外资私募唱多做多中国市场 看好中国经济未来发展前景

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外国私人投资机构在中国市场“看得更多”和“做得更多”，主要是对中国经济未来发展前景持乐观态度。

从基本面、估值和市场预期等多种因素来看，a股的资产配置优势显著。金融市场继续对外开放，这也为外资在华私募提供了机会。

自8月份以来，许多海外私人基金经理都对中国市场表示乐观。

海外大型私募股权基金侨水基金(Jowater Fund)首席投资官芮达里奥(Rui Dario)最近表示，为了分散风险，投资者需要进入中国，而不在中国投资是非常危险的。汇力投资相关部门负责人也认为，中国资本市场上一些高质量、高利率的股票以及受内需驱动的新经济类股票比美国股票价格更低、回报更高。随后，摩根士丹利资本、盛远资本、高盛投资和其他外国私募在中国市场唱响了许多投资前景。

外国私募股权基金不仅对中国唱得更多，而且在实际投资中创造了更多的中国资产。根据中国基金业协会发布的最新数据，富达、贝莱德、瑞银等国际知名金融机构正积极在中国设立境外私募管理机构。截至目前，共有21家外资机构在基金行业协会注册，注册产品46种，资产管理规模54亿元。

联泰基金金融产品部主任陈东表示，外国私人投资机构在中国市场“看得更多”、“做得更多”，主要是因为它们对中国经济的未来发展前景持乐观态度。

股票债券市场“跑”夹仓

仓位是市场的“风向标”。

根据今年第二季度新披露的头寸数据，侨水基金持有美国股票的头寸从第一季度末的163.25亿美元下降到第二季度的127.51亿美元。第二季度，侨水基金增持了许多中国股票。它首次新加入了两个中国etf，即中国大型ETF和摩根士丹利资本国际中国ETF。与此同时，侨水青睐中国互联网公司，并在不同程度上增加了其在阿里巴巴、百度和京东的地位。

截至8月17日，“北行”资金(主要是外资)今年通过沪港通进入沪深股市的净流入为957.89亿元，其中近三个月的净流入为157.52亿元。

随着国外私募和国内私募“跑”来增加a股和国内债券市场的头寸，私募头寸稳步增加。根据私募网络的统计，战略性私募基金的平均头寸为71.92%，近两年仍处于较高水平。

私募网络分析师莫箐认为，随着摩根士丹利资本国际指数(Morgan Stanley capital international Index)的扩大和a股的纳入，以及监管机构扩大投资目标等一系列利好消息的刺激，海外私募基金正加速进军中国市场。

在债券市场，外国投资者增加头寸更为明显。8月11日，中国中央结算公司和上海清算所的最新数据显示，截至7月底，境外机构持有的人民币债券规模首次超过2万亿元。7月份，海外资本净债券购买量和交易量呈上升趋势。

施罗德投资管理(上海)有限公司债券基金经理单坤表示，根据摩根大通(JP Morgan Chase)的报告，今年6月底，全球负利率债券的市值超过13万亿美元，较年初翻了一番，约占全球债券市值的25%。目前，中国10年期国债收益率接近3%，这凸显了中国国债的相对价值，也解释了为什么外资继续投资中国资本市场。

兴时投资高级策略师袁广平认为，从基本面、估值、市场预期等多种因素来看，a股在资产配置方面具有显著优势。金融市场继续对外开放，这也为外资在华私募提供了机会。

加快新产品布局

2016年6月，中国证监会出台相关政策，允许持有49%以上外资股的私募股权投资基金管理机构(即境外私募)在基金行业协会注册。2017年1月，富达李泰投资管理(上海)有限公司成为中国首家获得该资格的外资资产管理公司。此后，越来越多的外国私募基金经理进入中国市场，加快了产品布局。截至目前，今年境外投资者发行的私募产品有21种，7月和8月仅发行了9种。

今年以来，境外私募的产品策略更加多元化。瑞银资产管理和施罗德投资的两次海外私募也促进了fof产品，即瑞银中国A；私募股权投资基金一号多元化战略和施罗德中国私募股权投资基金一号多元化动态配置。

在开放私募行业方面，8月7日，摩根资产管理成功竞购上投摩根基金2%的股权，摩根资产管理将持有上投摩根51%的股权。如果交易获得相关监管机构的批准，上投摩根预计将成为首家在华持有外国资产的公共基金。

此外，为了积极稳妥地推进私募股权基金的对外开放，8月9日，基金行业协会推出了四项具体配套政策，包括明确境外私募股权基金的实际控制人可以是境外金融监管部门监管的境外机构，明确境外私募股权基金投资银行间债券市场的标准等。

在新业务发展方面，外资私募作为投资资格的业务有所加快。除了独立发行产品之外，外国私募基金经理还可以与银行、信托和期货等其他特许机构合作，作为投资顾问直接管理产品。

2018年12月发布的《商业银行金融子公司管理办法》明确规定，私募股权基金可以通过投资托管的方式与银行的公共融资和私人融资进行合作。今年3月，卢博美投资(Lubomai Investment)和福图恩投资(Fortun Investment)率先成为首批在中国获得投资资格的外国私募股权基金管理机构。根据wind的统计，截至今年8月17日，共有6家外资私募证券机构获得了投资资格，如卢博美、富盾、贝莱德、安本标准、毕昇和盛远。

市场发展是受欢迎的

外国私募加速了其进入中国市场，而直接受益者是私募股权行业。

深圳巨泽投资管理有限公司董事长马成表示，目前国内私募股权基金管理规模已超过13万亿元。允许合格的外资和合资私募股权基金管理机构从事境内私募股权基金管理业务，可以吸引更多优秀的境外基金管理机构进入中国市场，有利于丰富资本市场的机构投资者类型，营造行业良性竞争环境。这不仅会给国内投资者带来更多的选择，也会给国内私募股权基金经理带来更多海外成熟市场的投资经验，产生“鲶鱼效应”，这将推动国内私募股权基金的转型，提升a股市场的竞争力和国际影响力，帮助整个资产管理行业更加专业化、国际化和规范化。

袁广平认为，境外私募积极进入中国市场，有利于丰富中国资本市场的机构投资者类型，创造良性的行业竞争环境；扩大中国资本市场对外开放的广度和深度，提升私募股权行业的竞争力和国际影响力；这也有利于提高我国私募股权基金行业的规范化和投资管理水平。

总的来说，外资私募在中国市场“多唱多做”有利于促进中国经济平稳健康发展。

“今后，根据境内外资本一致的原则，将通过‘港股通’开放境外私募投资香港股市，并责成基金业协会将‘港股通’基金产品纳入境外私募发行的投资对象，给予境外私募国民待遇。”中国证监会有关部门负责人表示。

经过近一个季度的调整，a股市场仍处于较低的估值区间，与世界其他市场相比具有较好的配置价值。除了外资金融机构对a股的乐观预期外，国内公共基金、私募股权机构和保险基金等机构投资者也对a股市场的长期走势持乐观态度。