A股年内涨幅近25%部分权益基金掉队 因空仓或风格踏空

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一些股票基金被“卡住”是因为它们没有及时开仓，或者它们选择了错误的行业，这导致了同类型、大市场的“表现不佳”基金的净值大幅上升，甚至亏损。

俗话说，“熊市买新基金，牛市买《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金”，这说明在不同的市场环境下，《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的新基金有其自身的优势。

今年以来，市场继续向上波动，行业内主流指数和个股也快速上涨。然而，一些不幸的基金未能享受到盈利效果。特别是，一些“介入on/きだよよ0/"or”的股票基金“陷入”了错误的行业，因为它们没有及时平仓，这导致同类和大型市场的净值大幅上升，表现不佳，甚至亏损。

业绩不佳市场中的一些基金

截至3月22日收盘，上证综指再次收于3100点，报3104.15点，涨幅0.09%；深圳成份股指数报9879.22点，增长0.1%；创业板指数报1693.87点，下跌0.59%。年初以来，上述三项指标的累计增幅分别为24.47%、36.46%和35.45%。

得益于此，大多数股票基金的净值大幅上升。风数据显示，截至3月21日，市场上活跃股票基金和部分股票基金的平均单位净值自今年以来分别增长了24.54%和23.06%。其中，有26只基金涨幅超过40%(不同份额分别计算，下同)。

然而，在行业普遍增长的背景下，仍有一些基金(除了新基金)跟不上这股大力量，净值增长不尽如人意。数据显示，在表现不佳的上证综合指数中，有156只股票基金和411只部分股票基金的净值在这一年中有所增加。其中，共有92只基金的净值增幅不到10%，否则将经历这轮市场行情。

此外，不仅活跃的管理基金，而且一些指数基金也未能在业绩不佳市场中超越业绩基准。据《国际金融新闻》记者报道，市场上现有656只指数基金和119只指数增强基金，而表现不佳的基准基金分别有534只和94只，分别占81.4%和79%。

与主动管理型基金相比，被动管理型指数基金近两年在行业内更受欢迎，越来越多的增量型基金更愿意通过etf(交易型开放式指数基金)进入市场。

导致空仓库或风格步空

值得注意的是，年内最近20个收益的基金几乎都属于大中型公募产品，这些基金主要是被动指数型、定量型等类型，投资风格主要是蓝筹股和白马股。例如，工银瑞信的蓝筹股市场和广发银行的稳步增长，使其今年的单位净值分别增长了14.02%和11.36%。去年第四季度大部分持仓量较大的股票是业内领先的股票，但在之前的市场繁荣中领先的是一些主题股票。

此外，尽管一些新成立或新转型的次级新基金在6个月内已经开仓，但从其年内净值的增长来看，大多数基金仍处于空状态或半仓状态。据《国际金融新闻》记者不完全统计，目前仍有200多只股票型和部分股票型基金处于开仓期。有42只基金的净值增长不到1%，其中13只基金在年内损失了净值。

例如，1月3日完成转型的华润远大中创100，年内单位净值增长了-1.27%，而中创100指数年内增长了36.18%。因此，据推测，该基金可能仍处于空仓库状态。

独立财经评论员郭士亮表示，今年以来，虽然a股市场出现了一定的增长，但有相当多的基金，甚至很多机构都存在“踩on/きだよ0.”的问题对于犹豫不决的step 空资本来说，它似乎在等待一个更好的低吸点，但如果市场继续推高空，step 空资本将不顾成本地追赶上去。

价值投资仍然是关键

在此之前，市场持续回暖，热门话题板块强劲上扬，这让一些基金疯狂，也让一些基金犹豫不决。与此同时，基金入市并不少见。

踏上空市场并不可怕。可怕的是一直踩着空，然后被卡住。

恒丰泰仕董事总经理韩玮在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，活跃基金未能跟上市场上涨节奏的主要原因是基金的重点配置行业落后于市场，基金持有的个股涨幅落后于市场，基金头寸过低，导致业绩落后于市场。如果持有大量头寸的股票下跌，基金净值可能会出现负增长。被动基金的增加滞后于大盘的一种可能性是，新基金处于开盘期，这是由仓位较低造成的；另一种可能性是，该基金追踪的指数落后于上证综指或沪深300指数。

韩玮认为，新基金应该利用市场回调迅速提高头寸，坚持价值投资，不要追逐泡沫股票。泡沫股票的快速上涨就像塞壬的警笛，基金经理不应该被它所愚弄。只有像奥德修斯一样严格地约束自己在能力圈里，才能避免失败，真正抓住a股历史上的第五次重大投资机会。

那么，基金应该如何摆脱“踩/踩”的困境呢？

中信建投(601066，诊断)证券认为，首先，从市场角度来看，市场短期快速上涨后一般有两个结果:一是资金逐渐转向其他方向，二是冲击减弱；其次，充分发挥指数基金的优势，逐步/逐步/逐步/逐步/逐步/逐步/逐步/逐步/逐步和主流，两者都可以通过指数来补偿；最后，我们应该适应市场趋势，学会在趋势结束前弥补它。市场的上升不可能一蹴而就，所以我们应该学会在空市场出现被迫后把握市场的剩余温度。强制空市场的出现一般都伴随着明显的主线，因此有可能围绕市场的主线探索相应的补偿性增长机会，而不仅仅是等待；否则，等待的机会往往是接管市场的结果。

最近，热门学科领域的投机表现略有降温，而传统的蓝筹股和白马股，如食品和饮料以及银行股，也开始依次上升。风数据显示，截至3月21日，全年餐饮指数已升至33.6%，在神湾28个一级行业指数中排名第11位，较上周上升2位。一些业内人士认为，3月18日a股的上涨可能与蓝筹股白马股的复苏有关。

川才证券建议，在短期内，它应该逐渐放松和改变立场，并注意蓝筹股，如基础设施和周期，受益于政策和表现。华中证券(601375)表示，科技促进局已进入一个新阶段。预计未来，各基金将围绕蓝筹股和科技股两大主线，继续推出新的炒作布局。