银行净值型产品发行提速 同业理财“双降”趋势延续

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新的资产管理法规和新的金融管理法规的出台，使银行业金融管理成为市场热点。中国银行行业协会(601988) (3.640，0.04，1.11%)和银行业金融登记托管中心在北京联合发布了《中国银行业金融服务发展报告(2018)》(以下简称《报告》)，揭示了新规实施后的金融市场结构。报告显示，从财务管理规模来看，2018年末银行非担保财务管理余额为22.04万亿元，与年初的22.17万亿元基本持平。就资产管理行业而言，经纪资产管理、基金子公司和信托的规模大幅下降；公共基金、私人基金和保险资产规模明显扩大。

具体而言，报告显示，截至2018年底，中国共有403家银行金融机构拥有非担保理财产品，理财产品4.8万种，余额22.04万亿元，与2017年底基本持平。全年无担保产品融资118.10万亿元，其中开放式产品占84.83%，增长7.07个百分点。

资产管理行业各子行业的发展和差异化。截至2018年底，规模下降最大的是经纪资产管理、基金子公司和信托，分别下降了3.52万亿元、2.45万亿元和3.55万亿元，总计近10万亿元。规模显著增长的子行业包括公共基金、私人基金和保险资产管理，分别增长1.43万亿元、1.61万亿元和1.49万亿元。银行非担保理财余额为22.04万亿元，与年初的22.17万亿元基本持平。

从风险水平来看，新发行的理财产品主要是中低风险产品。2018年，风险等级为“二级(中低)”及以下的非担保理财产品募集资金98.45万亿元，占比83.37%；风险等级为“四级(中级)”和“五级(高级)”的非担保理财产品募集资金0.2万亿元，占比0.17%。

同时，由于监管政策的影响，银行间理财产品的余额和比例持续下降，个人理财产品的余额仍呈现出规模比例较高的特点。2018年，本行非担保理财产品向个人投资者募集资金92.72万亿元，占非担保理财产品募集资金总额的78.51%。机构专属投资者募集资金19.86万亿元，占全部非担保理财产品募集资金的16.81%；金融同业客户融资5.52万亿元，占全部非担保理财产品的4.68%。从资本利用角度看，银行理财通过配置债券和非标准资产直接或间接进入实体经济，其中非担保理财资金配置债券资产的比例高达53.35%。

2018年，新《资产管理条例》和《财务管理办法》的实施，明确了新《条例》下银行财务管理的转型方向，要求财务管理产品在2020年后要彻底突破，转型为净值模式。在此背景下，2018年净资产理财产品的发行速度加快，全年共发行了5609种净资产理财产品。下半年政策实施后，发行增速显著。

2018年，共有160家机构发行了净值产品，明显高于2017年；国有银行、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行分别发行了1580、1457、1617565和386种净值产品。国有银行和股份制银行仍然是净资产产品的绝对主要发行者。与此同时，封闭产品的期限明显延长，期限为6-12个月且超过一年的产品比例有所增加。2018年，新发行的封闭式非担保理财产品加权平均期限为161天，同比增长约20天。

《报告》指出，面对业务净值转型的各种挑战，商业银行之间真正的竞争将是大数据、区块链和人工智能等技术与金融的充分融合；金融技术将逐渐成为资产管理行业的新的生产要素，并将给银行理财业务带来深刻的变革。