继承问题上，李嘉诚利用家族信任和制衡制度来阻止一个人拥有最终决定权。

2010年，李嘉诚向家族信托捐赠了7866.8万股股份，从而将信托持股比例从37.04%提高至40.43%。这种安排考虑了信托基金在遗产税、家庭成员生活保障、风险隔离、隐性财富、分配机制等方面的诸多优势。

中国有句老话:“三代不能富。”如何将你努力了半辈子的财富传递给下一代，甚至一代又一代人？孩子多，如何合理分配和安排财产才能使家庭和谐？

这些问题，富二代第一代不敢去想，一想起来就揪心不放。

沃顿商学院的研究还显示，美国只有30%的家族企业可以延续到第二代，只有16%的家族企业可以延续到第三代，这表明家族企业的传承已经成为一个世界级的问题。

在过去的十年里，中国的高净值人口增长了近四倍，从18.8万增加到71.9万。可以说，在过去的几十年里，这些人创造财富的能力已经受到了考验。在接下来的几十年里，考验的是他们保存和继承财富的智慧。

▲伊诺克教育学生学习“沃顿财富继承”课程

为什么三代人都很难致富？

根据调查，87%的家庭三代都不富裕，每个经济体都不例外。很长一段时间以来，这个咒语一直笼罩在家族传承的挥之不去的阴影中。

是什么让“三代不富”成为一种诅咒？很多人认为这是因为留住富有的第二代人不如富有的一代人有进取心，而且他们中的大多数人都愿意花钱。事实上，事情没那么简单。

沃顿商学院的研究表明，实际上有五条物理定律稀释了家庭财富。

1、支出和活动缺乏回报。

如果财富不能得到妥善管理和创造，它只能用于消费和支出，那么随着家庭成员的不断增长和支出的不断增加，它迟早会坐在山上吃掉空.

2.通货膨胀吞噬资产。

在自然经济的发展过程中，通货膨胀是不可避免的。目前，美国的通货膨胀率处于历史最低水平，从1.7%到2.2%不等。但对于富人来说，个人通胀率将高于平均水平。由于富裕阶层消费耐用产品和奢侈品，这些产品的价格增长率一般比普通通货膨胀率高1.5%。

3.税收的影响。

美国有句名言，死亡和税收是不可避免的。所有的资金转移都需要税收，包括消费税和遗产税。

当歌手猫王在1977年去世时，他留下了超过1000万美元的遗产。然而，在缴纳遗产税和遗嘱认证及遗产分配费后，他的家庭继承了不到300万美元，财富缩水超过70%。

中国未来很有可能会开征遗产税，这意味着未来发生财富继承时，继承人需要缴纳至少30%的遗产税才能完成资产转移，这也将导致财富的急剧减少。

4.残酷的家庭现实是，财富回归平均水平。

财富往往会随着时间的推移而分散。这意味着婚姻、离婚、孩子和人越多，财富就越分散。中国婚姻法采用夫妻共同财产制。一旦夫妻双方濒临婚姻破裂，他们将面临共同财产分割的风险。

王伟和Tudou.com一样，因离婚而对ipo态度粗鲁，最终被优酷网吞并；深州太岳(300002)董事长王宁向前妻安梅支付了14.6亿英镑的“分手费”，成为创业板历史上最昂贵的离婚案。

5.波动和风险的挑战。

许多第一代人认为家族企业可以传承，但是有很多因素会消耗财富。只有有钱后赚更多的钱，我们才能保持财富。在这种情况下，你必须承担风险，但承担风险后你可能无法赚钱。

从1982年到2009年，福布斯全球400强中只有30%的家庭留在了名单上，191个家庭从名单中消失，其中156个家庭破产，4个家庭退出了名单，但重新上市。

▲沃顿商学院克里斯托弗教授为诺教育学生授课

家庭继承不是“继承父亲的事业”

尽管财富分散是不可避免的，但通过有效的财富管理，使基础永久存在并非不可能。

美国的洛克菲勒家族不仅打破了“三代同堂”的诅咒，而且在实现财富继承的同时，扩大了其在工业、金融和政治领域的影响。

根据福布斯美国最富有家庭排行榜，洛克菲勒家族有200多名在世成员，总资产约为100亿美元。

为什么洛克菲勒家族能一代又一代地创造传奇？

首先，他们打破了家族企业“继承父业”的劣势，只有有能力的家族后代才能参与企业管理，并凭借自己的力量占据一定的职位。此外，这个家庭选择以信任的形式将财富传给后代。信托受益人只能在30岁前获得股息收入，不能使用本金。

家族企业不会因为分离而变小或终止，也不会因为代代相传而分成几个部分，这样才能充分发挥其规模优势，获得更好的经济效益。

建立家庭办公室也是许多富人传递财富的方式。选择和配置许多投资产品需要经过深思熟虑，这为家庭办公室的诞生提供了营养。

家庭办公室是指为富裕家庭的经济和个人需求服务的专业组织。根据沃顿家庭联盟的统计，如果教育做得好，投资会更好。

家庭办公室的成功故事属于皮特·卡恩家族。他们的家庭办公室已有90年的历史，在联合家庭办公室有26年的经验。它管理着360亿美元的资产，其110个家庭客户中有42个是几代以上的家庭。

与资产管理公司不同，家庭办公室拥有更大的权力，其使命是帮助家庭团结、和谐、幸福和健康，并促进家庭财务繁荣。其中，家庭继承是最重要的——没有家庭继承的延续，经济繁荣难以维持。

家庭办公室的目标是保存和增加财富的价值，同时考虑到代代相传、家庭文化和规范、家庭教育、个人“生活方式”服务、更好的投资选择和经济规模等。此外，家庭办公室还管理慈善服务并提供家政服务(例如，需要管理家庭共享的游艇、度假屋和私人飞机)，其作用和内容远远超出普通资产管理公司。

因此，家庭办公室的好坏不仅取决于财务表现，还取决于家庭本身是否和谐。

▲以诺教育学生认真听讲

*本文的部分材料来自沃顿商学院诺亚财富的子公司伊诺教育的研究笔记。