新年投资如何保持平衡 四大分析师理财宝典全在这

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五个交易日过去了，市场风格突然变了:成长型蓝筹股的风格开始纠结，年初升温的趋势被打破，如何安排成了每个投资者头疼的问题。

是蓝筹风还是成长风？金融专家认为，平衡分配是目前更安全的选择；至于冲击是否会带来布局机会？对于普通投资者来说，时机选择非常困难，所以最好制定长期投资计划；那么我们应该选择固定投资还是一次性投资呢？相对而言，固定投资更适合稳健的投资者。

此外，《中国基金报》记者还就三大核心布局思路采访了好买基金研究中心研究员雷鑫、格商理财研究员杨晓青、米英财富基金分析师陈善锋、金斧投资研究中心研究总监曾勇。这些专家也有自己的见解，可供投资者参考。

蓝筹股还是增长？

或者平衡配置

最近，市场风格是否已经转变成为市场关注的焦点，一是估值已经修复的蓝筹股，二是调整时间较长的成长股。如何安排资金已经成为所有投资者的首选。也许目前均衡分配是一个好的方向。

净利润的同比增长和(香港股票00001)的估值水平可能是代表一个指数是否具有布局价值的标准。数据显示，在过去的一两年中，代表增长趋势的指数的估值水平有所下降，而代表蓝筹股趋势的指数的估值则逐渐向回报率略有下降。

数据显示，2月1日，代表蓝筹趋势的上证50、深证100和沪深300的净利润增长率分别为13.02%、21.99%和14.25%，而代表成长风的沪深500、中小企业指数和创业板指数的净利润增长率分别为38.99%、25.88%和0.29%。从动态市盈率来看，上证50指数、深证100指数和沪深300指数分别为11.13倍、18.08倍和12.75倍；代表成长丰的沪深500指数、中小企业指数和创业板指数的动态市盈率分别为17.90倍、23.22倍和23.37倍。相比之下，成长型风力指数的成本效益正在改善。因此，如果说蓝筹股趋势在过去是基金的主导地位，那么我们可以适当关注具有中小配置趋势的优秀基金。

上海证券建议，基金投资者应该利用2月份的趋势，基金与价值或价值增长的平衡策略应该是一个更好的选择。在市场基调和节奏保持不变的前提下，前期表现良好的基金的未来表现更有可能继续。从逆向投资的角度来看，价值在配置结构和价格上都达到了很高的水平，增长的机会也在积累，这也是值得重视的。对于成长型基金，建议慎重选择，注意对大持股的流动性和公司盈利能力的调查，那些关注成长型且能够选择真正成长型股票的基金持有期较长，未来可能会有很大的灵活性。

专家意见

雷欣:今年农历新年在2月中旬，市场可能会保持1月份的惯性，等待监管、通胀和经济之间的多方博弈。风险偏好向下波动的时间可能在年度报告和第一季度报告的披露期内。如果业绩和通胀之间出现预期差异，防御组合将占上风。近期创业板热重启的主要驱动因素是排除乐视在外的指数的共振、爆发性资金、持续的市场增长、外资分布等因素，没有明显的基本面支撑。从年报预测来看，创业板的整体机遇仍需等待，沪深200和500的性价比正在逐步提高。如果流动性紧张或市场分化因政策收紧超出预期而加剧，年报在分化过程中超出预期，系统全面地转换风格还为时过早。尽管所有a股的日平均换手率上升至240%左右，但总体风险溢价指数仍然不高。

杨晓青:目前是密集监管领域的市场调整期，蓝筹股比成长股更加确定和稳定；此外，未来主要的增量基金，如外资和养老金，也更喜欢高股息的低价值蓝筹股。

曾伟:与2017年利润和估值驱动的蓝筹结构市场不同，2018年股市更依赖利润增长的核心变量，所以股市投资应该淡化风格，注重选股；建议选择研究实力突出、投资经验丰富的经理人发行的基金，基金可以选择个股，在符合经济发展趋势的行业或市场主线上推进布局。同时，从长期来看，极端的市场分化程度预计会有所缓解，届时各行业和类别的流通股将更加活跃，这将有助于量化选股或指数增强型基金的指数收益，同时提高阿尔法收益。

陈善锋:蓝筹股在近两年的结构性牛市中脱颖而出，最具代表性的上证50指数正接近2015年的牛市峰值。受资本推动，蓝筹股整体上涨。未来，市场将继续高度关注真正有价值的蓝筹股，个股可能出现分化。成长股的整体趋势与相对较弱的蓝筹股形成鲜明对比。然而，一些估值合理、利润丰厚的高质量成长股开始进入被投资者考虑的范围，一些基金出现分流迹象。

因此，在目前选择基金风格时，尽可能选择注重价值投资风格的基金，所以没有必要区分蓝筹股和成长型。此外，注意3年以上的长期业绩，选择有丰富投资经验的基金经理。

电击能被消除吗？

波段定时很难做到

2018年，a股市场出现了一个尖锐的“倒V”，一群投资者纷纷逃离，一群投资者在观望其价值。目前如何布局？可能有一个具有参考值的数据，即布局时间。

数据显示，截至2月2日，去年统计的2191只活跃的部分股票型基金(每种类型单独计算)的平均收入为13.4%，其中约256只基金亏损，约占12%；然而，近两年统计的1492只活跃的部分股票型基金的平均收益为24.38%，其中124只基金亏损，约占8.3%。如果时间进一步延长，527只活跃的部分股票型基金在过去5年的平均回报率为97.41%，其中只有8只基金亏损，而且大部分亏损不到10%。这也可能意味着，如果投资者长期持有，损失的概念就很低。

此外，从目前大多数券商的主流观点来看，a股目前处于震荡阶段，市场活跃程度逐渐下降，这是对a股走势较为乐观的一段时间。如果投资者愿意长期布局，可以淡化时机问题，专注于布局基金的筛选，选择中长期表现优异的基金经理管理的产品布局。

专家意见

雷欣:投资基金不推荐波段时机。公开发行的时机大致可以分为两种类型:1 .当市场处于趋势过渡期时，在正确的时间买入/卖出产品；2.对于一些业绩可以接受的公开发行，在短期“挖洞”后寻找购买机会。事实上，这两种方法似乎很容易做到。前者要求投资者对市场的长期趋势有强烈的预期，而个人投资者往往不具备这种能力；后者需要密切跟踪公开发行的头寸。此外，基金的头寸信息不完全透明且存在时滞，策略灵活，这都加剧了产品选择的难度。就目前的市场情况而言，增加股票公开发行的配置是一个相对简单的多项选择问题。但是如果指数进一步上升，新投资者应该如何选择？投资者与其简单地根据个人对市场的判断买卖产品，还不如将资金交给优秀的经理人。

杨晓青:目前市场正在下跌，不仅是因为监管恐慌，也是因为年初上证指数不断攀升的调整，这也是对年报业绩频频地雷的回应。2月份，只有15个交易日，市场情绪谨慎，交易活动减少。春节前，整体市场并不乐观。在此期间，我们可以借此机会为春季市场推出高质量的蓝筹主题基金。

曾勇:从战略角度来看，2018年，在经济相对稳定、增长质量不断提高的同时，风险因素逐渐缓解，股市风险收益率已经较好，可以继续加大配置。具体到基础市场，考虑到经济基本面、估值、利润增长率和流动性，很难有高概率的涨跌趋势，市场的全面调整确实为投资者提供了买入机会。然而，在部分结构性市场中，与市场地位相比，所购品种的质量更为重要，能够经得起时间考验的优质公司或基金所带来的超额回报更为显著。

陈山峰:最近的市场调整，一部分是对之前上涨的阶段性调整，另一部分是市场资金压力和春节临近导致的交易情绪降温。总的来说，资本逻辑没有逆转，良性调整有利于风险释放。从2018年全年来看，最近的回调是布局的好时机。

固定投资pk一次性投资？

固定投资更加稳定

对于布局股市的投资者来说，无论是一次性布局还是固定投资布局也是一个问题。

首先，看看过去一次性布局和固定投资布局的绩效差异数据。根据wind的最新数据，指数基金和股票基金在过去1年、2年、3年和5年的平均回报率分别为12.08%、29.99%、22.03%和60.7%。

然而，根据田甜基金统计的股票型基金的固定投资数据。最近一年、最近两年、最近三年和最近五年的平均回报率分别为7.52%、13.75%、14.98%和42.11%。

比较两者，固定投资收益率略低于一次性布局。从单只基金的业绩比较来看，业绩差异相当大，尤其是行业指数基金，由于市场风格差异较大，布局行业指数基金的收益也存在较大差异。从这个角度来看，一次性投资更适合“核心”基金的布局，主要是表现优异、有能力跨越多头和空头的品种；固定投资可以作为管理营运资本的一种方式。例如，月薪的一部分可以被分配，从长远来看，这个值可以被保持和增加。固定投资的品种可以选择一些代表未来方向的指数基金。

专家意见:

雷鑫:固定投资和一次性投资是不同的投资概念。

杨晓青:建议进行固定投资。投资者无法预测市场是否已经触底，以固定投资方式分期购买可以平均分担购买基础成本，低于一次性购买风险。

曾勇:一次性投资是一种相对灵活且被广泛采用的投资方式。与一次性投资相比，基金固定投资具有弱化时机、平均成本、分散风险等优势。投资者应根据自己的投资目标、投资期限和资产状况选择合适的投资方式。在当前的市场环境下，建议投资者选择投资和研究实力强、过往业绩稳定、盈利能力好的基金进行投资。

陈山峰:一次性投资和固定投资取决于资金的流入和他们对产品的承受能力。两者的前提都应该是遵循长期投资逻辑。在目前的状态下，如果只有一笔钱，产品的风险可以承担，那么一次性投资更合适；如果资本流入只是工资差额或产品风险难以承受，我们可以考虑固定投资的方式。