券商资管期中考放榜：收益差距拉大 在变局中布局

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与今年上半年a股走势相似，券商集合理财在今年上半年也经历了一次“飙升”。根据choice的数据，今年上半年，证券公司发行了3379种新产品，发行份额为477亿英镑，分别下降了23%和32%。

分销与市场同步

自今年1月以来，a股市场一直呈上升趋势。证券公司的集合理财产品数量大幅增加，其中固定收益产品的发行量大幅增加，表明大多数证券公司对债券市场更加乐观。

具体而言，1月份发行的产品数量最高，为698种。就发行的新产品数量而言，5月份发行的新产品数量达到一个小高峰，达到132亿份。然而，由于市场的震荡，6月份的发行规模大幅下降。

在产品类型上，上半年新发行的集合理财产品中，债券仍然是最大的品种，共发行293亿份，占上半年证券市场新产品的61%；相比之下，新发行的纯股票型产品数量相对较低，只有2%。

虽然第一季度a股市场火爆，但股票产品的发行相对清淡。然而，春节过后，a股市场做多情绪被点燃，上证综指继续上涨，投资股票的资产管理产品数量大幅增加。第二季度后，证券公司增加了股票产品的发行，平均每月发行约3亿份。然而，6月份，相关理财产品的数量大幅下降。

中小证券公司资产管理流通的兴起也是上半年资产管理领域的一个重大变化。广发证券(000776，诊断)上半年新增合理理财产品数量最多，共计685种；长江证券(000783)、东海证券和太平洋证券(601099)紧随其后。从发行规模来看，郭俊资产管理、东兴证券(601198)、CICC、财通资产管理、万联证券依次位列行业前五名。

收入差距扩大了

从过去6个月的收益率来看，在经纪类资产管理产品中，长城特发之翔1号收益最高，为120.62%，陕西证券(002500诊断股)、凯尔新材料(300234诊断股)1号、国泰君安(601211诊断股)享受五粮液(000858诊断股)

值得注意的是，郭俊资产管理公司管理的许多产品表现良好。在产量最高的15个产品中，占据了5个席位，国泰君安享受系列的许多产品的产量都在50%以上。

此外，根据选择的统计，一些收入最低的产品，如华融分级古力18B号，今年净增长率为负74.87%，在收入最低的10种产品中，华融的产品占5。

截至6月底，292家券商同期集合理财产品的最新净值低于1元，其中“面值下降”的产品有11家损失超过50%。这些“贫困生”大多是规模不到5000万元的“迷你”产品。

此外，据不完全统计，上半年，银河容晖第29号集体资产管理计划(4期、18期)、邢正资产管理芷玄第8号集体资产管理计划等发布了清算公告。

加快产品转型

在新的资产管理规定下，证券业的整体资产管理规模大幅缩水。证券公司的资产管理规模和收入增长率仍处于下行通道。

中国证券业协会发布的131家证券公司2019年最新业务收入数据显示，仅资产管理收入同比下降。根据中国科学技术基金会披露的最新数据，截至今年5月，经纪资产管理业务规模已缩减至11.53万亿元，同比下降26%。

根据效益研究报告，一些证券公司正在积极减少基金份额产品的滚动发行，改善管理资产结构。渠道业务比重较大的券商仍面临巨大压力，后续资产管理行业的竞争将更加激烈。

但是，主动管理的转变仍然是各大券商的积极方向。今年上半年以来，招商证券(600999)、中信证券(600030)、国信证券(002736)、华泰证券(601688)等多家证券公司相继发行了一批科技相关产品。此外，券商大规模转型的进程也在加快，东方资产管理已经向监管机构上报了产品转型材料。