银行理财子公司竞速 存量处置成关键

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在新资产管理条例和新财务管理条例的政策要求下，财务管理子公司承担着银行财务管理业务整改的重任和期望。自开业以来，净值产品的数量一直在增加。4月8日，据中国财富管理网公开信息统计，《北京商报》报道，截至发稿时，9家银行金融子公司共发行了747种金融产品，发行的净值产品数量超过90%。然而，由于母行在“大树”上的后盾优势，理财子公司发行的产品大多是固定收益等传统优势产品，很少有股权产品。随着新资产管理条例实施期限的临近，2020年股票业务处置成为所有金融子公司的“必修课”。

固定收益产品是“主人”

根据中国财富管理网的公开信息，截至4月8日，“银行理财子公司”共发行理财产品747种，发行方包括9家理财子公司，包括中国银行理财、农行理财、工行理财、建行理财、交通银行理财、中国邮政理财、招商银行理财、光大理财、兴业理财。分支机构方面，工行理财产品发行最多，共发行390种，建行理财发行125种，中行理财发行107种。上述三家银行名列前三。交通银行、中国农业银行和中国邮政是其他主要国有银行的金融子公司，它们先后发行了83种、24种和4种金融产品。

与大型国有银行相比，股份制银行的财富管理子公司开业较晚，发行的产品较少。兴业理财、光大理财和招商银行理财三家理财子公司分别发行了五种产品、五种产品和四种产品。从投资门槛来看，投资1元的理财产品已经成为一种趋势，有些产品的初始投资额在50-1000元左右。

从运营模式来看，在747种理财产品中，有7种封闭式非净值产品、526种封闭式净值产品和214种开放式净值产品。另一方面，由于“大树”支撑的母行优势，理财子公司在发行初期主要集中在固定收益、现金管理等传统优势产品上，同时混合一定比例的股权资产。在747种理财产品中，固定收益产品579种，混合型产品167种，只有一种是权益类产品，即“工行财富系列工行量化理财-恒盛配置cflh01”。

“从新《资产管理条例》中理财子公司的投资范围来看，理财子公司的投资范围比传统的银行理财产品和公募基金产品更广。”荣360数据研究院分析师认为，金融类子公司的产品在市场上正逐步从低风险的固定收益金融产品向中高风险的股权产品扩张，但银行类金融类子公司的人员配置仍以母行为主，母行在固定收益投资方面有很大优势，股权产品的投资实力相对于公募基金和私募基金相对较弱。

存量资产清理有序推进

新产品推出的同时，库存业务的处置也摆在我们面前。尹艳敏表示，目前，该行的理财子公司和母行的资产管理部门有不同的部门设置。一些银行负责发行新产品，并在母银行之前承接旧产品。母行资产管理部门不再管理理财产品；然而，在一些银行，母银行的资产管理部门管理旧产品，而金融子公司发行新的金融产品并独立运作。

《今日北京商报》记者发现，工银(601398)(香港股票01398)已率先将部分现有理财产品转移，并移交给作为经理的工银理财，涉及100多种产品。兴业银行(601166)最近宣布，由于专业分工，一些幸存的理财产品的经理可能会从兴业银行转到兴业理财。

但是，对于一些存量融资规模较大的银行来说，整改和搬迁工作面临一定压力。交通银行副行长傅(601328)(港股03328)日前表示，该行需要处置的现有资产约为1000亿元，主要是以ppp股权投资基金和长期非标准资产为底层资产的金融产品。

根据《资产管理新规定》的要求，2020年是过渡期的最后一年。当前的疫情给许多银行的存量资产处置带来了挑战。如果过渡期的股票处置问题得不到解决，许多银行将很难在2020年制定产品发行和资产配置计划。一家国有财富管理子公司的一名相关人士今天对《北京商报》直言不讳地表示，该行目前的净资产转型进展仍相对较快。目标是在2020年底实现产品转型，但股票处置仍然非常困难:首先，有一些理财产品。存在难以处置的不良资产；其次，个别产品目前正在亏损，亏损问题不容易解决；此外，大盘股产品转换为净值产品需要得到之前投资者的认可，但这涉及到很多问题，比如系统需要升级和升级，目前很难实现。

根据溥仪标准对50多家中小银行的调查，73%的银行机构无法在2020年底前如期完成现有资产的改造。面对银行对转型困难的"抱怨"，监管部门也做出了许多考虑。央行副行长潘最近在回应是否将推迟一年时表示:“央行和银监会可能正在进行技术评估。”“每个人都明确希望延长过渡期，这样转型的压力就小得多。今后，这取决于监督的态度。不过，如果监管要求得到满足，银行肯定会尽最大努力实现这一目标。”另一位国有银行资产管理相关人士表示。

五家财富管理子公司已经盈利

产品发行的竞赛和现有资产的整顿都指向同一个方向，即财务管理子公司的竞争正式展开，各公司的战略也以差异化为目标。付表示:“交通银行金融管理子公司的新产品将从投资周期适度延长开始，基本匹配风险特征和客户体验过度的特点，并增加产品分销，实现产品规模快速增长至5000亿元左右。”

招商银行财务管理董事长刘辉早前表示:“就招商银行而言，养老基金或职业年金在客户中的匹配度最高。招商银行可以管理低波动性的长期基金和这些低风险偏好的养老基金。同时，要发展机构客户，引导优质企业客户进行安全、低波动的财务管理，这部分的空空间很大”。

据溥仪标准的研究员梁传义介绍，该行的理财子公司给资产管理行业带来了新的面貌，发展潜力巨大，影响广泛，备受期待。考虑到资产管理行业的监管层面趋于一致，金融子公司可能会从信托、经纪、公共基金等行业中获取市场份额。此外，随着投资者财富的增加，房地产投资的吸引力将下降，或者更多的资金将投资于金融资产。

在竞争中，银行的一些金融子公司获得了收益。据了解，目前已有11家银行理财子公司开业，其中6家国有银行理财子公司中国农业、工业、建设、外汇和邮政储蓄银行(601658，诊断股票)(香港股票01658)已全部开业，招商银行(600036，诊断股票)(香港股票03968)，光大银行(60188)，此外，还批准了包括青岛银行(002948)(香港股票)在内的一批金融子公司的建设

随着2019年各大银行年报的披露，其理财子公司的盈利能力也浮出水面。除中国邮政理财、中国银行理财和招商银行理财的净利润数据外，披露业绩数据的其他五家银行理财子公司均实现盈利。

其中，工行理财总资产近164亿元，净利润3.3亿元；中国农业银行紧随其后，净利润为2.96亿元；交通银行和建行金融的利润分别为8911.54万元和6000万元。作为中国第一家股份制银行的金融子公司，截至报告期末，光大金融总资产50.21亿元，净资产50.04亿元，净利润370万元。