理财资金加速进入A股稳市场！再度“牵手”基金公司成立新产品

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预计将出现新一轮增量资金，该行的财富管理子公司正在加快投资a股的步伐。

中国银行财富管理最近与华夏基金建立了混合特别账户产品。此前，建行财富管理和6家基金公司推出了3种股票产品。

分析师表示，长期以来，理财基金在稳定金融市场方面发挥了作用。稳健增长政策逐步实施，有利于理财子公司资产面的拓展。财务管理子公司资产面的扩大将增加股票资产配置和非标准融资，从流动性层面支持二级股票市场，从资本层面支持实体经济的恢复。

预计2020年财务管理子公司将为a股带来约1450亿元的增量资本。

与基金公司合作提交了7个产品

根据基金行业协会的产品宣传信息，3月17日，华夏基金提交了《华夏基金-中国银行理财一号集合资产管理计划》。

来源:中国资产管理协会官方网站

根据备案信息，该产品成立于2023年3月16日，到期日为2023年3月15日。投资类型多样，中国银行理财也成为继建行理财之后的另一家基金公司的金融子公司。

2019年7月至11月，建行金融与6家基金公司携手，集中推出6种新产品。

来源:中国资产管理协会官方网站

在这六种产品中，有三种是股票产品，分别由E基金、大成基金和华泰白锐基金管理。另外三个是固定收益产品，分别由中欧基金、建行基金和华夏基金管理。

据了解，华夏基金是华夏基金的全资子公司。业内人士告诉中正军，基金子公司主要从事非标准业务，财务管理子公司也在探索多元化投资渠道。该专用账户主要投资于非标准资产。

一家股份制银行理财子公司的人士表示:“与公募基金相比，理财子公司的股权资产在管理能力和投资能力上存在差距，因此固定收益和股权资产都可以以投资基金的形式进行。与直接投资单一票据和单一债券的基金公司相比，银行理财子公司更注重经理人(基金公司)的选择。”

作为一个新兴的资产管理巨头，金融管理子公司与机构之间的合作一直备受市场关注，许多基金公司也在加紧准备承接一些金融管理基金。

一位公募基金的高管表示，理财子公司与公募基金之间有多个合作点:第一，资产方合作。在成立初期，理财子公司很有可能借助业务外包来配置股权部门，基金公司可以通过外包理财子公司或以投资顾问的形式充当我行理财子公司的渠道。

第二，产品方面的合作。目前，银行理财的核心产品仍然是固定收益产品，因此积极管理能力突出的公共债券基金将继续受到银行的青睐。由于基金公司的专用账户有更多的自由投资限制和投资比例要求，财务管理子公司在外包过程中也会考虑投资专用账户的形式。随着新的再融资规定的出台，增加专用账户数量的热潮可能会重新出现在市场上。

此外，财务管理子公司和基金公司也可以在研究和其他方面进行合作。

市场波动

财务管理子公司正忙于仓库调整

近年来，全球金融市场波动剧烈，银行理财子公司也在积极调整产品的资产配置。

建行金融表示，近期一些产品正在逐步提高非固定资产的比重，包括混合基金和高分红股票。面对波动性大幅放大的股市，建行金融通过套期保值策略应对高度波动的市场环境。目前，有些产品是以mom模式管理的，mom模式根据主账户下资产和策略的不同分为几个子账户。其中，衍生子账户主要用于对冲投资组合的整体风险敞口，从而将产品净值的波动严格控制在客户能够承受的范围内。

与建行财务管理相比，交通银行财务管理和农业银行财务管理更加谨慎。

交通银行表示，在投资组合策略方面，为了减少不确定性，目前投资组合的股权头寸在历史上一直极低。但是，考虑到资产回报的长期确定性，长期而言，股权资产仍然是优质资产，极高的风险溢价将带来一定的长期回报。当然，波动是获得收入必须承受的代价。

中国农业银行金融管理部将产品的底部仓库投资于固定收益资产，并严格控制股票投资头寸。

根据ABC Financial Management的说法，调整股票头寸的能力非常重要，它建立了一个“从长期看宏观、从中期看估值、从短期看动量”的配置系统，该系统每月计算一次，并密切跟踪市场。具体来说，在上涨的市场中，随着安全垫的积累和市场的节奏，市场将被充分分享，利润将被及时取走，以确保收入会下降；在波动的市场中保持组合的灵活性，并防止头寸上涨。

预计2020年将为a股带来约1450亿元的增量资金

日前，中国保监会首席风险官、办公室主任、发言人肖表示，长期以来，理财基金和保险基金在稳定金融市场方面发挥了作用。首先，资本的数量不小；第二，他们都是机构投资者，投资更稳定，更注重规避风险，是资本市场的长期投资者。下一步，银监会将鼓励和支持理财基金和保险基金在合规的前提下增加价值投资。

除了政策鼓励，目前的环境也有利于金融子公司配置股票。

中国证券(601066)首席银行分析师杨蓉认为，当前的流动性和利率环境有利于理财子公司的负债方，有利于理财子公司规模的扩大。稳健增长政策逐步实施后，将有助于理财子公司资产侧的扩张。据估计，今年财富管理规模的增长率可能会提高到15%。财务管理子公司资产面的扩大将增加股票资产配置和非标准融资，从流动性层面支持二级股票市场，从资本层面支持实体经济的恢复。

杨蓉说，流动性充足，资本利率下降，无风险利率下降。财务管理子公司适当增加15%-20%的股权配置，以获得更高的收入和消耗更少的净资本。

郭进证券(600109)认为，银行理财子公司的逐步建立和运营将为a股带来新的增量资金，2020年估计约为1450亿元。银行理财子公司给a股带来的增量资金主要来自两个方面:一是银行理财子公司投资门槛的降低将带来银行理财规模的稳步增长；其次，监管政策放宽了对金融子公司投资股票的限制，并引导它们增加股票配置。叠加金融子公司的投资和研究能力不断增强，未来金融子公司将逐步提高a股配置比例。