“炒油族”2020年如何把握“钱景”原油或延续震荡格局

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“去年年初我看到原油市场非常好，我开始参与原油交易。结果，我第一次买的时候总是跌得很厉害，第一次卖的时候就很难涨了！”回顾2019年动荡的原油市场，一位期货投资者哀叹道。

展望2020年，业内人士表示，原油市场的供需形势仍难以得到明显改善，地理风险难以消除，因此很难找到趋势市场。在这种预期下，“石油投机者”应该如何探索2020年原油的涨跌节奏，把握“钱景”？

原油可能会继续波动

回顾2019年，总体而言，原油市场可谓“大幅波动”。展望2020年，该机构认为原油市场的趋势很难发现，预计仍将处于波动状态。

以美国原油为例，数据显示，尽管纽约商品交易所(nymex)原油期货价格在2019年上涨了33.62%，但这主要是由于2019年第一季度市场修复情绪的上升。仅在2019年第一季度，纽约商品交易所原油期货价格就上涨了31.37%，从2019年初的45.80美元上涨到60美元；从2019年第二季度到2019年底，纽约商品交易所原油期货价格从50.52美元波动到66.6美元，涨幅仅为1.71%，波动幅度为31.83%。从国内期货市场原油表现来看，2019年上海期货交易所原油期货上涨19.5%，其走势与国际油价大致一致。

对于2020年原油市场的表现有不同的看法。总体而言，分析师们认为，2020年原油市场将处于“比空看到的还要多”的状态，供需双方都存在不确定性，2019年油价将继续波动。

高盛预测，2020年美国原油的目标价格将为60美元，布伦特原油的平均价格将为63美元。摩根大通预测，2020年美国原油期货的目标价格为60美元，布伦特原油期货为64.5美元。普氏能源信息认为，布伦特原油期货价格将在2020年初保持在65美元以上，然后在年底回落至每桶60美元的低位。美国能源署预测，2020年布伦特原油价格将在61美元左右，美国原油价格将降至55.5美元。

许多因素影响原油价格

在原油市场波动的背后，多种变化因素共同作用。“基本面是可以衡量的，其变化也是可以跟踪的，但没有人能够准确预测政策和地缘政治局势等全球事件的趋势。”一位业内人士告诉记者。

就基本面而言，各机构普遍认为，2020年全球原油市场供需平衡仍难以显著改善，供应过剩局面仍在继续。

根据邢正期货研究公司(Futures Research)，在供应方面，由于经合组织库存与5年平均水平之间的差距越来越小，以沙特为首的主要欧佩克国家的财政赤字有所改善，预计欧佩克+将在2020年3月后继续大幅减产。即使全年产量过度减少，减少的部分也很有可能被美国产量的增加所弥补，而其他非欧佩克国家在2020年仍可日产约70万桶。在需求方面，世界主要经济体的疲弱经济增长将继续影响2020年的需求增长，但幸运的是，由于对大规模炼油和补充库存的需求，亚太区域可能会给世界带来每天约35万桶的额外增长。

此外，其他可能影响2020年原油市场走势的因素也值得投资者关注。

首先是地缘政治。石油除了具有一般商品的属性外，还具有战略商品的属性，因此它明显受到政治形势的影响。据报道，2019年12月28日，中东紧张局势导致伊拉克一个日产9万桶的油田关闭。2020年1月3日，中东局势成为全球金融市场的第一只“黑天鹅”，对原油市场的影响尤为明显。

第二，欧佩克+减产协议的可持续性。俄罗斯石油部长亚历山大诺瓦克(alexander novak)最近表示，2020年，俄罗斯可能会重新评估是否参与减产，并可能终止与欧佩克的合作。据业内人士称，欧佩克+减产协议不能脱离俄罗斯。如果俄罗斯不出席或参与，大多数欧佩克产油国减产的驱动力将不复存在，原油价格可能会迅速下跌。

这又是美国大选的结果。2020年11月，美国将选出新总统。分析家说，现在预测美国人民的想法还为时过早。一方面，如果民主党执政，美国石油产量将下降，因为大多数民主党候选人都热衷于反对使用石油和天然气；另一方面，市场普遍认为特朗普当选有利于美国经济增长，如果特朗普连任，油价上涨将保持稳定。

最后，人们普遍预计，2020年全球金融市场的风险偏好将继续增加，这将继续对美元汇率造成压力，美元汇率已显示出疲软迹象，同时对以美元计价的国际油价造成上行压力。

把握季节规律

然而，对于散户投资者来说，大市场的走势对他们的原油交易几乎没有什么参考意义，而如何在价格涨跌的拐点上准确“一步到位”是他们最关心的信息。

南华期货(603093)原油研究员袁明表示，影响原油价格变化的因素很多，但有些因素可能每年都重复出现，导致类似的价格波动，这就是投资者更关注的原油市场季节性变化对油价的影响。只有把握原油市场的季节性规律，才能在复杂的原油市场中看到“钱景”。

“通常情况下，对原油的需求具有明显的季节性特征，这通常发生在夏季和冬季。夏季是汽油消费的高峰，冬季是取暖用油需求的高峰。在这两个阶段，原油需求通常在一年内达到最高水平。从过去20年美国原油月平均需求来看，原油需求在7月份达到年度峰值，然后在9月和10月份回落，冬季需求再次上升。”袁明指出:“美国炼油厂的原油输入和炼油厂的运转率在夏季和冬季有两个高峰。这也与每月原油需求高峰相对应。从逻辑上讲，下游炼油厂最大的原材料是原油。当汽油和取暖油需求达到峰值时，炼油厂通常会满负荷生产，因此对成品油的季节性需求推动了炼油厂的季节性启动。更高，这导致原油需求分阶段增加。如果供应相对稳定，这意味着原油库存将大幅下降，从而推动油价上涨的热情。”

方正中期期货原油研究员隋晓鹰也指出，从近10年原油走势的季节性表现来看，2-4月和7-8月油价上涨的概率较高，年底和年初下跌的概率较高。

然而，总体而言，2019年原油走势的季节性特征并不十分明显。“这可能与影响原油走势的许多因素有关。除了供求因素外，原油还会受到宏观经济、地理位置、资金、天气等因素的影响。由于影响因素众多，油价波动较大，季节性特征较弱。”隋晓鹰说:

袁明还提醒投资者，原油价格的季节性趋势取决于供需结构平衡的前提。在此前提下，原油价格的季节性特征更加明显。此外，宏观事件、地缘政治和其他因素将削弱甚至掩盖季节性规律。