渣打银行：下半年美联储将开启预防性降息 黄金成避险首选

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7月24日，渣打银行财富管理部发布了2019年下半年全球市场展望。报告指出，美联储即将实施的预防性降息将促使其他央行效仿，全球货币形势将会放松，这将有助于延长当前的经济周期，并在未来6至12个月内继续支撑风险资产的表现。与此同时，在预防性降息的情况下，新兴市场资产往往表现良好，黄金可以作为对冲下行风险的有效方式。渣打银行预计金价将进一步上涨。

渣打银行(Standard Chartered Bank)认为，中国可能推出的全球货币宽松和定向宽松的财政货币政策，应该足以稳定全球经济增长，抵消贸易紧张带来的广泛影响。渣打银行指出，未来12个月美国经济衰退的可能性约为35%，美国股市在未来6至12个月仍有很大机会超越其他股市。此外，渣打银行(Standard Chartered Bank)将其对中国在岸股票的看法提高至“对头寸持乐观态度”，主要是因为资本流动改善、估值有吸引力以及潜在的金融刺激。

针对全球经济环境，贝莱德中国区首席投资官陆也指出，美国长期创纪录的经济周期进入后期，导致全球增长放缓。然而，在过去的几个月里，主要的中央银行显然转向了温和的立场，以延长周期长度和延缓衰退。这种温和政策的宏观经济基础是长期低通胀环境。

陆表示，本轮后周期的特殊性在于贸易保护主义风险的叠加。美国的“美国第一”政策导致其向世界输出地缘政治风险。与此同时，中美两国在科技领域的竞争将继续深入，欧元区和英国退出欧盟缺乏向心力的风险仍在酝酿，中东局势对油价的影响需要引起重视。从长远来看，过去半个世纪的全球一体化正遭受巨大挫折。因此，贝莱德认为，贸易和地缘政治争端已成为影响资产价格的主要因素。

渣打银行(Standard Chartered)预测，美联储的降息预期将在近期和中期削弱美元，而欧元和英镑将有机会成为最有利的货币。在债券方面，渣打银行对新兴市场美元计价的政府债券最为乐观，因为这些债券提供了有吸引力的收益率溢价。黄金有机会成为对冲市场下行风险的有效方式。随着美元走软，黄金有机会在市场前景中继续保持上升趋势。

渣打银行(Standard Chartered)中国财富管理部首席投资策略师王欣杰表示:“尽管全球市场对近期全球经济前景存在诸多担忧，但我们不认为这是经济周期的终结，风险资产仍有逢低买入的机会。然而，在全球地缘政治不确定性的驱动下，风险资产仍面临巨大波动的风险。我们建议投资者在进行多元化资产配置时更加谨慎，并逐步转向防御性更强的投资组合。”

贝莱德还认为，在未来全球宏观形势下，有必要提高投资组合的防御性和弹性。

然而，与渣打银行不同的是，总体而言，贝莱德对全球主要市场的债券前景更加乐观，但对股票更加谨慎。在股市方面，贝莱德仍对美国股市最为乐观。尽管估值相对较高，但总体而言，美股上市公司确实提供了稳定可靠的增长、充裕的现金流和健康的资产负债表。在债券市场，我们对新兴市场债券尤为乐观。