期指又迎利好：大幅降低这项保证金 私募圈沸腾了

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为了进一步提升股指期货市场的运行效率和功能，CICC决定从2019年6月3日起实施股指期货单向大保证金制度。股指期货单向大保证金制度是指沪深300股指期货、上证50股指期货和沪深500股指期货的双向头寸，交易保证金按照单边较大交易保证金收取。

私募认为，股指期货跨品种单向大保证金制度有利于股指期货的套利策略、价差交易策略和多品种短期策略，相当于部分降低保证金，从而提高资金利用率，实际上提高了战略盈利能力。这些策略预计将增加头寸，提高股指期货的流动性。

期货是指跨品种实行单向保证金制度

自今年年初以来，量化私募出现了好消息。2月1日，中国证监会发布《证券公司交易信息系统外部访问管理暂行规定》征求公众意见文件。消息一出来，市场反应热烈，尤其是量化战略私募急于尝试。4月22日，CICC降低了沪深500股指期货的交易保证金，降低了平金仓库的交易费用，并将股指期货日内超期交易的监管标准调整为500合约。

值得注意的是，为了进一步提升股指期货市场的运行效率和功能，CICC决定从2019年6月3日起实施股指期货单向大保证金制度。股指期货单向大保证金制度是指沪深300股指期货、上证50股指期货和沪深500股指期货的双向头寸，交易保证金按照单边较大交易保证金收取。

CICC相关负责人表示，保证金制度是期货市场的一项基本风险控制制度。在有效控制市场风险的前提下，通过实施单向大额保证金等制度安排，可以有效降低市场成本。下一步，CICC将密切关注系统实施后的市场情况，确保股指期货市场平稳有序运行。同时，我们将继续完善市场机制，注重风险防控，提高质量和效率，努力建设规范、透明、开放、充满活力和弹性的金融期货市场。

根据沪深300期货指数、上交所50期货指数和沪深500期货指数的双向持仓比例相同，超过空，根据新的双向持仓保证金规则，所有进行双边套期保值或套利的期货投资者都有望在保证金收取比例上减少约40%的资金占用。

提高资金利用率，提高期货指数的流动性

侯、侯天成告诉《全国商报》说，调整规则的最大意义是向大家展示交易所继续恢复股指期货正常化的决心和逐渐的期望。股指期货跨品种单向大保证金制度有利于股指期货的套利策略、价差交易策略和多品种短期策略，相当于部分降低保证金，从而提高资金利用率，实际上提高了战略盈利能力。这些策略预计将增加头寸，提高股指期货的流动性。它应该不会对量化套期保值策略产生太大影响，因为量化套期保值策略的基本原则是买入股票以制作空股指期货，而长期的空股指期货不会享受这一政策。但是，也不排除一些定量套期保值策略也对期货指数做一些基差交易，从而形成各种反向头寸，享受优惠政策。

金品公司总经理刘晓冬在接受《国家商报》采访时表示，CICC将实施股指期货单向大保证金制度，这有利于跨品种套利和日内高频交易策略，可以减少资金占用，增加交易量，有助于提升股指期货交易的活跃程度。但它对做阿尔法的定量对冲基金的影响有限。它对现货市场没有影响，但只会刺激期货概念股。

市场分析人士认为，在中国股指期货中引入跨品种单向大保证金制度，有利于提高风险管理质量，降低市场运行成本。为了满足各种交易策略的需要，许多投资者可能不得不参与多品种、不同方向的到期交易。股指期货实行跨品种单向大额保证金制度，将提高投资者资金使用效率，有效降低跨品种交易成本，便于各市场参与者实施更加灵活的交易策略，更好地满足其多元化交易需求。