公募产品加速规范化 保本和短期理财基金逐渐谢幕

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在分级基金之后，短期理财基金和保本基金正在告别市场。

近日，《国际金融新闻》记者注意到，许多短期理财和保本基金正在为产品转型做准备。从转换角度看，短期理财基金主要转换为债券基金，而保本基金主要转换为混合基金。

加速产品整改

公共基金产品正逐步走向标准化。

3月25日，交通银行融信保本和华富安富保本的第一个保本周期已经到期，并在到期前宣布将分别转换为交通银行施罗德融信灵活配置混合债券和华富安富债券。

鉴于保本基金的整顿，在新的对冲策略基金和资产管理规则实施后，市场被严格禁止推出新的保本基金。

据了解，2015-2016年是投资者和保本基金的蜜月期，保本基金规模一度超过3000亿元。如今，现有的保本基金到期后，只能选择走清算改造之路。

3月25日，E基金双月财富管理债券发行基金股东大会第二次宣布，对该基金转型为E基金安源中短期债务债券基金进行了审议。在同一个月，嘉实的3个月财务管理被转换成债券基金。

针对短期理财基金的整改，新的资产管理规定对此类产品提出了几项整改要求:一是将投资范围和投资比例调整为“80%以上的资产投资于债券”；二是将封闭运行期延长至90天以上；第三，如果继续采用摊余成本法计量所投资的金融资产，应符合《企业会计准则》和《指导意见》。

据了解，2011年是银行短期理财产品的最后一次疯狂。在严格监管下，此类产品的规模和收入逐渐受到限制，一些30天内的短期理财产品被直接叫停。然而，市场是逐利的，一些投资者对此类产品仍有很大需求。因此，公募基金抓住机会赢得这块蛋糕，推出了短期理财基金，并称这种基金产品为创新型债券基金。

首先，在强劲的债券市场和疲软的股票市场下，这类产品的收益和规模无限接近甚至超过货币基金，因此市场也将它们视为封闭期较短的货币基金。

上述基金转换需符合监管要求。据《国际金融新闻》记者不完全统计，截至3月26日，本年度已有21只保本基金和2只短期理财基金生效。

债券基金可能更合适

受监管力度的影响，短期理财基金和保本基金在规模和业绩上都有所收敛。风数据显示，截至目前，市场上存在的97只短期理财基金和35只保本基金的规模分别为5837亿元和351.83亿元，年均回报率分别为0.72%和1.4%。

接下来，哪些产品可以替代这些正在整改的产品？

事实上，去年受到基金青睐的短期债务基金开始出现。尽管一些股票基金今年的风头盖过了，但仍有许多基金公司在积极部署此类产品。截至3月26日，本年度共设立短期债务基金24只，初始募集规模255.16亿元。

上海一位公募基金人士向《国际金融新闻》记者透露，他对今年的债券市场仍持乐观态度，因此短期债务等债券基金的布局也有所增加。

“债牛还没完，但打太多是不合适的。”沈万红源证券(000166)表示，债市尚未结束，预计今年10年期政府债券的低收益率将在2.9%左右，主要集中在第二和第三季度。

对于今年第一季度，深湾宏源证券认为，这是符合社会金融反弹，基础设施反弹，优于预期的经济，和风险偏好的反弹。对第二季度而言，这种组合预计将是社会福利的反弹、基础设施的反弹、受制造业、房地产消费和出口下降推动的糟糕于预期的经济、货币政策的放松、资金的低利率以及风险偏好的下降。在利率债务策略方面，增加杠杆，适当延长期限，等待收益率最终下降。