担心“茅台魔咒”？投资者建议“科技股王”高送转

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a股“科技股之王”卓胜伟(300782)，是芯片股中最漂亮的“儿子”。

自该公司去年6月18日登陆创业板以来，其股价已上涨逾18倍，成为两市仅次于茅台的第二高价位股票。

卓胜伟上市后的k线图

图片来源:蔡东选择

卓胜伟是中国射频芯片前端细分市场的领导者。昨日收盘时，该公司的总市值达到675亿元。

截至2月25日美国股市收盘，全球领先的射频前端芯片skyworks和qorvo的总市值分别为181亿美元和112亿美元，分别相当于1269亿元人民币和785亿元人民币。

值得一提的是，昨天，一些投资者建议卓胜伟在互动平台上进行高速转让，不知是不是担心a股独有的茅台诅咒。

图片来源:深圳证券交易所互动平台

“过滤器产品尚未提供给华为”

卓胜伟是一家芯片设计公司，成立于2012年8月，专注于射频芯片的前端领域，主要提供射频开关、lna(低噪声放大器)和滤波器等射频前端芯片，同时也提供低功耗蓝牙微控制器芯片。

除了射频开关、低噪声放大器和滤波器，射频前端芯片还包括功率放大器、双工器等芯片。根据微波射频网络，滤波器约占射频设备市场的50%，射频功率放大器约占30%，射频开关和低噪声放大器约占10%，其他约占10%。

射频开关和低噪声放大器是卓胜伟目前的主要收入来源。2016 -2018年和2019年上半年，这两种产品的收入比例分别为97.09%、97.62%、97.33%和97.89%，其中射频开关的收入比例分别达到69.31%、78.29%、82.27%和78.56%。

从2016年到2018年，卓胜伟主要产品的收入

图片来源:公司简介

在客户方面，去年上半年卓胜伟成为华为的合格供应商，其他客户包括三星、小米、vivo、oppo等终端制造商。

图片来源:卓胜伟2019年半年度报告

值得一提的是，卓胜伟在2019年半年度报告中表示，公司已经推出过滤产品并实现销售收入，但具体金额并未披露。今年年初，卓胜伟在互动平台上回答了投资者的提问，称该公司的过滤产品尚未供应给华为。

图片来源:深圳证券交易所互动平台

1月6日，卓胜伟在互动平台上回复称，目前公司向客户提供的主要产品是射频开关和射频低噪声放大器，公司正在按计划推进R&D射频滤波器芯片和模块的产业化项目，并在客户中进行推广。

图片来源:深圳证券交易所互动平台

根据招股说明书，卓胜伟计划在R&D投资4.05亿元的ipo融资和射频滤波芯片及模块产业化项目，建设期为48个月。

图片来源:公司简介

净利润翻了一番，估值呈几何级数增长

昨晚发布的业绩报告显示，卓胜伟2019年实现收入15.15亿元，同比增长170.45%；归属于母亲的净利润为4.99亿元，同比增长207.47%。

卓胜伟表示，报告期内，公司经营业绩实现了良好增长。一方面，着力调整客户结构，在保持原有客户服务的同时，继续拓展新客户，取得一定成效；同时，针对不同类型的客户制定不同的营销策略和工作重点，以进一步渗透下游客户。另一方面，公司坚持自主R&D和创新，并依靠关键技术和资源的持续投资。公司推出了种类繁多的新产品，在客户规模上交付并逐步增加，公司的销售规模和盈利能力都取得了很大的增长。

许多券商认为，卓胜伟作为中国射频前端芯片细分市场的领导者，有望受益于5g技术下射频前端芯片市场的快速增长及其国内替代。

卓胜伟1月9日回复投资者称，公司已经推出了适合5g标准的6ghz以下频段产品，并已批量生产和发货。

图片来源:深圳证券交易所互动平台

二级市场一直在追逐卓胜伟。从去年6月18日到今年2月25日，该公司的股价上涨了1813.06%，同期在两市排名第一。

目前，全球射频前端芯片市场主要由Broadcom、skyworks、qorvo等国外企业占据，skyworks和qorvo已经覆盖了射频前端的所有产品类别。

卓胜伟披露的招股说明书显示，2018财年，skyworks的收入来自射频前端芯片，为38.68亿美元；在qorvo的收入中，21.81亿美元来自射频前端芯片，占73.34%。

图片来源:公司简介

市场价值接近，但估值有很大差距。根据蔡东选择数据，卓胜伟的滚动市盈率为135.26倍。根据业绩报告，2019年基本每股收益为5.7044元，卓胜伟的静态市盈率也达到118.35倍。

图片来源:蔡东选择

同时，根据今年和明年的平均预测结果以及以下7家券商给出的当前股价，卓胜伟的市盈率分别为87.71倍和64.74倍。

相比之下，Skype works 2019财年的基本每股收益为4.92美元，是静态pe的21.58倍。根据蔡东选择的数据，截至2月25日美股收盘，Skype和qorvo的滚动市盈率分别为21.88倍和32.35倍。

图片来源:蔡东选择

与国内a股半导体公司相比，卓胜伟的估值处于中间位置。根据蔡东选择的数据，2月25日收盘时，卓胜在40家a股半导体公司中，滚动市盈率由高到低排名第17位，有23家公司的滚动市盈率超过100倍。

流通筹码趋于集中，投资者建议高交割

无限制股份中只有四分之一的股份被出售，这便于资本投机。《龙虎榜》显示，不仅有许多强大的热钱席位进出卓胜伟，还有许多特定机构的席位参与其中。

2月13日，卓胜微龙虎榜购买了前五名的席位

图片来源:蔡东选择

值得注意的是，与上市之初相比，卓胜伟的流通筹码趋于集中。上市时，公司股东人数为50，661人。截至2019年7月20日，股东人数已降至2万以下，至17536人；截至2020年2月20日，最新数据显示，股东人数已降至12413人。

卓胜伟今年改变了股东人数

图片来源:蔡东选择

目前，卓胜伟是两市第二高的股票，仅次于贵州茅台(600519)。有趣的是，虽然一些投资者认为该公司的股价将赶上茅台，但一些投资者建议卓胜伟进行高转让。我想知道这是否是对a股独有的“茅台诅咒”的挥之不去的恐惧。[点击查看原始帖子]

图片来源:库存条截图

简而言之，所谓的“茅台诅咒”，只要还有其他股票的股价超过贵州茅台，它们要么主动推高或压低股价，要么就不得不下跌。信息(300380)、全通教育(300359)、吉比特(603444)、暴风集团(300431)、海(002399)等股票曾是“股王”。

事实上，卓胜伟在去年披露了半年度报告后就实施了分红。该公司每10股向所有股东支付现金股息(含税)。

大比例转让股份并不容易。根据《深圳证券交易所上市公司信息披露指引第一号——高股权转让》，只有符合相关要求才能进行。

例如，在性能方面:

图片来源:深圳证券交易所官方网站

例如，高交付计划的披露时间有一个“静默期”:

图片来源:深圳证券交易所官方网站