招商银行刘加隆：00后粉墨登场 消费型保险将成趋势

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本文内容是招商银行零售业务总监(600036)兼招商银行零售金融总部总裁刘家龙在“展望2018吴晓波年终秀”上的讲话。刘家龙结合过去几十年金融发展的历程和变化，对未来十年金融业的发展趋势和财富管理的演进进行了解读和分析。

判断金融业未来发展趋势的一大背景是改革开放40年后整个社会和经济市场的变化。刘家龙认为，最大的变化是从“短缺与短缺”的时代进入了“绝对过剩与相对短缺”的时代。

改革开放40年来，我国社会的主体是“人民日益增长的物质文化需求与落后的社会生产之间的矛盾”，这一矛盾在2017年第19次全国代表大会上转化为“人民日益增长的改善生活的需求与不平衡发展之间的矛盾”。

这种变化给用户和消费者带来的变化是“从价格敏感到体验平衡”和“从物质到精神”。

刘家龙指出，通过信用卡可以看到世界的变化。2004年，招商银行顺应用户对价格的高度敏感，将用户送到新加坡、香港和亚太地区落地免签。从2011年开始，我们看到了从物质消费到精神消费的转变，消费追求也从“酒、跑车、高尔夫”转变为“告诉他生活经历，不如陪他亲身体验”和“与家人在一起”。

此外，它还带来了中国从储蓄消费型社会向信用消费型社会的转变。用户消费已经从“省钱和等待”转变为“比预期更多地生活”。那么，中国消费者会提前消费吗？信用卡是一种适合中国的舶来品吗？刘家龙指出，招商银行为此澄清了三个基本逻辑:

首先，作为一个大陆经济体，中国经济将经历三个阶段:出口驱动、投资驱动，最后是消费驱动。其次，在快速发展的过程中，不可避免地会出现失衡，这体现在一些居民的需求和消费之间的失衡，而信用卡只是用户生活阶段的完美失衡。最后，相信年轻人和未来——千禧一代和00后的价值观中不缺少基因，他们进入BLACKPINK的消费阶段是另一个完全不同的市场。

刘家龙进一步指出，在这一变化趋势中，按照第一原则，企业的职责是永远为用户创造价值。然而，如何为用户创造价值发生了不连续的变化，即整个社会已经“从短缺时代进入剩余时代”。

“目前，企业家和企业家对企业成长存在焦虑，而这种焦虑的本质来源是竞争方式的改变。在短缺社会，竞争的规则是规模和速度。在剩余社会中，竞争的本质是寻求差异——因此，需要打破思维模式、商业模式和竞争手段的惯性。

“如何与众不同，以剩余的方式提供独特的价值，为客户提供更多的选择，为市场提供更多的创新，才能有效提升企业的核心竞争力。”刘嘉龙指出。

具体来说，主要社会矛盾的变化对个人用户意味着什么？刘家龙表示，从去年下半年开始，“去杠杆化、统一资产管理、去赎回”等一系列词汇相继出现，带来了财富管理的新时代。

刘家龙判断，“当商品房这一特殊产品退出投资阶段，建立长期租赁保障机制后，中产阶级的资产将继续增值，其主要存在形式将成为金融资产。”其次，这种金融资产的结构在过去20年也将发生根本性的变化，即股票资产、消费保险和智能投资将成为趋势。

首先是股权资产。财富管理在中国的兴起实际上是利率自由化、金融自由化和影子银行的结果，因此整个财富管理是一种固定收益和刚性赎回的产品。但是，从2018年开始，保证新赎回和保证收入的银行理财产品数量将大幅减少。此外，随着市场去杠杆化和去渠道化的变化，一个问题是当用户选择回避所有风险时，他们也选择回避所有利益。

此时，市场机会是股权资产，即以股票资产为核心的资产和一些债券。“一些投资者尚未走出2015年股市崩盘的阴影，一些人一直认为中国股市甚至不如赌场。然而，从长期来看，中国股市仍然是一个有效的市场，所有股票创造的价值都是量化的。根据一些学者的统计，在过去的20年里，中国所有上市公司创造的内生价值每年达到15%。成千上万家在中国上市的公司代表着中国最好的公司，它们每年15%的正收益并不是一个夸张的数据。”

第二，消费者保险。消费保险可以解决日益突出的人口老龄化和医疗矛盾问题。“经过这一代人的改革开放，很难依靠政府、社会和下一代人，而只能更多。依靠金融工具。”因此，2018年后，以医疗和养老为重点的消费保险将快速增长。

最后，明智的投资。2016年12月，招商银行推出智能投资产品“摩羯座智能投资”。刘家龙指出，智能投资是人工智能在金融领域的具体应用，它可以解决三个问题:

首先，解决人性的弱点。巴菲特的投资逻辑是“别人贪婪时你害怕，别人害怕时你贪婪。”对于普通投资者来说，人工智能可以帮助投资者以更加理性和量化的方式把握贪婪和恐惧。

其次，金融产品非常复杂，其风险需要与投资者的心理相匹配。“例如，我们看到的高概率事件是，金融危机大约每十年发生一次，但每次股市崩盘都恰好是投资者快速积累财富的机会——如何说服投资者进行反向投资已成为一个问题。”但是机器在反向投资方面比人类做得更好。

最后，上述面向中产阶级的金融服务人工智能更具成本效益，可以快速复制和推广。