保本“第一基”谢幕！最后10只也进入退市倒计时

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保本基金进入退市倒计时！

根据新的资产管理规定，保本基金需要在2020年底前进行转换或清算。然而，基金公司的处置进度比预期的要快。

到目前为止，市场上只有最后10只保本基金(股票合计，下同)，最迟在今年9月全部到期。这意味着保本基金将完全退出历史舞台。

保本“第一基地”完成清算

近日，南方基金发布公告称，南方对冲与增值混合基金已被清算。该基金的退出具有划时代的意义。

南方对冲与增值混合基金是中国发行最早的保本基金，成立于2003年6月27日，其历史业绩相当辉煌。

根据wind的统计，截至上一个运营日(2019年5月30日)，自南方对冲与增值混合公司成立以来，恢复单元的净增长率达到448.3%，最近16年的年化回报率为11.27%。这一业绩超过了许多股票基金的回报率。

事实上，并非每只保本基金都能取得如此辉煌的业绩。即使保本基金是同时成立的，回报率之间的差距也可能很大。

资深业内人士汪静波(化名)在接受《国际金融新闻》采访时表示，保本基金的表现取决于两个方面:一是能否在运行周期内迎接大市场的牛市；第二，基金经理自身的投资管理能力。

“底”的隐患

保本基金通常以三年为一个套期保值周期，即投资者只有持有完整的套期保值周期，才能享有保护本金的权益。如果提前赎回，将根据实际区间收益计算。

在投资策略上，为了达到保本的目的，保本基金会将其大部分资产投资于固定收益债券，其余约15%-20%的资产投资于股票等股权资产，以提高回报潜力。如果在投资周期中出现大牛市，保本基金可以通过投资股票赚取很大的差价。

但这并不意味着保本基金不会赔钱。当风险资产价格大幅下跌时，保本基金的区间收益率也可能为负。只有当产品到期时，基金公司才会为投资者“垫底”，并确保本金不会损失。

"这种做法给基金公司带来了潜在风险，监管将阻止保本基金."王晶博格解释说，一旦保本基金出现债务违约，许多基金公司根本负担不起。前段时间，一家基金公司被曝光，其保本基金因产品设计缺陷和市场状况不佳遭受了4亿元的巨额损失，最终只能靠自己来弥补。

中国证监会公开提到保本基金的三大风险:

首先，担保机制存在问题。所有发行的基金均采用连带责任担保的担保机制。保本基金到期后，最终投资损失由管理人承担，行业风险不容忽视。

第二，保本基金的投资策略可能失败，保本基金存在一些问题，如将低等级信用债券纳入稳定资产投资范围，剩余期限不匹配等。，这使得净值的波动加剧。

第三，保本基金的迅速扩张可能带来风险。保本基金规模扩大，部分基金管理人集中发行大量基金。如果有损失，就会损害投资者的利益。

空市场急需填补空白

2017年1月，中国证监会发布《对冲策略基金指导意见》(以下简称《对冲策略基金新规则》)，要求存续保本基金到期后，调整基金名称，改变保本担保模式，保本基金更名为“对冲策略基金”，取消连带责任担保机制。

根据新规定的要求，保本基金到期后，理论上有三种处置方式:转换为对冲基金、转换为其他类型基金或到期清盘。从保本基金目前的配置来看，转换和清算是主流。

对冲策略基金和资产管理新规则出台后，保本基金开始了大规模的转型和清算。保本基金的数量已经超过180只，而市场上现有的基金只有10只。其中，汇天府保本是最新成立的一家，有效期至2019年9月30日。这意味着保本基金将完全退出历史舞台。

保本基金的退出释放了部分低风险偏好投资者的资金需求。据报道，一些基金公司正在开发新产品，以填补空白市留下的保本基金退市。业内人士认为，信用债券指数基金能够以透明、规范的方式充分分散和优化信用风险，有可能成为保本基金的替代品。