2019年信托公司业绩分化加剧 监管滞后效应继续施压转型

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中国网财经1月21日电(记者孙见习记者卢凯)新年伊始，临近传统的农历新年，各信托公司纷纷公布未经审计的2019年业绩预测，这已成为信托行业新一年的第一个“趋势”。

根据《同业拆放办法》等相关规定要求，除证券公司外，成为同业拆借市场成员的非银行金融机构必须在2019年1月20日前披露2019年未经审计的财务报表，包括信托公司。据不完全统计，截至1月17日，已有60家信托企业发布了2019年业绩预测，其中三分之二实现了业绩同比增长，国联信托净利润增长300%以上。

信托公司两极分化加剧，马太效应凸显

今年1月初，随着SDIC泰康、陕西SDIC等公司首次公布2019年未经审计的业绩，68家信托公司正式开业，2019年业绩预测的帷幕被提前披露。

据中国网银不完全统计，截至17日，在68家地方信托公司中，不到10家没有公布业绩数据；在公布数据的公司中，超过三分之二的公司在营业收入、净利润和信托主营业务收入等关键经营指标上实现了同比增长。国联信托以257%的同比收入增长率和356%的净利润增长率在公布数据的60家企业的增长率中获得第一名。

信托公司的总体表现正在改善，大大超出了此前的行业预期。资深信托研究员袁继伟对中国网银表示:“资本市场已明显复苏，股票市场和债券市场表现良好，有利于增加固有业务收入。因此，一些信托公司的投资收入增长率正在上升；与此同时，去年，信托公司加强了主动管理能力，在创新和转型方面取得了一定突破。上半年信托产品的快速发行成为信托收入意外增长的重要保证。”

然而，中网财经记者对比各信托公司的数据发现，信托公司业绩两极分化加剧，强势龙头企业恒强的马太效应凸显。

在公布财务数据的60家企业中，中信信托全面领先，分别为71.77亿元、35.93亿元和49.49亿元，获得收入、净利润和信托主营业务收入三项桂冠。同时，华能信托和华润信托取代平安信托和重庆信托，净利润分别为31.75亿元和28.76亿元，其次是中信信托、华能信托、华润信托、平安信托、重庆信托、江苏信托、五矿信托、光大信托、AVIC信托和建新信托，净利润合计近25亿元。另一方面，排名垫底的信托公司的表现与此形成鲜明对比。

数据显示，在60家企业中，净利润排名最低的企业净利润不到1亿元，其中华信信托净利润为5500万元，新华信托净利润为1700万元，华辰信托净利润为-6000万元，华融信托净利润为-8.2亿元。

中国财经网记者还注意到，在未公布财务数据的公司中，去年频频出手的精信信托，前三季度实现营业收入5.29亿元，同比下降80.48%，净利润仅为-3.45亿元，同比下降93.5%。

总体而言，该行业的整体表现正在改善，同时，两极分化正在加剧；这也从一个侧面反映出，在持续严格的监管下，行业格局的洗牌加速，“优罚劣”逐渐成为行业常态。

严格的监管在2019年仍在继续，打破交易，走渠道，控制房地产仍然是主要的主题

去年，监管部门继续加强对信托业的监管。在“破交易所、走渠道、控制房地产”的监管要求下，信托业的管理资产模式进一步压缩；这一数据已从2019年初的22万亿元降至2019年底的20万亿元，并呈进一步下降趋势。

事实上，这一轮强有力的监管早在2017年就开始了。2017年11月，央行等部委起草了《关于规范金融机构资产管理业务的征求意见稿》，明确提出金融机构必须打破刚性赎回。几个月后，即2018年4月，新《资产管理条例》要求“消除套现，禁止资金集中，打破刚性赎回，禁止资本保全和收入保护”。同年9月，信托业协会制定的《信托公司受托人责任尽职调查指引》要求信托公司在开展信托业务时遵循卖方尽职、买方自负的原则，这意味着信托行业的失信行为更加明显。

在监管当局坚决打破公平交易的决心的同时，他们也逐渐加强了对渠道业务的控制。2018年4月《资产管理新规定》出台后，对信托产品实施净值管理成为新的要求，信托公司的业务布局也大幅转向净值管理领域；过去，通过许可证的优势，“躺着赚钱”的渠道业务规模不断缩小。2019年，一直被视为渠道业务同义词的交易管理信托比例降至52.75%，这也成为信托管理资产持续下滑的重要原因之一。

渠道业务继续压缩。过去，它被认为是信托公司利润较高的房地产业务，但在2019年，它迎来了历史上最强有力的监管。去年，监管部门分别于4月、8月和11月对信托业进行了三次风险调查，每次都将房地产业务作为监管重点。在此期间，中国银行业监督管理委员会于5月发布了23号文件，将信托公司房地产业务监管推向了高潮。经过多轮监管，房地产业务在2019年第三季度大幅下滑。截至第三季度末，房地产信托投资余额为2.78万亿元，较第二季度下降5.05%。这是自2015年第四季度以来，新规模首次出现负增长。第四季度，房地产业务的融资规模持续下滑，仅1410.62亿元，比上季度下降26.43%。在这方面，许多业内人士认为，2020年房地产信托的监管力度将保持在高位。

持续的监管和巨大的压力也使得信托公司收到的罚款数量和金额在2019年创下新高。据中国网银不完全统计，截至2019年12月底，至少有20多家公司收到了30多张门票，比2018年增加了近40%；罚没总额超过2000万元，比2018年增长近40%。

这也反映出，在严格监管下，信托资产质量不断提高，信托资产规模持续下降已成为不争的事实；业内一些专家甚至表示，这一数字可能在2019年末或2020年初降至20万亿元以下。

行业主要数据持续下滑，监管效果滞后于压力转化

中国网银指出，除信托资产管理规模持续下滑外，集体信托市场今年继续遭遇冷遇。根据易蓉信托研究所发布的数据，截至1月13日，集合信托市场在此前三周继续呈下降趋势；据不完全统计，1月6日至1月12日共设立集体信托产品98个，比上个月减少26.87%；募集资金103.84亿元，比上个月下降23.87%，比2019年底的峰值下降近60%。

此外，在已公布业绩预测的公司中，有45家信托公司的经营收入和支出也出现双增长，支出的增长一般超过收入的增长。其中，大部分是经营管理费用、资产减值损失、强监管导致的税费增加等刚性支出。

同时，监管存在滞后效应。在经济活动中，由于惯性规律，一个经济指标的以往变化趋势往往会延续到当期，从而形成被解释变量的变动与其过去的价值水平相关的局面。被解释变量受其自身或其他经济变量的过去值影响的现象称为滞后现象。年初，信托行业主要数据的下滑也从侧面证实了这一现象。许多业内人士也表示，2020年信托业将继续发挥严格监管和高压的作用。

面对持续的监管压力以及传统渠道业务和房地产业务规模的持续下滑，信托公司在2019年普遍加快了转型步伐。据受益信托网统计，2019年新增消费金融集合信托规模达到1119.29亿元，比2019年初的2977亿元增长37.6%。凭借回归信托原有的业务属性，家族信托也成为信托公司加速转型的方向之一。截至2019年第三季度，全行业家庭信任度比第二季度提高了50.99%。

2019年第四季度，金融类信托投资基金同比增长10.20%，达到1499.52亿元，超过房地产类信托，位居第一。金融、房地产、基础产业和工商企业规模分别占30.71%、28.89%、22.73%和6.74%。

“尽管传统业务在2019年受到限制，但我们相信这是信托公司积极管理和回报的历史性机遇。”上海一家信托公司的一位人士表示:“过去，信托公司过于依赖‘省心省力’的渠道业务和高收益的房地产信托，导致其丧失了与银行合作的话语权。房地产信托业务也有很多风险。目前，信托公司正在培养自己的管理能力，直接面对客户，真正发挥财务管理世代相传的作用。”

回顾2019年，信托机构给出的答案喜忧参半。信托公司整体业绩不断改善，房地产和渠道业务良性下滑，各公司积极推进转型，呈现行业喜人一面；然而，信托业管理的资产规模持续下滑，集体信托业务规模持续萎缩，监管效果滞后，银行理财子公司的设立使得行业发展显得堪忧。

2020年，宏观经济将下行，信托业将面临生存环境的持续恶化，这也是机遇与挑战并存的局面。各公司应根据自身情况，制定相应的转型战略，积极拓展新的业务模式，增强自身业务能力储备，完善风险控制机制，全面提升盈利能力，从而在新一轮竞争中占据优势地位。