2017年基金血泪：光大量化核心手握牛股也垫底

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算上2017年伤心基金的血与泪(1):光大控股的量化核心牛股也在底部

2017年已经过去了。在今年市场严重分化的时候，购买合适股票的基金自然会赚很多钱，而持有中小仓位的基金只能流泪。然而，没什么好说的，因为他们购买的股票注定要结束。然而，有一种基金“持有”大幅上涨的股票，但它在“表现不佳”中仍是类似的。年度业绩让投资者欲哭无泪，其中光大保诚的量化核心就是典型代表。

面对策略最不恰当的差异化市场，光大量化了核心年度业绩的倒计时

2017年已经结束。从全年业绩来看，光大保诚量化核心(360001)在普通股票型基金的跌幅中位居前列，净增长率为-8.35%。事实上，仅就业绩而言，光大保诚的量化核心并不是最差的。然而，从其披露的前三个季度的十大尴尬股来看，有许多“动手”的股票获得了巨大的收益，但它们仍然以如此混乱的局面告终，这确实是一个非常糟糕的产品。

让我们从2017年下半年的位置开始。数据显示，光大保诚的量化核心持有建瑞沃能(300116，诊断股)、保利地产(600048，诊断股)、蓝光发展(600466，诊断股)、万华化工(600309，诊断股)、广核通(300638，诊断股)、BOE A股，其中6只为主板股票，其余4只为创业板股票。

第三季度，在上述十大尴尬股中，华新水泥涨幅最大，达到51.42%。此外，万华化工、广核通、陕西煤业、川金诺和九洲电气分别增长47.17%、35.16%和26.44%。16.03%，17.53%，也就是说，十只尴尬股票中有六只股票

然而，即使如此多的牛市被抓住，第三季度恢复单位的净增长率仅上升了3.25%，远低于沪深指数的4.9%和5.3%。主要原因是基金的策略是量化基金，而最大的重量级股票建瑞沃能的持股比例仅占基金净值的1.19%，其余股票不超过1%。如此分散的持股比例使得不可能利用购买大股票的优势。

从第四季度开始，虽然不知道基金经理在第四季度是否换岗换股，但从第四季度上述10只股票的走势来看，有7只股票全部下跌，其中川金诺和建瑞沃能在第四季度均下跌了32%以上，难怪光大保诚2017年第四季度量化核心净值为-2.44%。总体而言，该基金下半年的净值表现仅增长了0.81%，许多尴尬股的喜悦也肯定消失了。从全年下降8.35%的事实来看，上半年显然是其最大的失败。

根据第二季度报告，其十大尴尬股分别是广发证券(000776，诊断)、陕西煤业、农业银行(601288，诊断)、武汉百货集团有限公司a(000501，诊断)、华宇汽车(600741，诊断)、华夏银行(600015，诊断)、兖州煤业。从板块来看，这十只股票均为沪深主板市场上市公司，本季度这十只股票也收盘但奇怪的是，光大保诚量化核心第二季度的恢复单位净值增长率为-5.58%。

在第一季度报告中，其吉林高速公路(601518，诊断股)、锦州港(600190，诊断股)、山东如意、寿尚股份(600723，诊断股)、栖霞建设(600533，诊断股)、建新股份(300107，诊断股)、松枝股份(，

鉴于上半年令人痛心的提醒，基金经理还在季度报告中做了总结。它表示:“定量基金在2017年上半年的表现普遍不佳。原因如下:(1)量化战略是对成功投资经验的量化。在过去五年中，市值相对较小的股票将表现良好，但在过去六个月中，它们的表现将很差。毕竟，与过去五年相比，过去六个月仍相对较短，因此量化策略的选择滞后于市场的变化。(2)数量型基金，尤其是大型数量型基金，通常配置数百只股票，持股相对分散。在过去的六个月里，在市场上表现良好的股票被集中起来，许多定量基金配置的股票涨跌互抵。之后，表现平平。”

简而言之，光大保诚量化核心去年的令人痛心的业绩提醒主要是受量化策略的影响，这与a股市场的市场分化不相适应，也导致了业绩的落后，即使它购买的股票是有目标增长的。

十年间规模缩小了90%。重量级基金经理已经轮流

从季度报告中还可以看出，基金经理强调了量化策略的失败，并“提醒”投资者这只是基金的短期表现。

据中国经济网记者介绍，光大保诚量化核心(360001)成立于2004年8月27日。截至2017年12月29日，公司自成立以来的累计净增长率为350.94%，近五年的年化收入为11.17%。

虽然从长远来看，该基金的表现尚可，但另一方面，该基金近两年的表现一直欠佳，近两年回报率为-14.52%，近一年回报率为-8.35%。相比之下，表现不佳的沪深主板市场的指数都很大，也就是说，光大保诚量化的核心特征是，在市场条件稳定的情况下，其表现可能优于总趋势，但在市场条件不佳的情况下，其表现具有较大的回撤风险。

事实上，作为光大保诚基金公司旗下最早的股权产品，光大保诚的量化核心一直被公司视为旗舰产品，这可以从基金经理的位置上看出来。

为什么这只基金的第一任基金经理是鲁克？尽管此人不再担任基金经理一职，但自1995年以来，他一直担任英国市场分析师、远东基金经理、施罗德台湾分公司总经理、施罗德韩国分公司投资副总监和施罗德上海办事处联席总监。在管理量化核心产品时，我也谈到了光大保诚基金管理有限公司的投资总监..

此后，常浩接管了该基金的管理，而常浩则是光大保诚基金管理有限公司的副投资总监..之后，袁宏龙、、周卫伟、、盛松均在光大保诚担任重要管理职务，同时担任量化核心基金经理。

根据基金经理职位的公告，袁宏龙当时是公司的副总经理兼投资总监；钱钧是光大保诚的股票投资总监；周伟曾担任投资部的拟议首席投资主任和首席投资主任；赵大年曾担任风险控制专家、高级经理、副总监和公司风险管理部主任(负责定量投资研究等。)；盛松为公司副总经理兼首席投资总监。

除了基金经理的职位外，田大伟和翟云菲还分别担任首席策略师和财务工程师(负责定量投资研究)以及高级定量研究员。

如此重量级的配置也显示了光大保诚对基金的高度重视。但从各阶段的表现来看，除2005年8月6日至2007年6月28日外，常浩在管理期内的回报率为278.34%，2014年8月2日至2016年4月25日，田大伟的管理期为44.82%，田大伟与赵大年共同管理期为2016年4月26日至2016年12月8日

然而，从光大保诚量化核心资产管理规模的变化来看，该基金大部分时间都在萎缩。例如，在2007年底达到284.79亿元的最大规模后，该基金一路缩水。尽管在此期间偶尔会有小幅反弹，但最终在2017年底被固定在27.09亿元，在10年内缩水了90%以上，这也让许多重量级基金经理轮流出丑。

据中国经济网记者报道，光大保诚基金管理有限公司(光大保诚)成立于2004年4月。光大证券(601788，诊断)有限公司(光大证券)，由中国光大集团和保诚金融集团(保诚)控制。保诚投资管理有限公司(保诚投资管理)成立。公司总部设在上海，注册资本为

外资的参与似乎没能让光大保诚基金管理有限公司好好读一读a股经典！