人民币“破7”后势如何？影响有限 汇率稳定可期

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人民币对美元的离岸和在岸价格都突破了7元大关

“突破7”影响了有限汇率的稳定性

人民币对美元的离岸和在岸汇率已连续超过整数“7”大关，引起了市场的高度关注。专家表示，在外部环境发生重大变化的背景下，人民币汇率市场情绪出现一定程度的波动是正常的，其实际影响是有限的。相反，由于中国经济总体稳定运行，经济增长潜力逐步释放，这将为汇率的基本稳定提供基础支撑-

8月5日，在岸和离岸人民币兑美元均突破7元大关，创下11年来的新低。

“7”一直被认为是市场中的一个重要心理障碍。为什么人民币汇率突破7？“打破7”之后会发生什么？对企业和居民有什么影响？《经济日报》记者采访了相关人士。

新闻影响力是直接诱因

“受单边主义和贸易保护主义措施的影响，以及对中国增加关税的预期，人民币对美元的汇率今天已经贬值，突破了7元，但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强劲。这是市场供求和国际外汇市场波动的反映。”5日，中国人民银行负责人回答了记者关于人民币汇率的提问。

市场人士还表示，近期消息的影响应该是“破7”的直接诱因。

“上周，受美联储降息等消息的影响，国际金融市场波动剧烈，美元指数涨跌互现。如今，在岸和离岸人民币兑美元汇率均突破7，这反映出市场情绪的变化。”中国民生银行首席研究员文彬认为。

“受对中国征收关税预期的影响，美国股市暴跌，原油价格暴跌，人民币跌破关键位置‘7’。”嘉盛集团首席中国分析师黄军表示。

央行相关负责人表示，中国实行基于市场供求、参照一篮子货币进行调整的有管理的浮动汇率制度。市场供求对汇率的形成起着决定性的作用，人民币汇率的波动是由这种机制决定的，这就是浮动汇率制度的应有之义。从全球市场的角度来看，作为货币之间的价格比较，汇率波动也是常态。有了波动，价格机制就可以发挥资源配置和自动调节的作用。

“如果你回顾过去20年人民币汇率的变化，你会发现人民币对美元的汇率已经超过了8元，而人民币对美元的汇率已经超过了7元和6元。现在人民币汇率又回到了7元。”上述负责人表示，应该注意的是，人民币汇率“突破7”。这个“7”不是一个年龄。它不能回到过去，也不是一个大坝。一旦它冲破大水，它就会直线下降；“7”更像是水库的水位。雨季气温较高，旱季又会下降，有起有落，这是正常的。

计算表明，尽管最近人民币对美元贬值，但在历史上人民币普遍升值。在过去的20年里，国际清算银行计算的人民币名义有效汇率和实际有效汇率升值了约30%，人民币兑美元汇率升值了20%。

今年以来，人民币在国际货币体系中保持稳定地位，对一篮子货币走强，中国外汇交易中心人民币汇率指数上涨0.3%。今年年初至8月2日，人民币兑美元中间价下跌0.53%，低于同期韩元、阿根廷比索和土耳其里拉等新兴市场货币兑美元汇率的跌幅。在新兴市场货币中，人民币是一种相对稳定的货币，比欧元和英镑等储备货币更坚挺。

预计未来将保持基本稳定

人民币汇率突破7后会发生什么？

文彬认为，随着人民币汇率形成机制的完善和市场化程度的提高，人民币汇率的弹性也会增加，没有必要过多关注是否要“突破7”。目前，中国经济运行平稳，国际收支平衡，金融风险可控，人民币汇率指数稳定。相反，空.的美元指数继续下跌人民币对美元没有贬值基础，预计将继续在一个合理和平衡的水平上双向波动。

“中国经济是人民币的支柱。经济增长缓慢是一种全球现象。如果横向比较，中国经济在全球主要国家仍有明显优势，这确保了人民币不会大幅下跌。”黄军表示，人民币“破7”对市场心理的影响远远大于对经济本身的影响。中国央行应做好市场预期管理，稳定市场心理预期。心理稳定，“打破7”的负面影响也将变得无形。

“打破整数价格的禁忌应被视为增加人民币汇率弹性的必然结果。至少从近期央行在离岸市场发行央行票据等措施来看，从反周期宏观审慎的角度来看，央行的操作目标仍是保持人民币实际汇率的基本稳定。”招商证券(600999)首席宏观分析师谢认为，人民币汇率具有灵活性和弹性，这是中国经济在面对外部冲击时具有较强弹性的前提条件。

“人民币汇率的走势长期取决于基本面。短期内，市场供求和美元走势也将受到较大影响。”央行相关负责人表示，市场化汇率形成机制有利于发挥价格杠杆调节供求平衡的作用，在宏观层面上对经济和国际收支起到“自动稳定器”的调节作用。中国作为一个大国，制造业门类齐全，产业体系相对完善，出口部门竞争力强，进口依存度适中。人民币汇率的波动对中国的国际收支有很强的调节作用，外汇市场本身也会找到一个平衡点。

“从宏观角度看，当前中国经济基本面良好，经济结构调整取得积极成果，增长弹性较强，宏观杠杆率基本保持稳定，金融形势稳定，金融风险总体可控，国际收支稳定，跨境资本流动总体平衡，外汇储备充足，为人民币汇率提供了基础性支撑。”上述负责人表示，特别是在欧美等发达经济体货币政策趋于宽松的背景下，中国是主要经济体中唯一一个货币政策正常的国家。人民币资产估值仍然较低，稳定性也相应较强。预计中国将成为全球资本的“萧条”。

“从今年下半年到明年，在反周期宏观政策的推动下，包括投资和消费在内的国内需求增长可能会保持稳定运行，这将对汇率产生积极影响。正常运行。”交通银行(601328)首席经济学家连平认为，中国的宏观政策具有丰富的反周期调整资源，而of/きだよ/,will等一系列因素有助于人民币汇率在未来保持在合理均衡的水平上。未来，人民币汇率将会波动，但不会出现持续的大幅贬值。

双向浮动仍然是常态

有人认为，人民币汇率“突破7”将引发恐慌，导致大量资本外逃。对此，中国社会科学院院士余永定表示，持上述观点的人“完全是在吓唬自己”。

余永定认为，一方面，中国的经常账户仍然是顺差，没有很大的汇率压力；另一方面，资本外逃不像2015年和2016年那么容易，外国资本无法在短期内汇出大量利润。

中国光大银行金融市场部宏观分析师周(601818)表示，从投资角度来看，人民币汇率有望整体保持稳定，因为之前的逻辑难以复制。“市场已经完全消化了贸易争端的影响，投资者也更加理性了。同时，国内经济的内生性增强，国内政策空相对较大，人民币资产估值较低，全球资本流入趋势保持不变。过去，新兴市场资本外流、汇率贬值和资产价格暴跌的逻辑已经改变。”他说。

央行相关负责人表示，改革开放是中国的基本国策，外汇管理需要坚持改革开放，以进一步加强跨境贸易和投资便利化，更好地服务实体经济。这一政策取向在“七大”后不会改变。

“对普通人来说(603883，诊断股)，在过去20年里，人民币对美元和一篮子货币升值了，但这种情况很少发生。普通人的主要金融资产集中在人民币上，而人民币受到了最好的保护。购买力稳步增长。”上述负责人表示，企业也是如此。我们不希望企业过多暴露汇率风险，支持企业购买汇率套期保值产品以规避汇率风险。同时需要注意的是，目前人民币汇率可能会贬值或升值，双向浮动是正常状态。无论是企业还是更专业的金融机构都很难预测汇率趋势。

因此，央行建议将重点放在实体业务上，不要用太多精力来判断或推测汇率趋势，并树立“风险中性”的金融理念。外汇衍生品的目的应该是锁定外汇成本，减少生产经营的不确定性，实现主营业务的利润，而不是外汇衍生品交易本身的利润。