新冠肺炎疫情全球扩散黄金“怒刷”存在感 是否值得买？

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随着肺炎在新冠肺炎世界的蔓延，金“愤然拂去”一种存在感。

每当金价大幅上涨，总有许多原因:

"流行病的传播加剧了，避险情绪升温了。"

“所有国家都必须印钞以拯救市场，通胀即将到来，金价将创下新高。”

"所有国家的股票市场都令人愤慨，只有黄金是安全资产."

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黄金价格的“真面目”是什么？

为什么黄金不会涨跌

2月24日晚，欧美股市大幅下跌。斯托克欧洲600指数下跌3.8%，为2016年以来最大跌幅，道琼斯指数下跌超过1000点；美元小幅下跌，受到市场获利回吐的抑制，黄金盘中上涨2.8%，刷新2013年1月以来的高点，至1691.7美元/盎司。2月25日，一直在上涨的金价掉头下跌。截至发稿时，伦敦黄金跌至每盎司1644.02美元，而纽约商品交易所黄金跌至每盎司1652.8美元。

贵金属研究员蔡丹青向《国际金融新闻》表示，黄金在最近几天大幅上涨，包括2月24日晚，并且黄金依然坚挺。黄金大幅上涨后，出现了长期获利回吐，今天出现了大幅下跌，上涨势头可能会在短期内消失。然而，一旦有迹象表明疫情将在中国境外进一步蔓延和恶化，由此引发的恐慌将成为新的金价上涨势头。

广发期货相关人士告诉《国际金融新闻》记者，周二内外市场黄金价格调整有两个原因:

首先，一些盈利头寸被关闭，由于海外疫情恶化，金价出现了一轮大幅上涨。尤其是最近几天，在避险情绪的刺激下，金价明显加速上涨。在这种情况下，一些盈利头寸被关闭，这导致了黄金价格的技术调整。

第二，全球资本市场的流动性。观察全球资本市场的表现，我们可以看到，不仅股票市场暴跌，而且作为安全资产的美国国债也经历了快速的下跌探索。黄金作为资产配置的重要组成部分，在全球流动性出现问题时也面临抛售压力。这一现象类似于2008年3月至10月美国股市暴跌。

黄金有持续上涨的势头吗

目前，纽约商品交易所黄金价格一度在周一升至1691美元/盎司的高点，距离1700美元/盎司仅一步之遥。一方面，从技术角度来看，当前金价已达到较高的超买区间，而另一方面，海外疫情短期内仍不确定，预计将对全球经济产生巨大负面影响，短期内风险厌恶情绪难以明显降温。

蔡丹青表示:“目前，推动金价上涨的因素来自新冠肺炎肺炎引发的全球经济衰退担忧所引发的避险情绪。随着时间的推移，投资者将逐渐认识到，即使是美国也无法完全避免经济下滑的风险，投资者将更加积极地涌入黄金市场。”

广发期货相关人士也认为，现阶段贵金属交易的核心逻辑仍然是海外疫情恶化的黑天鹅事件。“今后，我们设想两种情况:第一，全球疫情防控薄弱，短期内形势将继续恶化。在这种情况下，全球避险情绪无疑将进一步升温，而贵金属价格仍有大幅上涨趋势的空；第二，各国政府都借鉴了中国的经验，疫情在短时间内得到有效控制，世界也逐渐开始复工复产。在这种情况下，贵金属价格将首先出现小幅回调，但随着全球大宗商品需求在短期内恢复工作后释放，推高大宗商品价格上涨后的通胀预期仍将推动贵金属价格上涨(贵金属交易的通胀逻辑)。因此，总体而言，在贵金属长期走强的大趋势下，贵金属价格将呈现易涨难跌的格局。”

钯和银的趋势是什么

兼具工业属性和对冲属性的钯和银显示出两极分化的趋势。自2019年8月以来，钯的价格几乎翻了一番，而银的表现远不及钯。主要原因是钯主要用于汽车催化转化器。在主要经济体致力于减少排放和实施更严格的汽车排放标准的背景下，对钯的需求每年都在大幅增长。据了解，近年来钯供不应求，因为其稀缺程度高于黄金，而全球钯的供应量几乎没有增加。此外，它拥有贵金属的避险资产，因此近年来价格大幅上涨。

与之形成鲜明对比的是，银主要用于电子、开发、光伏等工业领域。然而，由于工业需求逐年萎缩，且白银的稀缺性不高，总体供应处于供过于求的格局。因此，近年来银的表现不如钯和金。

据广发期货相关人士称，就钯而言，未来其价格仍将在空上涨，这是工业地产和对冲地产正共振增强的结果。然而，从资产配置的角度来看，钯的流动性远低于黄金，建议黄金和白银仍应是资本配置的主要来源。

就白银而言，上述人士表示，由于白银的工业属性和对冲属性之间的负共振，白银价格的长期表现将弱于黄金。但从短期来看，不可否认的是，铂金的价格弹性大于黄金，白银很容易弥补金价领先后的上涨，这也具有一定的投资价值，值得关注。“随后的贵金属作为一个整体将保持强劲的波动格局。就短期而言，与黄金相比，我们更倾向于白银的可能上涨。”

蔡丹青还指出，今年以来白银的表现远远落后于黄金，但市场依然乐观。根据白银协会最近的一项研究，2020年白银平均价格将达到18.40美元/盎司的六年高点，比2019年上涨4%。白银协会之所以对白银持乐观态度，主要是因为实物白银和投资需求的稳步增长。