货基单月缩水超5000亿 股基规模逼近万亿

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经过两个月的持续增长，3月底公共资金总量下降了约3400亿元，至13.94万亿元。其中，商品基数规模大幅缩水，每月缩水超过5000亿元，而库存基数和混合基数略有增加，库存基数接近万亿元。

最近，中国资产管理协会发布的最新数据显示，经过两个月的增长，截至3月底，公共基金的总规模下降了约3400亿元，至13.94万亿元。其中，商品基数规模大幅缩水，每月缩水超过5000亿元，而库存基数和混合基数略有增加，库存基数接近万亿元。

货运基地的规模波动很大

此前，商品基数的规模已经连续两个月增加。根据中国基金会的数据，今年1月底和2月底，商品基地的规模分别增加了约5300亿元和2200亿元。今年3月底，商品基数增长势头停止，规模环比下降约5082亿元，至约7.86万亿元。

在连续两个月的增长之后，为什么货运基地的规模会下降？

格商财富特别账户资产管理部的张婷告诉《国际金融新闻》记者:“1月和2月是货币资金规模增长的高峰期，春节假期大多在2月。春节前，一般企业的现金流相对紧张，居民的现金需求也会相应增加。资本需求的增加将使银行间利率上升，货币基金的七天年化收益率也将相应上升。此外，货币基金在节假日期间仍将有收入，而二级市场的其他资产将没有收入。许多投资者都需要在新年期间持有人民币。”

3月份货币基金规模下降有两个原因。“一方面，在央行多次下调RRR利率后，银行间的流动性相对充裕，货币基金的收益率大幅下降。今年股市的盈利效应增强，货币基金规模缩小；另一方面，货币资金收益率持续下降，而银行类货币产品的吸引力相对增强，3月份增长迅速，对货币资金规模产生了一定的挤压效应。”张婷说道。

在基于商品的收益率方面，据吉安基金评估中心统计，截至4月30日，市场上已有7天的货币市场基金平均年化收益率为2.50%，比年初的3.45%低近1个百分点，处于历史低位。

此外，市场条件的恢复也是商品基础规模下降的原因之一。吉安金鑫基金评估中心研究员张碧珍告诉《国际金融新闻》记者:“年初以来，股市的快速上涨导致市场风险偏好增加，部分股票型基金的盈利效应开始显现。一些货币市场基金持有。人们选择赎回或转换为其他收益率更高的基金。”

股票基数的规模已经连续三个月增加

不同类型的基金“权衡”。商品基础的规模已经缩小，而库存基础和混合基础的规模已经连续三个月增加。

根据中国科学技术基金会的数据，截至3月底，股票基数约为9970亿元，接近1万亿元。1-3月，库存基础规模分别增加约260亿元、980亿元和485亿元。此外，混合基数规模也略有增加，3月底同比增长约819亿元，至1.58万亿元。

“股票基数规模的增加主要是由于a股市场的上涨和市场情绪的改善。”张婷进一步表示:“一方面，主要指标大幅上升，股票型基金规模大幅上升，这是主要原因；另一方面，市场情绪有所改善，许多投资者投资了股票基金，这也极大地帮助了股市。”

张碧轩还认为，部分股票型基金规模的增长主要受二级市场改善的刺激，特别是在当前债券市场相对疲软、货币市场收益率持续下降的环境下，股权资产的盈利效应突出，这促使投资者更加关注股权基金。

“此外，随着科技局的开放，一些达不到科技局投资门槛的投资者也倾向于通过公共基金参与科技局的投资，从而在一定程度上推高了股权基金的规模。”张碧轩说道。

市场前景值得期待

股票市场未来的发展趋势是什么？张婷表示，未来股票型基金的规模变化将在很大程度上取决于市场的上涨和投资情绪的变化。

上海证券认为，市场前景的差异正在加大，但总体而言，2019年市场已进入长期投资布局期。“短期上涨过快，这使得市场承受一定的下行压力，但整体市场值得期待。后续市场解读的重点将逐渐从宽松货币政策带来的无风险利率转向企业利润增长率，趋势机会暂时不会出现。有大量的结构性机会。”

在基金投资方面，郭进证券(600109，诊断学)认为，基金投资应继续以相对积极的态度和股权头寸参与，基金产品应从长远角度选择，重点配置善于把握结构性市场、选股能力突出的品种。同时，充分发挥柔性产品把握市场节奏的能力。

具体来说，对于5月份的基金投资策略，上海证券认为应该从基金配置的角度进行选择。在股权基金方面，建议关注风险控制能力。在动荡的市场中，保持以往胜利的果实尤为重要。其次，建议关注基金的选股能力。主要投资机会集中在三个方面:战略性新兴产业基金、基本面支撑的估值低地(建材、钢铁、有色金属等周期性行业)和中大型价值基金。

就固定收益基金而言，上海证券认为，在基本面和政策的支持下，债券市场仍处于缓慢状态，短期内可能波动，未来将有所回落。然而，可转换债券市场表现良好，高风险偏好的投资者可以关注其机会。

就qdii基金而言，香港市场的优势逐渐在目前吸引人的经济支持和估值政策下得到体现。虽然短期内可能会有小幅波动，但香港股票的qdii在中长期内是值得期待的。此外，黄金等避险资产具有配置价值。