理财市场转型提供契机 智能投顾布局仍需谨慎

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“明智的投资很方便，可以节省我各方面的成本。它非常适合像我这样的门外汉。”刚从计算机科学系毕业的肖松(音译)告诉英国《金融时报》记者:“我不必选择特定的金融产品，因为选择产品是我的弱点。我了解计算机技术改变我生活的潜力，我很高兴享受金融投资的乐趣。”

新年伊始，聪明投资成为银行财务管理的热门话题。继去年11月发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》首次将重点放在快速发展的智能投资领域后，上月末发布的《中国金融科技与小额信贷竞争力报告(2018)》也提到了智能投资，并对其在打破刚性赎回背景下的前景表示乐观。

专家和业内人士普遍认为，当前的金融转型为银行进入智能投资领域提供了绝佳的机会。然而，与其他财务管理方法相比，智能投资的发展时间还很短，在这一领域还有很多方面需要注意。

金融市场合理化

"打破刚性赎回是财富管理市场应有的正常状态."工业研究部首席经济学家鲁正伟分析了近期金融市场监管力度加大带来的变化，他说:“金融管理不是存款，刚性赎回的存在会给市场带来潜在的高风险。净值理财增强了价格作为信号机制的重要性，要求消费者准确识别和衡量风险，这意味着理财市场的合理化。”

金融市场的合理化催生了更理性的消费者。当消费者意识到银行理财的保本承诺不复存在后，其盲目投资行为将会受到抑制。在采访中，记者发现，对这一变化表示担忧的消费者也表示，他们会更加谨慎地选择金融产品。

这一变化无疑为智能投资的发展带来了机遇。专家表示，未来没有资本保全的财务管理意味着账户经理的重要性将会增加。相比之下，依靠人工智能技术为消费者提供金融咨询服务的智能投资具有独特的优势。它具有进入门槛低、性价比高、个性化定制等诸多优势，不仅吸引了小松这样的消费者，还锁定了许多不同的细分市场。

一位金融技术从业者告诉英国《金融时报》记者，智能投资是一个数字资产配置过程，它可以通过结合客户需求、风险偏好、大数据技术和其他富有洞察力的动态账户数据来评估用户的风险水平，从而做出个性化的投资组合建议。对于在用户积累方面有优势的银行来说，这无疑是个好消息。

然而，银行在安排明智投资时仍然面临着来自用户的困难和风险。交通银行金融研究中心高级研究员何飞(601328)写道，目前银行在了解客户时，主要根据客户的自我报告和内部数据进行风险评估。由于数据的限制，风评价的结果与实际情况有很大的差异，“盲人触摸图像”的问题不可避免。即使未来商业银行使用外部数据进行客户识别，也将面临数据使用成本高、数据标准化困难、数据处理效率低的应用困境。此外，他还强调了在银行争夺未来智能投资的过程中，由于激烈的竞争，代表客户进行决策的风险。

资产管理能力是决定性因素

何飞认为，虽然智能投资涉及到很多环节，如客户刻画、资产配置、投资组合选择、交易执行、投资组合再平衡等。，其实质是提供投资咨询服务，而投资效果也取决于商业银行的资产管理能力。

在监管当局的关注下，银行资产管理业务正在转型。在引导银行资产管理走向理性正确轨道的过程中，过去野蛮增长的时代将永远不会重现。银监会主席郭树清在总结银监会去年工作时表示，经过同业业务、理财业务和表外业务三个领域的一系列特殊处理和综合处理后，金融业内部杠杆率持续下降，100多家银行主动收缩报表。全年新增贷款12.6%，银行业总资产仅增长8.7%，增速同比下降7.1个百分点，相当于增加了实体经济投资，扩张幅度减少了约16万亿元。银行间资产负债自2010年以来首次收缩，银行间财务管理较年初减少3.4万亿元。由于增速大幅下滑，本行财务管理增加5万多亿元，本行通过“特殊目的载体”的投资增加约10万亿元。表外业务总规模增速逐月下降，总体呈现收缩趋势，跨金融产品野蛮增长趋于停止。

自今年年初以来，监管当局严格监管的势头有增无减。短短两周内，一系列重大文件如《关于进一步深化银行业市场混乱整治的意见》和《2018年银行业市场混乱整治要点》相继出台。可见，未来银行资产管理能力提高的趋势是明显的。结合《金融机构资产管理业务规范指导意见(征求意见稿)》对智能投资业务资格和风险控制机制的规范，业内人士认为，未来银行智能投资的发展将逐步走向规范化。

银行需要谨慎

从招商银行的“摩羯座智能投资”到工行两个月前推出的“ai Investment”，越来越多的商业银行争相登陆智能投资领域，希望能提前在这片蓝色海洋中培养客户。交通银行金融研究中心从短期和长期角度为银行布局的智能投资提供建议。

上述研究中心认为，短期内，商业银行应首先充分调动内部合作的积极性，加强数据共享，按照阶段性发展战略实施稳健经营。其次，要加强技术应用和人才建设，实现差异化发展。与此同时，我们应该重点解决智能投资在利润、客户、技术、数据和风险控制方面的困难。此外，商业银行应规划其许可证申请，为智能投资的长期发展奠定基础。

从长远来看，银行应该关注产品合规性、运营合规性和数据合规性。就产品合规性而言，应排除超出政策限制的产品，并主要检查寄售产品。做好客户评估工作，向客户推荐具有可比风险承受能力的产品。在操作合规性方面，我们应坚持“最终投资决策由客户自己做出”的原则，不承诺或保证给客户投资收益。同时，应向客户充分说明仓库调整的依据。在数据合规方面，我们不应该急于追求“千人”，而应该合法地进行外部数据扩展和个人信息交易，将产品使用权和个人隐私权结合起来。