资本市场“含金量”提升 真金白银回馈投资者成常态

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上市公司的“真金白银”回报投资者越来越“慷慨”。

根据东方财富选择统计(300059)，截至3月16日，已有1887家上市公司披露了2019年业绩，其中116家发布了年报，1771家发布了业绩报告，1348家同比增加了营业收入，占比71.44%。值得注意的是，在发布年报的116家上市公司中，93家公司披露了现金分红计划，占80%。

笔者认为，从1990年的前几个上市公司开始，0分红年度报告开始，到2019年，2608家上市公司实施了1.22万亿元的现金分红，随后宣布的现金分红比例越来越高，一方面，上市公司用“真金白银”回报投资者的信任；另一方面，资本市场在提高居民财产性收入方面发挥了越来越重要的作用。

近日，国家发展和改革委员会等23个部门联合发布了《关于促进消费扩张、提高质量、加快形成强劲国内市场的实施意见》。《实施意见》提出稳定和增加居民财产性收入。稳定资本市场财产性收入预期，完善股利激励制度，坚决查处严重损害中小投资者股利和利益的行为。

但事实上，“稳定资本市场的财产性收入预期”不仅体现在上市公司的现金分红上，也体现在日益壮大的资本市场上，资本市场已经成为稳定居民财产性收入的重要平台。

从政策角度看，监管部门不断加强制度建设，通过多种措施积极引导和促进上市公司现金分红，取得了显著成效。上市公司现金股利的数量和规模在逐年增加，现金股利比例的增加已经成为投资者财产性收入的“新渠道”。

数据显示，2019年，a股市场共有2608家公司支付了现金股利，占所有上市公司的75%。从2017年开始，连续三年，上市公司分红总额分别为9755.15亿元、1.15万亿元和1.22万亿元，同比分别增长17.86%、17.81%和6.49%。

与此同时，新证券法的实施也增加了上市公司的现金股利制度:一方面，它规定上市公司应在公司章程中规定分配现金股利的具体安排和决策程序，以及法定股东的资产收益权保障；另一方面，很明显，上市公司当年的税后利润，如果在弥补亏损和提取法定公积金后有盈余，应按照公司章程的规定分配现金股利。

从法律层面加强上市公司的股利制度，进一步优化投资者回报机制，意味着投资者将通过上市公司的股利获得更加稳定和可持续的财产性收入。

从市场的角度来看，国际经验告诉我们，房地产收入已经大大增加了/0/，而且更多的是来自资本市场。根据数据，美国公民的财产收入占其可支配收入的40%，其中90%以上拥有股票、基金和其他证券。

对于普通中国居民来说，空银行存款的贡献是有限的，通过投资房地产来增加财产收入的做法并不普遍。换句话说，通过资本市场增加财产收入是最可行的。

经过近30年的发展，中国资本市场正由小到大逐步走向成熟，在整个社会的财富管理中发挥着越来越重要的作用。从股票总市值来看，根据沪深两市的统计，截至3月16日，两个市场的总市值达到57万亿元；从投资者团队的角度来看，截至3月16日，开户总数已超过1.6亿。

总市值的不断增长意味着资本市场的扩张和市场容量的增长，整个社会的财富创造量也在不断增长；投资者数量的急剧增加意味着越来越多的普通居民参与资本市场，分享中国资本市场发展壮大带来的财产性收入。

目前，资本市场全面深化改革的号角已经吹响，这意味着未来资本市场的“含金量”将越来越高，越来越多的投资者将在资本市场享受稳定的资产收益。