五大行理财子公司开张 重塑资管格局

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“未来，随着越来越多的银行理财子公司的成立，理财产品将逐步从银行中分离出来，理财子公司也将在资产管理市场上直接与基金公司和券商展开竞争。”

“新物种”的到来可能会颠覆整个产业生态。

8月8日，中国农业银行(601288)(港股01288)全资子公司中国农业银行金融管理有限公司(以下简称“中国农业银行金融管理”)产品亮相。至此，建行金融、工行金融、中行金融、交行金融、农行金融正式进入运营阶段。

然而，随着金融子公司的开业运营和新产品的推出，意味着规模达22万亿元的银行业金融市场正式进入“过渡期”，资产管理市场翻开了新的篇章。

他的到来也给基金公司带来了压力，他们正忙于产品转型和改善用户体验...那么，未来资产管理的竞争模式是什么？

五大银行都在这里

随着农业银行新金融产品会议的召开，五大银行的金融子公司与中国工农建立了外交关系，他们的新产品都出现了。

同时，邮政储蓄银行(香港股票01658)、中国光大银行(601818，诊断股票)、中国招商银行(600036，诊断股票)(香港股票03968)、兴业银行(601166，诊断股票)、杭州银行(600926，诊断股票)和宁波银行(002142)

从设立财务管理子公司的原因来看，大多数银行都有类似的表述，如实现财务管理业务的专业化管理，加强财务管理业务的风险隔离，促进银行财务管理的收益资产管理业务的起源，顺应国内外资产管理行业的发展趋势。

“与传统财务管理相比，财务管理子公司除了鼓励监管外，在投资范围、投资门槛和销售渠道等方面都有一定的优势，这也是主要原因。”业内人士认为，随着未来越来越多的银行金融子公司的成立，金融产品将逐渐从银行中分离出来，金融子公司也将在资产管理市场上直接与基金公司和券商展开竞争。

从目前的披露情况来看，各银行机构财务管理子公司的主要方向是发挥自身优势。

例如，农行理财的特色系列产品包括惠农产品(000061，诊断股票)和绿色金融产品；建行金融是建行的一家金融子公司，位于广东省深圳市，负责规划大湾区的大型资本管理业务，并发布了建行金融粤港澳大湾区资本市场指数。

“继财务管理子公司之后，预计业务资源将集中在总部，形成‘一超多强’的格局。”ABC财务管理董事长马曙光在新闻发布会上表示，各金融机构在客户群体、资本量和渠道资源方面存在差异，可以在产品研发、流动性管理和产品销售方面加强合作。

特征大扫描

从出生起，财务子公司就注定与众不同。作为银行金融业务的“接班人”，它具有“公开发行+定向增发”的超许可属性，既继承了银行渠道和资源的优势，又具有更广、更灵活的投资范围。起点不高，前景也不广阔。

揭开金融管理子公司的全新“种类”，看看他们的产品有什么特点。

据《国际金融新闻》记者介绍，理财子公司的产品更类似于封闭式基金。从产品描述来看，大多数产品的特点是:投资门槛低，仅1元起投资，产品期限超过1年，开放日和招聘期从7天到1个月不等。总体而言，与传统银行的理财产品相比，它们更具“本土性”，但略逊于公共基金的“跟进和跟进”。

如工行理财推出的“李新德”恒信固定收益产品，业绩基准为4.6%(年化)，期限为501天，起始投资金额为1元，开放日为8月8日，招募期为8月5日至8月12日，均为无担保浮动收益理财产品。

同样，建行财务管理推出的“甘源-瑞信”科技创新封闭净值产品也称将购买1元，期限3年，业绩基准为5.8%-8.5%(年化)，招募期为7月19日至8月19日。主要布局是股权资产。

萨克研究所(Sack Research Institute)高级研究员苏对《国际金融新闻》(International Finance News)记者表示:“这家财富管理子公司的长期锁定期是暂时的，后续行动不排除推出更具流动性的产品类型。”

然而，苏指出，从风险管理的角度来看，长期投资可以避免短期价值大幅波动，获得更稳定的回报，对投资者的理性投资具有积极的指导作用。它还可以促进“走向市场”概念的逐步形成，起到过渡作用。

一位业内人士还表示，“从目前理财子公司产品的投资来看，其中一些还包括股权资产，如未上市公司的股权，这将导致流动性受到一定限制，这也可能是此类产品长期存在的一个原因。”

货物基地受到影响

这家新对手银行的财富管理子公司的产品正如火如荼地进行，而货币基金是首当其冲受到影响的。

从交通银行理财和工行理财推出的固定收益产品的收益率来看，以1元人民币推出的银行理财产品赢得了货币基金。例如，交通银行理财一年首日业绩基准为4.2%，工行“李新德”系列理财产品1元销售业绩基准在4.5%至5%之间。应当指出，业绩比较的基准不是预期收益率，也不是最终实际收益率，而是收益率的参考值。

另一方面，随着资金的放松，这类产品的收益率明显下降。风能数据显示，截至8月9日，660只货币基金7天的年化收益率中值仅为2.36%，只有14只货币基金能保持7天的年化收益率在3%以上，货币基金的规模也有所缩小。

“金融子公司将对发行同类产品的基金公司产生相当大的影响，这将迫使基金公司转型。”根据苏的分析，从渠道角度来看，理财子公司依靠母公司的资源，具有网上和线下获取客户的优势，这影响了同类业务组织(如纯网上)获取客户的单一方式。

从技术角度来看，一些实力强大的银行不仅拥有财务管理子公司，还拥有财务技术子公司。苏预测，在未来，资金、人才、渠道、技术等因素将加速向财务管理子公司的头部流动。

那么，未来的资产管理市场会形成金融管理子公司的垄断吗？

在这方面，一位公募基金人士告诉记者，尽管基于商品的收益率不如该行理财子公司1元销售的固定收益产品，但它在流动性方面仍有优势。从投资周期来看，银行理财子公司1元购买的产品略长于普通银行理财产品。一些定期产品甚至可以持续5年以上，而那些没有定期产品的产品一般每季度或每年开放一次。相对而言，货币基金更加灵活，主流货币基金随时支持赎回。

记者注意到，为了迎接挑战，各基金公司从商品基础的流动性优势入手，改善投资体验，开通了货币基金的实时现金支取功能。一些公司甚至将新开通的具有实时取款功能的商品基础的最低赎回份额降低到0.01元。

“财富管理子公司拥有超级许可的优势，这将吸引外部因素加速流动。不过，如果基金和其他机构能够为自己的业务制定战略计划，仍有突破的机会。”苏对说道。

此外，一位大型公募基金经理曾向《国际金融新闻》记者表示，“竞争的存在也可以促使金融机构做出更多的创新和变革，而研发能够更好地满足客户投资需求的产品也将带来新的合作机会。”