“产销分离”大势所趋 基金费率远未调整到位

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“价格战”是市场竞争的主要手段，公共基金也不例外。自今年年初以来，etf基金和活跃股票基金的利率已大幅下降。分析师认为，市场分工细化带来的“产销分离”是基金费用降低的关键因素。然而，随着渠道的优化和互联网技术的深入应用，提高投资者的投资回报和财务管理经验是基金市场的差异化发挥。

这个比率还没有达到最低点

今年2月，平安基金旗下的平安成长企业市场交易开放式指数证券投资基金(简称“平安成长企业市场etf”)支付了0.15%/年的管理费和0.05%/年的托管费(以下简称“新低利率”)，备受关注。与一般etf产品相比，该费率更有利于“管理费0.5%/年+托管费0.1%/年”，因此市场认为“平安基金打响了第一枪”，相关公开发行也表示应“跟进并降低费用”。

记者追踪发现，E基金、华泰白锐基金、嘉实基金等公开发行的基金纷纷将etf产品的收益率下调至同一水平。例如，6月份，嘉实基金将其CSI 500etf的管理费从0.50%调整至0.15%，托管费从0.1%调整至0.05%。风能数据显示，截至7月24日，在183只股票交易所交易基金中，新低利率产品的数量已增至15只。从结构上看，在183种产品中，管理费低于0.5%/年的产品数量增加到26种，托管费低于0.1%/年的产品数量增加到18种，总体上降低了费率下限。

除了交易所交易基金，还有活跃的股票基金，收费明显降低。据不完全统计，今年以来，已有10多家公开发行的公司降低了其活跃的部分股票型基金的管理费。例如，仅在7月份，平安基金、交通银行施罗德基金和国联基金等上市公司就下调了管理费。其中，平安基金的灵活配置混合基金在7月份发布了费率调整公告，该产品的管理费从1.50%/年下调至0.60%/年，托管费也从0.25%/年调整至0.10%/年。风数据显示，截至7月24日，902只偏股混合基金中，管理费低于1.5%的有62只，其中33只低于1%；托管费低于0.25%的动物102只，其中低于0.15%(含)的动物58只。

“目前基金利率一直被压得很低，但从趋势来看，在被动的基金产品、成熟的证券市场和人工智能管理方式的背景下，基金管理费远未达到下行低点。”第三方基金销售机构诺亚正兴公开发行研究中心的研究经理李告诉记者。

“产销分离”是催化剂

市场人士告诉记者，基金利率主要与开发成本和销售渠道有关。但是，与基金标准化产品的开发成本相比，销售渠道的变化对费率的影响更加明显。其中，移动互联网和第三方平台的兴起所导致的“产销分离”是关键因素之一。

根据wind数据，截至7月24日，中国共有465家基金销售机构，包括110家独立销售机构，数量仅次于银行(159家)和券商(121家)。其中，蚂蚁基金销售、诺亚正兴等14家总部机构的委托数量超过3000家，但也有31家机构委托产品不足200件，呈现出明显的马太效应。

李分析说，“产销分离”是深化市场化、提高效率的必然结果。美国大约95%的基金是通过经纪人和基金超市出售的。“虽然中国仍处于起步阶段，但它将用于人工智能和其他技术。在趋势下继续前进。”与此同时，蚂蚁金服平台基金运营总监梁在接受记者采访时表示，人工智能能力使财富(蚂蚁金服为支付宝基金公司提供的自营头寸)的运营效率提高了80%以上。“在过去的一年里，结算机构在《财富》上存入了11，000个头寸，交易用户和固定投资用户的数量分别增加了70%和170%。

记者还注意到，最近一些基金公司关闭了网上直销交易功能，将直销客户排到了第三方平台。“这种做法将成为中小基金公司未来的常态。”李表示，在产销分离的趋势下，基金公司要对产品的“质量”负责，搭建平台，提供良好的用户体验，实现客户财富管理、组合投资等增值，这是第三方的责任。

附加值成为差异化游戏

“利率下降只是一个方面。在产销分离的情况下，如何提高持有者的投资回报和购买体验是(基金公司和第三方平台)更重要的差异化发挥。”上述市场参与者表示。

李认为，计入基金净值的费用主要由基金公司的管理能力决定。如果基金公司的积极管理能力能够提供超额回报，回报率将相应提高。此外，凭借技术创新，蚂蚁财富平台推出了全新的人工智能应用“智能理财助手”。据梁介绍，用户可以通过智能理财助理进行理财“健康体检”，了解持仓风险，获得个性化定制的配置策略。据悉，仅在试运行阶段，智能理财助手就帮助低资产风险用户的平均收入提高了12.5%，帮助高资产风险用户的平均风险降低了36%。