期盼理财子公司成立尽早展开投顾模式

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资产管理新规实施一年后，“银行融资+私募”模式受到冲击。随着原来的外包基本停滞，私募开始扩大寄售业务，并取得了良好的效果。与此同时，私募也在积极准备与银行的金融子公司展开新的合作，以投资者的身份进行展示。

期待财富管理子公司的成立

投资模式已经成为主流

一年来，外包模式几乎停滞不前，私募债券外包扩张转向委托代销，与私人银行等渠道的合作取得一定突破。好买基金(Good Buy Fund)研究总监曾凌华表示，在此前的外包模式和新规出台后，债券基金受到了很大影响。"我们现在接触的私募主要是寄售."

双龙投资总经理马军表示，目前，私募是与银行合作的主要方式，部分产品仍可作为投资者参与。

事实上，许多私募机构都希望作为投资者与银行合作。

去年12月，中国保监会发布《商业银行金融子公司管理办法》，明确银行金融子公司可以选择符合“3+3”条件的私募基金管理人作为金融投资合作机构。

目前，包括建立工农外交关系的五大银行、招商局和中国光大银行在内的七家银行已获准建立财务管理子公司。私募期待银行理财子公司成立后的新合作局面。

兴仕投资表示，新规定为空私募和银行理财子公司之间的合作打开了空间。“金融子公司在功能和渠道上有天然优势，而银行股权管理仍需长时间改进。合格的私募可以凭借自身的投资和研究实力成为金融子公司的合作伙伴。此外，在“拆换”的趋势下，银行更加注重股权资产的配置。”

马军认为，“3+3”标准对许多新的私募有一定的挑战。“但是，这个门槛可以通过托管等机构证明属于产品决策团队的方式来达到。它不要求员工提供基金经理的业绩。因此，尽管存在挑战，但它并不太严格。”

王林表示，新的资产管理法规对投资顾问的要求不仅避免了行业的混乱，也对私募基金经理提出了更高的要求。“钱伟投资一直与银行的资产管理部门和私人部门合作，拥有不同的资本属性。我行理财子公司即将展出，我们将密切关注，积极建立联系，争取尽快达成业务合作。”

“我们都在等待该行理财子公司的开业，然后才能开展相关合作业务。该行表示，在今年第四季度之前没有业务可做。他们都在进行人事调整，并为子公司做准备。”前述在北京私募大规模债券的董事透露。

新法规重塑了行业格局

优秀的私募机会更多

在新的资产管理法规的新环境下，许多私募股权投资者认为，在新的合作模式下，资产管理能力强、操作合规的私募股权机构有望赢得并获得更大的市场份额。

石峰资产销售总监张表示:“该行理财子公司成立后，私募的筛选标准不应低于此前对外包的要求。由于相对独立的评估，银行的财务管理子公司将变得更加市场化，更加注重业绩。因此，资产管理业绩稳定的投资将有机会获得更多的市场份额。此外，理财子公司的投资规模和投资合作规模可能会比初始阶段的外包规模小，但三至五年后，规模有望逐步扩大，这期间可能会受到市场波动的影响，但超额收益银行的发展速度会更快。”

据赵博文称，未来，空最大的合作是以投资顾问的形式进行私募，为银行管理产品。“我们强大的交易能力可以帮助银行在市场上找到交易对手，以更合适的价格买卖现货债券，并避免价格下滑。尤其是对交易区间的把握，在过去一年里，它已成为阿尔法产品更高收入的来源。”

恒天财富表示，这是许多私募股权机构转型的新机遇。在新规定的背景下，马太效应更加明显，头部机制的优势更加突出。“因为这些私募已经满足了新规定的要求，它们比其他机构有优势。我们已经看到，许多私募基金开始补充投资研究团队，并增加一些有经验的基金经理，一方面是为了提高产品质量，另一方面是为了使整个市场更加合规，并有助于长期发展。”

此外，一些私募认为，未来银行与私募的合作将更加多元化。凯丰投资表示，私募机构作为银行融资的投资顾问，使得银行融资+私募基金的合作模式得以延续。此外，合格的私募基金经理可以担任证券基金运营商发行的mom产品的副经理。银行资产管理具有很强的融资能力，但其主动管理能力相对较弱，因此有很强的发行妈妈产品的动机。但是，鉴于目前分业监管的情况，商业银行是否可以作为母公司管理人发行mom产品，然后与空房开展私募合作，需要银监会另行发布相关指引进行澄清。