黄金一夜飙升100美元 竟然出现流动性危机 背后发生了什么？

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3月23日，美联储发起了无限制量化宽松，并“无限制”购买美国债券和抵押贷款证券。金价反应迅速，纽约商品交易所黄金价格大幅上涨，一度达到1600美元/盎司的整数关口。

3月24日，金价飙升至每天101.4美元，纽约商品交易所黄金上涨6.47%，收于1669美元。

3月24日，黄金期货在前期有一个每日限额，而a股黄金概念板块也设定了每日限额。

在金价飙升的同时，黄金市场出现了非常罕见的流动性危机。3月24日中午，许多交易者出现异常报价、价差飙升和交易中断。

金价飙升，许多交易者异常报价

此前，由于流动性危机，面对美联储两次降息至零，黄金没有上涨而是下跌。

随着全球资产的剧烈波动，许多投资者开始降低杠杆率甚至去杠杆率，这导致了黄金等流动性好的资产的短期下跌。

在2008年金融危机期间，黄金被抛售并被收回，因为市场急需流动性。然而，在美联储于2008年11月底开始量化宽松以缓解全球流动性危机后，黄金作为一种抗通胀资产，先于股票和原油退出了上涨的市场。

3月23日，当美联储从根本上补充市场流动性时，具有明显抗通胀特性的黄金也上涨了。

在金价飙升的同时，3月24日中午，全球主要银行和交易员的黄金报价出现了一个又一个问题。

俄罗斯交易软件提供商Majdak停止了对黄金的报价，而流动性服务提供商如saxo、lmax和cfh也经历了类似的情况。

此外，黄金缺乏流动性，导致价差极高，交易频繁中断，整个市场严重下滑。

在价差方面，根据我的Xbox book网站的实时价差监测数据，北京时间3月24日10点，部分券商的价差仍超过1000点。

黄金价差是交易平台上报告的买入价格和卖出价格之间的差额。当做更多的订单时，是在进入市场时增加一些差价，因为盘面显示的是卖价，如果你买更多的订单，你必须增加差价；在做空订单时，有必要在你出去的时候加上价差，因为空订单是在高位卖出，然后在低位买入，所以有必要在你平仓的时候加上价差。

通常，当市场因意外事件而剧烈波动时，浮动利差会因市场变化而扩大。美联储这次宣布的无限制量化宽松是一个意外事件，对黄金市场产生了巨大影响。随着黄金市场的大幅波动，交易者的价差趋于扩大。

大宗商品投资者彼得·惠兰(peter whelan)指出，在过去24小时里，黄金价格上涨了100美元/盎司，巨大的波动性迫使芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)紧急提高保证金要求，随后流动性提供者也扩大了利差，以限制更多的黄金头寸。

如果价差过高，就意味着交易者的交易成本飙升，这大大增加了投资者的投资风险。滑动点是指下单点和交易最终完成点之间的差异。通常，不诚实的交易者、网络延迟和剧烈的市场波动会导致下滑。

3月24日的市场形势属于“市场剧烈波动”的形势。

当投资者投资黄金时，他们通常会设定自动收盘线。然而，当流动性低和市场剧烈波动时，黄金的收盘指令通常不会以最初指定的价格执行，这导致了价格下滑。

滑动点会给投资者带来额外的损失，因此当滑动点严重且难以避免时，交易者通常不会建议市场参与者继续交易。

根据海投的排名数据，很多交易者，如hfgfx、wetrade等都是首选。，向市场参与者提出了“谨慎交易”和“不推荐交易”的建议。

实物黄金短缺，黄金存在流动性风险

3月24日，黄金市场出现了极其罕见的价差飙升和异常报价现象，主要原因是黄金流动性危机。

一般来说，流动性风险只发生在一些小货币市场，如里拉和挪威克朗。现货金作为交易量大的主要市场品种，很少有流动性风险。

黄金市场的流动性危机与疫情密切相关。由于美国许多城市的关闭和美欧航班的暂停，实物黄金无法通过客机运输到欧洲，因此黄金市场实物黄金短缺。

同时，欧洲贵金属加工厂在疫情期间很难正常生产。许多位于瑞士提契诺地区的大型金银厂因为靠近意大利而被迫停工。

三家大型贵金属加工企业Valcambi、pamp和argor-heraeus最近也表示，由于疫情期间瑞士强制关闭非必要行业，它们的工厂已关闭至少一周。

上周，大型国际金币交易商bullionstar、jm bullion和sd bullion提到了实物黄金市场的供应短缺。

德国贵金属冶炼公司degussa ag的首席执行官Markus krall表示，客户的需求是平时的五倍，他们正在尽最大努力寻找新的货源。许多黄金零售商已经延长了15天。

与此同时，金价的快速反弹也使得投资需求迅速增加，加剧了供需失衡，加剧了实物黄金供应的短缺。

此外，许多交易员由于伦敦金属交易所(London Metal Exchange)暂停交易而只能离开市场，无法及时有效地入市，有些交易员甚至因为被诊断患有新冠肺炎肺炎而无法入市，这对市场流动性也有一定影响。

与此同时，随着金融市场的动荡，黄金价格在前期也经历了大幅的涨跌，导致许多投资者爆仓，减少了黄金市场的参与者数量，这也加剧了流动性紧张。

黄金市场的大幅波动也使得做市商的净头寸管理更加困难，这增加了做市商的风险，因此一些做市商也选择观望。

流动性紧张，实物黄金稀缺，市场上的许多黄金空头将在4月和5月交出现货黄金，因此许多空头选择在4月和5月平仓并购买合约，这也导致黄金期货价格远高于实物价格。

世界黄金协会(wgc)投资研究主管胡安卡洛斯阿蒂加斯(Juancarlos artigas)表示，与大多数资产类别一样，黄金正受到“前所未有的全球经济和金融市场状况”的影响，最近金价的波动是由所有资产的大规模清算推动的。

幸运的是，国内黄金市场没有出现异常报价和价差飙升的现象。中国是世界上最大的黄金生产国，黄金供应充足，流动性风险的可能性很小，因此它仍在平稳运行。

许多机构唱更多的黄金，但现在下订单的风险更高

在美联储无限制量化宽松之后，唱响更多黄金的声音是无止境的。

根据高盛(Goldman Sachs)的最新研究报告，在美联储采取行动后，黄金价格已接近“拐点”，因此是时候跟随美联储的量化宽松行动买入黄金了，并重申了黄金价格将在12个月内达到每盎司1800美元的预期。

高盛(Goldman Sachs)表示，2008年金价的转折点是当年11月宣布的6000亿美元量化宽松计划。此后，尽管股市和大宗商品进一步走弱，金价开始攀升。

高盛(Goldman Sachs)认为，量化宽松计划扭转了资金紧张的局面，也将抵消新兴市场需求下降的负面影响。

安信证券在3月24日上午发布的研究报告中表示，金价上涨的大方向已经逐渐确立。自3月以来，a股黄金板块的表现一直低迷，金价没有大幅上涨至每盎司1700美元以上，在3月9日金价暴跌后也大幅下跌。目前，它具有很强的估值吸引力。

资深投资巨头马克莫比乌斯(Mark mobius)准确捕捉到了去年金价的上涨，并被誉为“新兴市场之父”，他还表示，预计金价将继续走强。麦普西在去年下半年多次关注黄金，并表示至少10%的黄金品种应该配置在投资组合中。

他认为，最近抛售股票和原油等风险资产只是恐慌的一个迹象。随着新型冠状病毒大流行的蔓延，投资者正在抛售一切，这是一个错误。人们应该持有黄金，现在更有可能是增加黄金头寸的好时机。

目前，许多交易者的价差飙升和频繁的滑动点使得市场几乎没有空操作，交易风险大大增加。

在这方面，许多市场参与者建议，在市场秩序恢复之前，应尽可能避免在这种市场环境下进行黄金交易。坚持交易的交易者应该警惕风险，设定止损点，并转移到最保守的位置。