红岭创投百亿不良预亏十多亿 近十万投资人如何上岸？

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南通是老周的故乡，也是红菱创业投资和深南股份(002417)的总部所在地。

“为什么邀请大家来南通？因为每个人都是投资者，当过去的一周未能兑现承诺时，你可以在这里找到它。”3月30日，红菱创业投资在总部大楼江海财富大厦举行了首次投资者交流会议。周世平主席在会上继续他先前的开放态度。

自称“老周”的周世平是网上贷款圈的“网红”，因为他赢得了许多投资者的青睐。同一天，一些投资者高喊:“我们不会抛弃老周”，“我还想和老周再合作10年。”在现场接受《国际金融新闻》记者采访的几位投资者也表达了对红菱风险投资的信任，称“红菱非常透明，所有目标都是真实的”。

在交易会上，红菱创投再次“暴露了自己的丑陋”，暴露了清算转型道路上的最大障碍:预计损失10亿至15亿元，不良资产107亿元。

不过，老周表示，预计三年后将填补这一空白。“我真的无法弥补。我所有的资产，包括红菱控股，都可以拿出来填补红菱风险投资的缺口”。

在不良资产处置方面，老周4月3日发文称“取得重大进展，四大资产管理公司之一的资产管理公司正式介入红菱创业不良资产处置，杭州某项目正式启动。”

4月8日上午，老周披露了坏账收回的最新进展:以四大资产管理公司之一的A公司的欠款为还款来源，红菱创投的流动性得到了高利率短期贷款的补充，今天上午发放了总额为3亿元的投标贷款。

直接攻击红菱风险投资的清算和转型

红菱创业投资总部大楼位于江苏省南通市港闸区，距南通汽车站约20分钟车程。3月30日，记者参观了号称价值10亿元的江海财富大厦。

大楼由上下相连的两栋ab楼组成，站在高架路出口旁边，前面有一块大石头，上面刻着“深南股份”四个字，大楼两侧的顶楼放置着红菱控股的巨大标识，非常醒目。

▲红菱创业投资/深南股份总部大楼正面余其超照片

当《国际金融新闻》的记者赶到现场时，浙江、上海、南通等地的牌照车接踵而至，其中不乏豪华车。大楼保安人员引导汽车鱼贯进入地下停车场，几个身穿黑色西装、戴着墨镜的壮汉站在前门欢迎在场的投资者。

这可以说是一次“迟交的交流会”。记者仔细搜索后发现，这是宣布清算的最后一个星期二。

早在2017年7月，周世平就宣布红菱创业投资将在2020年底前退出网上贷款市场；随后，2018年1月，合规之风席卷互助黄金行业，周世平改了口，在官方网站上称“仍需做合规网上贷款业务，并决定对大规模违规网上贷款业务进行清算。”

2019年3月，周世平再次宣布清算。在文章《虽然是清算，但不能说再见》中，周世平解释了清算的考虑因素:“监管部门的领导考虑到了行业稳定的原因，并打电话给老周，要求改为合规备案。近两年来，随着行业形势的变化，并征求监管部门的意见，红菱创业投资最近正式提出了清算时间表和初步方案。”

本次投资者交流会在大厦A座15楼会议室举行。旁边的小会议室当天上午刚刚召开了红菱创业投资的股东大会。

下午，周世平提前进入体育场。投资者不时围着他和他交流，一些投资者要求和他合影。14点左右，交流会正式开始。根据记者获得的会议过程，交流会议的核心是由红菱高管向投资者解释目前的形势和转型方向。

根据流程清单，周世平最初被安排谈论“红菱的优势和安全”。红菱创业投资总裁徐翔接着谈到了“红菱创业投资的资产”。深南副总裁、益谦贷款总经理闫妍谈及“2019年1亿贷款”。深南副总经理、红菱控股财富管理中心总经理、红菱控股投资副总经理黄分别介绍了“红菱fof产品策划”。

事实上，徐翔比周世平先介绍了红菱创业投资的现状。徐翔之后，周世平概述了红菱的清算和转型，并花了大量时间与投资者沟通。晏子没有谈及“2019年1亿元贷款计划”，但主要分享了确定网上贷款平台的经验。张青没有在台上发言，直接删掉了“红菱fof产品策划”的部分。

会上，徐翔披露了最新的商业数据。截至3月29日，红菱创业投资的投资者人数为98，549人，贷款方收到的余额为197.34亿元，其中官方标准(红菱创业投资的官方发行目标)为184.61亿元。净值为12.73亿元；借款人未偿还余额为219.27亿元，其中未偿还本金为162.28亿元，未偿还利息为56.98亿元(公共利息未偿还利息为52.09亿元，个人贷款未偿还利息为4.4亿元)。

所谓的程也就迷失在萧何的身上。这些突出的标签，如“大标准平台”和“刚性赎回”，一度使红菱创投“辉煌”，但正式因为这些特点，它最终被“击败”。

据周世平介绍，红菱创业投资于2009年开始进行网上贷款，并率先采用提前还本付息的方式将风险资本家的风险转移到平台上。然而，“资本保全”模式本身也是一种违规操作。一方面，红菱创投的清算是一项监管要求；另一方面，它也有历史遗留的问题。

一百亿坏，十亿多损失成为路障

“因为红菱有很多大标准，不符合小额分散网上贷款的发展方向。之前有人提议退出，现在宣布清算。这个纠结的过程可以看出红菱风险投资合规整改的难度，转型是不可避免的。”中国社会科学院金融研究所法律与金融司副司长尹振涛在接受《国际金融新闻》记者采访时表示:“目前，红菱最大的困难不是转型，而是消化历史债务。当然，投资者和债务人之间的关系也很难处理。”

据披露，红菱创业投资清算的初步计划是:

2021年12月末，平台网上债务资产被清算，剩余部分债权被红菱控股全部收购；其投资宝平台全面改造线下私募，将原来的网上目标批量替换为优质资产。在线平台在2021年12月底前清理完毕；其十亿美元贷款平台的资产是合规的，已存入银行，并将继续保留并争取备案。

从交易会上披露的数据，我们也可以看到红菱风险投资在清算中面临的困境。当被投资方询问不良资产规模时，周世平表示:“目前不良资产总额为107亿元”，而一年前披露的不良资产为50亿元。

田燕网上贷款分析师李鹏飞告诉《国际金融新闻》记者，红菱创业投资清算的困难在于历史不良资产尚未完全收回。一般来说，大额不良资产的处置周期较长，即使胜诉，资产的执行、处置和变现也需要较长的时间。此外，在大规模资产报废期间，还可能存在资产质量下降、贷后管理出现问题等潜在风险。

网上贷款高级分析师陈瑞(化名)告诉《国际金融新闻》记者，红菱风险投资的清算酝酿已久，主要面临历史遗留的大额竞价和净值竞价问题。陈瑞指出，由于网上贷款的资金方大多与零售贷款方有关，风险承受能力较弱，且没有严格的机制来筛选合格的投资者，因此大规模网上贷款的风险相当大。

关于净值标准，陈瑞表示，红菱创投是净值标准的发源地，有一套系统化的运作模式，甚至衍生出一群完全依赖净值标准获取利差的“黄牛”。然而，陈瑞强调，净值标准提高了普通用户的流动性，但在经济低迷时期容易造成风险传染，这实际上是一种变相的杠杆，因此被监管部门所禁止。

在交易会上，红菱高管还披露了红菱风险投资清算的潜在风险。徐翔说:“有些权利是不能收回的。例如，广州已经购买了超过10亿套住房，这是目前情况下100%的损失。最终，我们为投资者挽回的损失约为10亿至15亿元人民币。”

至于亏损的原因，徐翔表示，在红菱风险投资的快速发展下，部分公司暂时合并成团队，管理者存在道德风险。“我们对细节和管理不太确定，因此很难获得大额贷款。与广州房地产一样，明显的错误是动产质押不受控制。”

徐翔坦率地说，“如果我们不做新的生意，这种损失甚至可能增加。我们知道一些小平台，一个或两个亿(损失)，被关闭，15亿是巨大的。如果我们不能弥补最后的损失，红菱创投表示，三年的清算、良性退出和投资者的安全登陆都是不可能的。”

图像来源:卡通创意

不过，总体而言，红菱有信心股票业务将按计划清理。徐翔表示，一方面，红菱创业投资的目标都是真实的、抵押的。“总体把握是正确的，押注于房地产开发商和土地。经过几轮增值，抵押品现在已经大大增加了。”“政府还打算帮助红菱创投筹集资金”；另一方面，通过红菱控股的布局和新业务的发展，产生的利润可以弥补预期的损失。

陈伟认为，红菱创投成功清算有三个要点:一是要维护贷款人的信心，避免因债务转移受阻造成的流动性问题；二是关注大标准的业务动态，贷款后继续跟进；第三，逐步处理非法的股票目标，并交换时间以减轻风险。

对于红菱向线下私募的全面转型，业内许多受访者认为难度不小，因为网上借贷和私募在产品设计、客户群体和招募方式上都有所不同，网上借贷平台向私募转型难度大但意义不大。此外，记者了解到，红菱百货目前拥有两个私募牌照。至于其他执照，周世平告诉《国际金融新闻》记者，“正在申请中”。

陈瑞指出，普通网上借贷平台转型下私募存在诸多困难，但红菱创业投资以“大价值标准”和“净值标准”起步，因此红菱创业投资的投资者比普通网上借贷平台的投资者更符合私募合格投资者的要求，这可能是红菱创业投资线下私募转型的原因之一。

“网红老周”打造红菱系统地图

事实上，如何利用“红网老周”的个人知识产权留住高粘度的红菱创业投资用户，并迁移到红菱部门的其他平台，是红菱创业投资清算转型的关键，也是红菱布局的方向。

陈杰在交流会上表示，红菱控股财富管理中心的宗旨是“承接我们的网上客户”，让想做线下合规产品和理财的客户能够得到专业服务，这是财富管理中心的初衷和使命。

陈伟表示，未来，红菱财富将重点关注两个领域:一是免费的基金经理执照，将用于发行相应的固定收益、证券、一级或二级市场的股权投资；二是设计特殊的公开发行产品。红菱财富管理将充分了解客户的年龄、需求、期限和收入，利用红菱上市公司的优质资源在市场中寻找或筛选中性信息，根据综合情况制定最适合客户的财富计划。

记者注意到，2017年7月，周世平宣布红菱创投将在2020年底前退出网上贷款市场，这表明红菱创投将转型“产业金融、创新投资银行、资产管理和财富管理”四大业务，打造“红菱控股”综合金融服务平台。

据记者掌握的信息，红菱控股成立于2017年1月正式成立，从2009年成立的互联网金融服务平台红菱创业投资开始，拥有三元达的上市平台(现名深南股，股票代码002417)。目前，红菱已经发展成为一个整合了产业金融、创新投资银行、资产管理和财富管理四大核心板块的全产业链金融生态平台。

其中，工业金融部门计划推出金融产品，如工业基金、供应链金融、金融租赁和商业保理业务；创新型投资银行长期关注军工和高端装备制造业的发展方向，致力于为上市公司提供股票债券融资、项目支持、M&A结构设计、管理咨询等金融服务；资产管理业务涵盖不良资产处置、资产要素交易平台、企业资产重组服务。财富管理部分包括点对点借贷平台、综合金融服务平台和金融技术开放服务平台。

显然，上市公司财务制度的建立是红菱控股的重要组成部分。对外宣传方面，深南股和红菱控股被定义为“整个产业链的金融生态服务平台”，深南股涵盖产业金融、金融技术、资产管理和大数据。

其中，工业金融包括商业保理和金融租赁业务，金融技术业务包括十亿美元贷款和投资两个平台，资产管理业务包括新龙资产管理、深南资产管理和福田财富，大数据业务由广州铭诚电脑有限公司开展..

数据显示，三元达于2010年6月在深交所中小板上市，周世平于2015年成为公司的实际控制人和董事长。2016年，三元达在商业保理、金融租赁、金融技术、大数据和资产管理等金融领域相继推出新业务。

具体而言，2017年9月，红菱控股和周世平增持了三元达25%的股份。12月，三元达完成了通信及相关资产的出售。2018年2月，更名为深南金科有限公司，证券名称变更为深南。同年3月，深南股份有限公司收购了广州铭诚电脑有限公司和深圳益谦电子商务有限公司51%的股权，深圳益谦电子商务有限公司是红菱网上贷款平台的唯一经营实体，留作备案，用于承接小规模多元化投资者。

此外，记者了解到，红菱有两个私募许可证，即深圳前海信托资本管理有限公司(以下简称“信托资本”)和青岛红菱华信资产管理有限公司，并为红菱的选择推出了一个电子商务平台。

然而，红菱控股并没有出现可信资本。记者是在周世平向投资者介绍相关信息时才了解到可信资本的。周世平对可信资本以前的商业模式和管理团队不满意。

陈瑞表示，周世平的总体布局是尽可能多地承接红菱风险投资。分散的小投资者被引导到数十亿美元的贷款平台，而偏好大额出价的投资者被引导到线下私募，理财公司被设计为高净值或超高净值投资者提供定制服务。此外，电子商务平台被设计成最大化用户粘性，这表明他们有良好的意图。