年内最高涨幅超60%！可转债市场带火了这类小众基金

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最近，股票市场波动和调整，可转换债券市场开始受到基金的欢迎。

“你最近有没有兴趣考虑发行新的可转换债券？胜率远高于新股，收入也相对稳定。”一位经纪投资者向《国际金融新闻》的记者推荐了这一点。

最近，股票市场波动和调整，可转换债券市场开始受到基金的欢迎。风数据显示，截至11月18日，全年已发行123只可转换债券，总发行规模为2352.02亿元。与2018年的794.17亿元和2017年的949.39亿元相比，增幅较大。其中，上月创下历史最高发行规模的上海浦东发展可转换债券也已发行。在可转换债券市场火爆的背景下，89只可转换债券基金全年平均净值增长13.04%，高于同期全市场债券基金平均净值增长3.81%。

可转换债券基金收益颇丰

自今年年初以来，a股市场先涨后跌。一些股票基金通过抓住市场中的结构性机会取得了良好的收益，甚至取得了出色的业绩，使其年度收益翻了一番。相比之下，债券基金的表现略显平淡。wind数据显示，截至11月18日，债券基金年均净值增长3.81%，其中25只债券基金全年净值增长超过20%，其中90%以上属于可转换债券基金。

事实上，今年可转换债券基金的表现好于同行。全年89只可转换债券基金平均净值增长13.04%，高于同期平均表现。全年可转换债券基金47只，净值增幅超过10%，增幅最高，达到61.2%。年内只有3只基金的净值出现负增长。此外，2只基金仍处于开盘期。

可转换债券基金是投资于可转换债券的基金。可转换债券是指持有人可以按照发行时约定的价格将其债券转换为公司普通股的债券。

可转换债券是一种兼具股票和债券属性的投资工具。面对牛市和熊市，它可以攻也可以退。数据显示，自2004年1月1日以来，经过多次牛市和熊市，沪深可转换债券指数累计涨幅达到188.43%，远高于同期上证综指94.33%的涨幅。

与其他类型的基金相比，可转换债券基金市场更具利基。自2004年第一只可转换债券型金星泉可转换债券诞生以来，经过六年的时间，可转换债券基金的发行市场逐渐步入正轨。北京一位公众投资者告诉《国际金融新闻》记者，可转换债券基金在公开发行市场中属于非常小的一个类别，影响可转换债券基金运作的因素很多。

热可转换债券

今年的可转换债券市场尤其火爆。东方证券(600958)认为，可转换债券市场在2019年表现出色，尤其是在第三季度，当时可转换债券和股票市场退出了“独立市场”。从2018年12月31日至2019年10月24日，沪深可转换债券指数上涨约18.5%，上证综指上涨约17.9%。

据《国际金融新闻》统计，截至11月18日，市场已发行123只可转换债券，总发行规模超过2300亿元，超过了2017年和2018年的总发行规模。

10月24日，国内历史上最大的可转换债券成功发行。公告显示，浦东发展可转换债券发行规模为500亿元，其中网上发行规模为34.37亿元，占发行总额的6.87%；线下发行规模202.01亿元，占发行总量的40.40%；原普通股东优先认购263.62亿元，占发行总额的52.72%。网下中奖率为0.3017%。

根据统计收益率，今年新网络和在线下可转换债券的平均收益率为0.05%。其中，戈薇可转换债券网络下的中标率最高，达到0.39%；尚荣的可转换债券网上成功率最高，达到0.47%。

2017年，中国证监会正式发布修订后的《证券发行与承销管理办法》，调整了可转换债券和可交换债券的发行方式，将资本认购改为信用认购。发行新债券的规则是先买后付，即有股票账户的投资者可以参与购买新发行的可转换债券，并在中标后支付。

值得注意的是，可转换债券的风险相对较低。目前，债券市场的违约雷霆事件主要集中在信用债券上，没有可转换债券违约。通常，可转换债券市场会出现“赎回潮”和“向下修正潮”。截至11月12日，共有15只可转换债券被赎回，1只可转换债券被转售，16只可转换债券被修复。此外，董事会还对2只可转换债券进行了修订。可转换债券转换价格下调主要与应对转售压力、促进投资者转换、有利于原股东减持有关。

业内人士认为，可转换债券仍然非常有能力筹集资金，而且收益率非常可观，对于投资偏好保守的投资者来说，这是一个很好的投资工具。

明年有什么投资机会？

今年可转换债券市场火爆的原因是什么？

金百林咨询首席分析师秦宏在接受《国际金融新闻》采访时表示，今年可转换债券市场非常活跃，不仅可转换债券指数强劲，而且发行量也相当可观。这主要是由于两个因素:一是发行可转换债券的公司质量较好，这与今年优质资产股的主线一致。因此，随着优质资产股票价格的上涨，与这些优质资产股票相对应的可转换债券价格也随之上涨。其次，由于可转换债券的优势，它们有两个属性。由于今年的结构性牛市，部分股票走强，从而给予可转换债券更大的灵活性。

至于可转换债券基金为何仍处于利基地位，秦宏认为，虽然可转换债券市场发展迅速，但规模仍相对较小，因此相应的可转换债券基金规模要小于其他类型的基金。

展望未来债券市场，泰仕投资董事总经理韩玮向《国际金融新闻》记者表示，债券市场对外开放的大力推进是债券市场崛起的动力之一。随着消费价格指数的下降，名义利率的下降将带来利率债券的投资机会；信用债券的投资机会更多地存在于单个债券信用利差的定价误差中。

东方证券认为，从目前的隐含波动率水平来看，可转换债券指数的收益率将在未来六个月和一年内大幅下降。从这个角度来看，可转换债券指数的机会可能小于2019年。目前，可转换债券的发行规模接近4000亿元，接近目前的股票市场规模，空的票面选择空间将进一步加大。

秦宏表示，a股市场的走势在未来仍可预期，因此可转换债券的股票属性更强，可能比2019年更活跃。