科创板助A股2019年表现亮眼 港交所IPO卫冕全球冠军

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2019年12月17日，安永发布了《穿越迷雾，Mainland China和香港再次成为全球首个ipo市场》的报告，分析总结了2019年全球和大中华区的ipo活动，展望了明年的市场前景。受贸易摩擦、市场担忧和其他地缘政治因素的影响，今年全球首次公开募股的数量预计将达到1115家，同比下降19%；筹集的资金减少了4%，估计为1980亿美元。2019年，科技行业继续主导着全球首次公开募股的数量和融资金额。由于下半年大规模IPO的大力推动，2019年香港证券交易所的IPO数量和融资金额将在全球范围内翻一番。科学技术委员会的成功运作推动上海证券交易所的首次公开募股数量排名世界第三，筹资数量排名世界第四。全球十大首次公开募股公司，即阿里巴巴、百威亚太和中国邮政储蓄银行，在mainland China和香港拥有三个席位。

安永大中华区上市服务管理合伙人何兆峰表示:“今年第四季度，Saudi Aramco和全球最大的IPO公司阿里巴巴改善了2019年相对低迷的IPO市场。在即将到来的2020年，虽然我们预计一些影响ipo市场表现的因素，如地缘政治的不确定性和贸易紧张等，将逐渐下降，但市场将继续波动，上市公司需要尽快做好准备，把握2020年上半年的市场机遇。”

a股首次公开发行的数量和筹集的资金数额都有了显著增加

2019年，预计共有200家公司在a股市场上市，筹资2528亿元人民币，首次公开发行(IPO)数量同比增长90%，筹资金额同比增长82%，创下2012年以来筹资金额的新纪录。科学技术委员会的成功成立和数百亿新股的发行是筹资数额增加的主要原因。a股IPO在今年下半年集中活跃。今年下半年共有136家公司成功上市，融资1924亿元，分别占全年的68%和76%。

与去年相比，只有一次ipo的规模超过了100亿元，今年又增加到了4次，保持了近7年来a股年平均筹资额的高水平，仅次于2018年的峰值。与2018年类似，2019年仍以中小规模首次公开发行(IPO)为主，超过60%的融资来自50亿元人民币以下的首次公开发行(IPO)。

从行业角度看，科技股的推出推动了科技、传媒和电信行业超越工业企业，在新股发行数量上排名第一；邮政储蓄银行(601658)和浙商银行(601916)等大型首次公开募股推高了金融业的融资额，在业内排名第一。从地区来看，广东和北京在ipo数量和融资金额方面排名第一；与去年相比，北京a股上市公司有28家，首次公开发行股票的数量增加了211%；在北京上市的新股中，超过50%来自科技、媒体和电信行业，40%在科技板块上市。

科技板块企业在a股十大IPO中占据四个席位

a股前十名共募集资金1006亿元，同比增长49%，其中四次来自科技股，共募集资金208亿元，占前十名的21%。在a股董事会中，首次公开发行股票的数量和由科学技术委员会筹集的资金数额分别排在第一位(35%)和第二位(32%)。其中，新一代信息技术产业在科技板块的主题产业中排名第一，无论是数量(44%)还是募集金额(58%)都遥遥领先；生物产业在科技板块的主题产业中排名第二，IPO数量占24%，募集资金占19%。在选择上市标准时，90%的科层板企业偏好上市标准一，即上市公司市值不低于10亿元人民币，最近两年净利润为正，累计净利润不低于5000万元人民币，或者上一年净利润为正，营业收入不低于1亿元人民币。8月份科技股平均首日收益率升至298%的峰值，之后新股收益率逐渐收敛，自12月份以来已降至54%。随着供求关系的改善，科技股市场已经回归理性，但首日平均收益率仍高于其他板块。根据12月16日的收盘价，创业板是每板新股平均回报率最高的板块，高达177%；科技板块的平均回报率为73%，在四大板块中排名最后。

安永华明审计服务合伙人张宁宁认为，创新委员会在上市企业标准、注册制度、发行定价、交易规则和退市制度等方面进行了创新，为深化a股资本市场改革奠定了基础。她说:“自科技板块开盘以来，市场运行平稳，投资者参与热情高涨，各种机制初见成效。例如，注册制度抓住了信息披露的核心，精简和优化了发行条件，真正把选择权交给了市场，更大程度地提高了资本市场的资源配置效率，推动了创业板、新三板等其他板块的改革。”

由于ipo的稳定，科技局进一步提升了企业上市的热情。截至2019年12月16日，中国证监会挂牌上市的公司数量已达420家，比去年年底增长约51%。IPO排队企业中的“堰塞湖”现象有重现的趋势，上海证券交易所已有161家科技板块企业排队。IPO通过率攀升至88%，比去年高出30个百分点。下半年开始现场检查后，因审查而终止的新股数量大幅增加，较上半年飙升170%。

大型企业推高了香港科技、媒体和通信行业的融资规模

2019年，估计共有159家公司将在香港上市，筹资3105亿港元。首次公开募股的数量将同比下降22%，募集资金的数量将同比增加8%。由于下半年大规模新股发行的推动，本期募集资金达到2387亿港元，占全年募集资金总额的77%。全年新股60%以上来自mainland China，募集资金占全年募集资金总额的76%；与2018年相比，这一数字的比例有所增加，但筹集的资金数量却有所减少。由于创业板取消了简化的转让程序机制，其最低上市要求接近主板，其吸引力大大降低。2019年，共有15家企业在香港创业板上市，占上市总数的9%，为2011年以来同期最低水平。

2019年，香港前10名首次公开募股共筹资2093亿港元，占全年筹资总额的67%。得益于阿里巴巴的上市，科技、媒体和通信行业表现良好，融资额在全年ipo活动中排名第一。阿里巴巴表现突出，筹集的资金占整个行业的92%。零售和消费品公司在上市数量上排名第一，而几次大规模IPO也推高了零售和消费品行业的融资规模，使其成为2019年香港IPO的第二大行业。此外，随着物业服务行业进入规模扩张期，迎来了企业上市的浪潮，无论是ipo数量还是融资金额，房地产行业都进入了前五名。

今年，香港吸引了21家海外公司在香港上市，筹资49亿港元，比去年有所增加。东南亚国家的企业仍是香港海外上市的主力，其中新加坡企业占13席，零售及消费品、建筑及基建行业是香港海外上市的最大行业。

纳斯达克是中国大陆和香港公司在美国上市的主要市场

尽管今年全球跨境ipo活动呈下降趋势，但中国仍是跨境ipo企业的主要来源。2019年，共有34家中国大陆和香港公司在美国股市上市，筹资36.43亿美元。与2018年相比，首次公开发行数量和募集资金分别下降了13%和62%；其中，30家中国大陆和香港企业在纳斯达克上市，融资28.54亿美元，分别占中国企业赴美上市总数的88%和78%。安永华明(Ernst & Young Huaming)的审计服务合伙人李康指出:“就2019年在美上市的中国大陆和香港企业的融资额而言，在线消费和在线娱乐是两大行业。这符合国内产业的发展趋势，呈现出产业齐列的特点。从2014年互联网电子商务的上市，到过去两年的金融技术和教育行业，再到今年以贝塔和瑞星咖啡为代表的在线娱乐和在线消费，反映了行业发展到一定周期所带来的融资规模。需求。”此外，由于中美贸易摩擦重启等因素，2019年在美上市的中国大陆和香港企业首日回报率下降了4个百分点，首日突破率上升了4个百分点。

a股市场将在2020年保持活跃

今年首次公开募股排队企业的数量再次上升。积极的财政政策和灵活适度的货币政策有利于资本市场的上行趋势，5g引领的技术也有望推动创新型科技企业上市。因此，安永预计，a股ipo将在2020年保持活跃。张宁宁表示:“ipo监管已变得严格和正常，退市监管得到加强。a股退市的市场化和规范化将是未来的趋势，资本市场改革将进一步深化。此外，中国证监会积极支持符合条件的台资企业在a股市场上市融资，这将对a股市场产生积极影响。”

自今年年初以来，鼓励生物制药公司上市是资本市场的一件大事。无论是科技局还是上市公司都可以看到高质量生物制药公司的快速发展。李康补充说，在未来很长一段时间内，生物制药甚至创新制药公司都将是资本关注的焦点。

企业可通过二次上市或分拆上市赴香港上市

何兆峰认为，明年将有多种因素影响香港资本市场。阿里巴巴的成功上市可能会推动其他海外上市的中国企业以第二种方式在香港上市。港股分拆上市门槛相对较低，也将推动内地企业在香港分拆上市。随着许多新政策的制定和HKEx的不断改革，新政策在新经济领域取得了初步成效。预计明年，科技、传媒、通信、医疗等新经济公司仍将是ipo市场的增长点，而作为香港传统热点行业的零售和消费品、房地产和金融也将是增长的驱动力。然而，全球贸易和地区政治环境的不确定性等不利因素可能对经济或市场产生负面影响，香港经济面临下行风险。安永(Ernst & Young)预测，2020年香港的首次公开募股(ipo)规模将达到2200亿港元。如果有一个非常大的首次公开募股，筹资金额将约为3，500亿港元。