疫情“黑天鹅”持续盘旋 全球金融市场遭遇“至暗时刻”

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新冠肺炎肺炎引发的“黑天鹅”仍在全球市场徘徊。随着世界卫生组织将新型冠状病毒的风险评估提高到“非常高”的水平，投资者担心公共卫生事件将导致全球经济增长放缓。上周，市场资金一个接一个地从风险资产中撤出，各国股市在被抛售后都跌入回调区间。与过去不同，黄金和美元等避险资产的价格也在同步下跌，全球市场正面临一个真正的“黑暗时刻”。目前，海外疫情的规模仍在扩大。截至3月2日，国外确诊病例已超过8700例。在这种背景下，许多机构降低了对今年经济前景的预期。美国银行预测，全球经济将是自2008年金融危机以来最疲软的一年。市场预期主要经济体的央行，尤其是美国和欧洲央行，将采取相应措施抑制经济衰退。

全球股市蒸发了约6万亿美元

受疫情引发的恐慌影响，全球股市上周蒸发了约6万亿美元的市值。其中，美国股市创下2008年金融危机以来的最差表现，三大股指均下跌逾10%。最大单日跌幅发生在2月27日，标准普尔500指数下跌4.4%，为2011年以来最大单日跌幅，其总跌幅从2月19日的高点降至12%，仅在6天内抹去了S&P 500去年下半年的所有涨幅。与此同时，道琼斯指数在两个交易日内下跌逾1000点，上周累计下跌3583点，是美国股市历史上最大的周跌幅，本周跌幅超过12%。华尔街恐慌指数vix一度飙升至49.15，为2018年2月以来的最高日内水平。

欧洲股市也未能幸免，上周斯托克欧洲600指数也创下自2008年金融危机以来的最大单周跌幅。德国dax指数、法国cac40指数、伦敦富时100指数，甚至被普遍认为是防御性的瑞士smi指数，每周都下跌超过10%。在亚太股市，韩国和日本的主要股指收于去年9月以来的低点。韩国综合指数周五收于1987.01点，周跌幅为8.13%；日经225指数周五报21142.96点，本周下跌近10%。此外，澳大利亚asx200指数每周下跌9.8%；新西兰nzx50指数每周下跌6.8%。

美元和黄金同时下跌，传统的避险资产“黯然失色”

与过去不同的是，市场恐慌并没有带来传统避险资产的上升，国际金价和美元汇率同时下跌。贵金属期货上周五遭受重创。纽约商品交易所最近几个月的comex黄金合约下跌75.80美元，跌幅4.6%，收于每盎司1566.70美元，为2013年6月20日以来的最大单日跌幅。

ABN阿姆鲁(Amro)分析师波尔(Boer)表示，过去6个月，黄金交易非常拥挤，投资者的头寸约占年度供应量的80%，这给短期市场波动带来了隐患。当避险情绪升温并引发市场恐慌时，流动性强的资产往往更具吸引力，黄金头寸成为清算对象。目前，交易员正疯狂地释放他们的黄金头寸，以弥补他们投资组合中的其他损失。然而，从长期来看，黄金引发的牛市暂时不会结束，但有望在调整后重启。

此前，在疫情引发的避险情绪下，美元指数上周也逆势上涨。市场参与者认为，这是由于美联储降息等宽松政策的预期升温。上周五，美元兑日元跌至20周低点，美元指数下跌0.324%，至98.127点，较上周下跌约1%。西太平洋银行(601099)宏观策略师里德尔表示:“美国国内经济增长面临严重下行压力，全球经济增长也很疲弱。如果必须重启降息，美元将很难出现真正的反弹。”

经济正面临下行风险。美联储宽松的预期正在上升

随着疫情的蔓延，市场认为包括美联储在内的全球主要央行将尽快出手干预，平息这场风暴，预计全球将进入新一轮货币宽松。

美联储主席鲍威尔上周五发表了一份特别声明，称美国经济的基本面依然强劲，但公共卫生突发事件对经济活动构成了不断变化的风险；如有必要，将采用适当的工具和手段来支持经济。这种说法通常被市场解释为降息的概率可能会增加，然后市场预期3月份降息的概率会急剧上升至100%。根据芝加哥商业交易所的观察工具，3月18日降息25个基点和50个基点的概率分别为52.8%和47.2%。

高盛(Goldman Sachs)认为，疫情可能导致全球经济在第一季度下降0.5个百分点，在第二季度下降0.2%，并刺激美联储和全球其他央行降低利率。高盛(Goldman Sachs)预测，美联储将在今年3月首次降息，并将在今年上半年降息75个基点。渣打银行预计美联储今年将两次降息。渣打银行(Standard Chartered)北美区宏观战略主管兰德(Rand)表示，该机构预计美联储将在4月和6月两次降息，将联邦基金利率目标区间的上限降至1.25%，而不是像此前预测的那样保持在1.75%，因为全球供应链和旅游业受到干扰，这让美联储担心经济活动将降至趋势水平以下。

美国银行业游说团体银行政策研究所(bpi)首席经济学家尼尔森(Nielsen)周日发布了一份非常具体的预测，称美联储最早将于周三宣布降息。尼尔森表示，疫情的全球影响需要全球应对和协调的宽松政策，以避免竞争性贬值的风险。尼尔森认为，如果美联储在周三发表声明，将为所有其他央行采取任何必要的内部措施提供时间。

与美联储风向的改变相比，立陶宛央行行长、欧洲央行常务董事瓦西里·奥斯卡斯(Vassili Oskas)在2月28日表示，欧洲央行仍采取“观望策略”，并关注疫情对供应链的影响。欧洲央行3月份的下一次会议预计不会对新冠肺炎的肺炎疫情采取行动，但可能会召开紧急会议。如果疫情需要发展，欧洲央行管理委员会可能会就此事召开特别会议。根据欧洲隔夜指数平均期货的走势，欧洲央行今年7月降息的概率预测也从上周五的50%升至70%。