季末来临 然而钱却“便宜”了！

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9月底，为缓解第三季度末的市场流动性紧张，央行23日连续第三个交易日推出14天的反向回购操作，当日净投资1000亿元。据统计，自9月16日以来，央行已经释放了1.42万亿元的流动性。扣除5350亿元的反向回购和到期mlf后，累计净流动性释放8850亿元。所有这些都是为了避免本季度末市场可能出现的“资金短缺”。

27日，银行间市场的隔夜利率指标如shibor和dr001跌至1.3%左右，回到历史低位。

这表明，央行的及时行动避免了可能出现的“资金短缺”。由于上季度末资金短缺，这一次出现了罕见的“廉价”资金。

说白了，年底和季度的资金短缺意味着银行系统的资金短缺，因此银行能够贷出的资金越少，企业借入的资金就越少，企业拥有的资金就越少，它们只能减少支出或杠杆。原来的1亿资产鼓动5亿去经营，现在只能借1亿，所以影响市场流动性的因素很复杂。

事实上，流动性紧张在其他国家也很常见，但我们更为特殊，原因如下:

1.央行对商业银行准备金、资本充足率等指标的评估时间与季度末和年末一致。为了“通过考试”，银行还会返还符合标准的资金，从而造成市场暂时的流动性短缺。再加上税收制度和假期，虽然金融机构会提前做好准备，比如银行间拆借，但像本季度末的重叠假期等因素，仍会对银行间市场的流动性产生较大影响。

2.央行和高级管理层对去杠杆化的态度也将在很大程度上影响市场流动性。对于金融机构来说，如果流动性宽松，它们的资金来源将过度依赖银行间借贷(增加杠杆的过程)。因此，既然高级管理层定下了基调，短期内不会改变。流动性释放只是暂时的，总体趋势仍在收紧。

当然，流动性也会受到机构融资和国际资本流动等其他因素的影响，但这些因素在短期内影响很小，尤其是在季度末。

如果市场资金短缺，投资者会获得什么利润？

按照通常的习惯，如果资金短缺，通常是国债反转的时候。主要原则如下:

市场资金短缺，流动性紧缩，因此货币价格，即利率将上升，而一般市场利率将上升，这往往有利于国债、指数基金、货币基金和银行融资的反向回购。

1.国债反向回购。所谓国债反向回购，是指我们通过国债回购市场将闲置资金贷给需要资金的金融机构，这些机构将手中的国债和其他证券作为对价进行抵押。

反向回购的含义是机构为回购方，回购方将在未来一定时间内(到期后)回购我行抵押的证券并支付相应的利息。

所以当市场流动性紧张时，很多机构都想借钱，小甲支付5%的利息，小乙支付6%的利息，那么反向回购利率就会上升，最高价就会赢，这对我们的投资者非常有利。

就回报而言，市场上有多种国债反向回购，期限从1天到半年不等。在特殊时期，如年底或春节，一些反向回购收益率甚至可以在短时间内超过10%！

例如，2017年5月1日之前，上海证券交易所一日国债反向回购品种(204001)的最高日内涨幅为380.59%，交易价格为17.830，即年化收益率为17.83%，即你以17%的利率买入。假设你的本金是10，000元，一天反向回购相当于以17%的年利率借一天钱。

当然，有时其他品种的产量会在节前超过10%。如果你买了一个7天的反向回购，这意味着你在国庆假期的日收入是10，000 * 10% * (7/365) = 19.18元，7天内超过140元。

就风险而言，国债的反向回购目标是国债，国债是由国家信贷支持的，因此不会出现违约，这就相当于没有风险。因此，投资国债反向回购的短期高回报是一种罕见的无风险高回报。

目前，国庆前操作性反向回购包括:9月26日，操作2天、3天、4天国债反向回购，可计息11天，9月30日资金到位，10月8日资金到位；9月27日，将进行1天期、2天期和3天期国债的反向回购，可计息8天。资金将于9月30日到位，10月8日到位。

反向回购交易也很简单。要参与反向回购，您必须有一个股票账户。在股票账户中选择“卖出”，输入代码和交易数量。目前，上海证券交易所反向回购的最低门槛为10万；深圳证券交易所是1000元。

2.货币基金组织。首先，当流动性紧缩和市场利率上升时，货币基金的收益率也会上升。尤其是在这个季节结束时，婴儿货币基金的7天年化收入通常会有短期上涨，比如田弘玉宝。

然而，在购买商品时，我们经常会遇到需要几个工作日才能申请赎回的情况。如果我们错过了高收益期呢？没关系。感兴趣的投资者可以关注一些当天在市场外计息的货币基金。计息期比其他商品多一点，代码一般从“51”开始。然而，在交易时，你需要有一个特殊的基金账户来购买，这对于大多数金融应用来说并不总是可用的。

3.指数基金。从宏观上看，当市场流动性收紧时，往往是指数基金被低估的时候，例如，最近市场持续下跌。如果你在这个时候购买，如果假期有很大的好处，你可以在假期后直接分享这些好处。

在操作方面，对于基金来说，流动性对它的影响主要体现在交易和分红上。

一方面，大多数指数基金可以自由买卖，而一些指数基金也有买卖和赎回两种功能，即“买入-卖出”或“买入-赎回”。然而，频繁的流动性带来了交易成本的增加，而交易成本的高低直接决定了你的资金收入水平。然而，笔者发现，田弘指数基金系列在申购费和赎回费上一直保持着较低的费率优势，申购费仅为1%，赎回费在≥30天内为0.05%，约为其他基金的1/10。

另一方面，股息也是一种非常重要的流动性，特别是对于计划长期持有某些指数基金或购买封闭式基金的投资者来说。股息甚至可以说是唯一的现金流。

4.银行业。在假日节点，银行的任务是节约资金。例如，在今年年中，许多银行的财务管理回报从1万到20万的投资都有了很大的增长，其中15个模型的收益超过了5%，最高的模型甚至达到了9.5%。

然而，这些高收益理财产品在季末和年末往往是新发行的产品，对现有的老产品影响不大。因此，如果你想买棉花，你必须时刻关注金融市场的趋势。

如果要谈安全，银行理财的风险高于国债反向回购、商品基础和指数基础。首先，其自身的投资范围将直接或间接涉及一些实物项目或非标准资产；其次，2018年初的银行金融违约给人们留下了阴影。然而，目前绝大多数银行的财务管理是风险可控的，特别是对于大银行，普通人(603883)不用太担心。

一般来说，在假期之前甚至假期期间，投资仍然可以继续，人们有假期，但没有钱。如果需要配置排序，建议依次选择国债反向回购、指数基金、银行理财和货币基金。