海航最终未能彻底化解风险 地方政府介入 变身国有倒计时

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自2017年底流动性风险爆发以来，海航集团自身未能化解风险，海南省政府牵头与相关部门共同成立了“海南海航集团联合工作组”。 海航集团官方网站刚刚宣布，为有效化解风险，维护各方利益，应集团要求，海南省人民政府牵头会同相关部门成立了“海南海航集团联合工作组”。联合工作组将全力协助和推进集团风险处置工作。

海航集团表示，自2017年底流动性风险爆发以来，在各方支持下，海航集团积极开展“自救”，但未能完全化解风险。受2020年初“COVID-19肺炎”疫情影响，流动性风险有上升趋势。

联合工作组组长由海南发展控股有限公司董事长顾刚担任，海南洋浦经济开发区管委会主任任清华、中国民航空中南地区管理局副局长李陈爽、国家开发银行信贷管理局副局长程红担任。

同时，根据工作需要，部分董事于2020年2月28日经本集团股东大会审议通过，并于2020年2月29日经本集团董事会审议通过后，再次当选。选举陈锋为董事长，顾刚为执行董事长，李为副董事长。同时，董事会决定任命谭向东为首席执行官，任清华为联席首席执行官。

这个由地方政府牵头、由民航当局和主要债权人组成的工作组，显然是在寻找海航集团债务危机的最终解决方案。海航集团债务危机前后已持续两年多，但仍未解决。事实上，这也意味着海航集团现有管理层已经完全移交了这部分资产。据知情人士透露，根据目前的商定结果，以陈峰为代表的公司管理层将只保留少数股权，并可能保留公司象征性的高层职位，从而将海航控股(600221，咨询股)完全转变为一家当地国有航空公司空公司。

HNA正在努力生活

海航集团投资的公司分布广泛。在过去的几年里，HNA通过持续的并购、上市和其他资本运营迅速扩张。在鼎盛时期，HNA有七个主要行业，总资产超过1.2万亿英镑。疯狂的“买买买”最终让HNA的债务上升。截至2018年底，总负债规模达到7553亿元，海航集团最终经历了流动性危机。

截至2019年6月30日，海航集团总资产从2018年末的10705.13亿元减少至9806.21亿元，减少近900亿元。

根据2019年半年度报告，海航集团继续缩减债务规模。与2018年底相比，总负债减少485亿元，至7067.3亿元，但资产负债率继续上升，达到72.07%，比2018年底的70.55%上升1.52个百分点。公司持有现金约406亿元，但需处理5548亿元以上的计息贷款，其中短期贷款950.71亿元，一年内到期的非流动负债780.58亿元。

HNA持有的现金也跌落悬崖。2019年半年度报告显示，HNA持有的现金和现金等价物为406亿英镑，同比下降62%。与2017年底的1281亿英镑相比，降幅高达68%。现金储备的下降速度是债务的20倍！

除了面临巨额债务，诺达的“HNA帝国”找不到利润支点。从2017年开始，净利润超过80亿元，2018年亏损近50亿元。2019年上半年，该公司亏损35亿元人民币。

2019年上半年，海航集团营业收入为2664.65亿元，同比下降7%，亏损35.2亿元。去年同期，净利润为41.72亿元，同比下降184%。

海航集团最大的收入来源是电子产品，上半年收入1574.69亿元，占总收入的59%。电子产品收入主要来自英格拉姆国际，一家从事电子产品分销的国际领先企业，于2016年被海航集团旗下的海航科技(600751，咨询公司)收购。虽然电子产品的收入巨大，但毛利率只有7%，所以可以说增加收入并不能增加利润。

海航集团的主要利润来源是金融业务，上半年收入209亿元，毛利润84亿元。该部分主要由渤海租赁(000415) (000415.sz)出资，渤海租赁也是海航集团目前净利润最高的上市子公司。2019年1月至6月，渤海租赁实现收入189.26亿元，净利润18.07亿元。

至于HNA控股，海航集团的主营业务，它自称是回归，它的日子也不好过。根据2019年半年度报告数据，HNA控股实现收入350.35亿元，归属于母公司的净利润5.03亿元，同比下降8.21%。海航集团的航空/运输收入为271亿英镑，占总收入的10%。

为了偿还债务，海航集团开始了“卖与卖”的模式。海航集团董事长陈峰透露，2018年，HNA每年处置3000亿美元资产。去年7月，位于北京的海航大厦也被出售，这里曾是北京HNA部门的核心办公地址。

后来，HNA甚至开始卖飞机。2019年3月14日，HNA控股宣布将以2750万美元的价格出售两架自己的b737-800飞机。统计数据显示，仅在2019年上半年，HNA控股就售出了20架飞机。

备注:

海航集团拥有37家上市公司，包括12家a股上市公司、3家香港上市公司和22家新三板上市公司。

a股:

HNA控股(股票代码:600221)；HNA基金会(600515，股票咨询)(股票代码:600515)；供销集(000564，库存咨询)(库存代码:000564)；HNA投资(000616，股票咨询)(股票代码:000616)；渤海租赁(股票代码:000415)；海航科技(股票代码:600751)；HNA创新(600555，股票咨询)(股票代码:600555)；凯撒旅行社(股票代码:000769)；海悦能源(600387，股票咨询)(股票代码:600387)；St东电(000585，诊断股票)(股票代码:000585)；桂林旅游(000978，股票咨询)(股票代码:000978)；雅士光电(002952，证券交易所)(股票代码:002952)。

港股:

中国民航信息网(香港股票00696)(股票代码:0696 . hk)；美兰空香港(香港股票00357)(股票代码:0357 . hk)；中国银行租赁(香港股票01606)(股票代码:1606.hk)。