重磅会议罕见指出降准降息 A股底部区域已夯实？

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在4月17日召开的中共中央政治局会议上，明确指出:“稳健的货币政策应更加灵活适度，运用RRR减息、降息、再融资等手段，保持合理充足的流动性，引导贷款市场利率下行。”资金用于支持实体经济，特别是中小企业。”

在如此重要的会议上，有人提议“降息”。这是否意味着降息离我们更近了？这对a股有什么影响？

政治局会议分析和研究了当前的经济形势

部署当前经济工作

新华社北京4月17日电中共中央政治局于4月17日召开会议，分析了国内外COVID-19肺炎疫情防控形势，研究部署了常态化疫情防控工作；分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持了会议。

4月15日，习近平总书记主持召开中央政治局常委会议，听取了有关防疫工作和当前经济形势的报告，研究了当前防疫工作和经济工作，决定将有关意见提请中央政治局会议审议。

会议指出，当前我国疫情防控形势进一步巩固，但保持疫情防控成果、防止疫情反弹任务艰巨。我们要珍惜来之不易的防控成果，巩固防控成果，收紧疫情防控链。把握疫情防控常态化，适时完善外防投入和内防反弹措施并有效实施，积极引导群众做好必要的防护，不断巩固疫情持续好转的局面，为人民群众的安全健康服务。

会议强调，湖北省和武汉市要继续做好疫情防控工作，认真对待和精心护理危重病人，抓好社区防控，强化企事业单位防控责任，对重点人群和其他人群实施核酸检测。其他地区应动态调整对离开汉族人群的管理和健康监测的规定，并与湖北省和武汉市交流核酸检测和分离观察的互认信息。加强对湖北省和武汉市经济社会发展和民生保障的政策支持，帮助群众解决就业、收入和就学等实际困难。我们要继续加强北京的疫情防控工作。各地要准确做好内部反反弹工作，加强新确诊本地病例的流行病学调查，及时发现暴露的防控问题，强化薄弱环节，填补短板漏洞。

会议要求加强和改进对外防务投入措施，提高针对性和有效性。要继续加强对华侨公民的关怀，驻外使领馆要做好领事保护和保护指导工作，充分发挥华侨代表团和留学生协会的作用。要牢牢守住港口城市的防线，优化医疗资源和救援力量的配置，加强检疫能力建设。要加强对集中隔离人员的安全服务保障，做好健康监护和人文关怀。要进一步推进国际疫情防控合作，深化与世界卫生组织的交流与合作，继续向有关国家提供力所能及的援助，以多种方式为国际疫情防控合作做出贡献。

会议指出，今年第一季度异常，COVID-19突发肺炎疫情给中国经济社会发展带来了前所未有的影响。在党中央的坚强领导下，全国人民齐心协力，艰苦奋斗。在防疫和控制的正常化过程中，经济和社会运行逐步正常化，生产生活秩序得到加快。中国经济表现出很大的弹性，恢复工作和生产正逐步接近或达到正常水平。对这种流行病的反应催生并促进了新产业中许多新形式的快速发展。

会议强调，当前经济发展面临前所未有的挑战，要充分估计困难、风险和不确定性，切实增强紧迫感，抓好经济社会发展各项工作。以习近平建设有中国特色社会主义新时代为指导，强化“四种意识”，增强“四种自信”，实现“两个维护”，紧紧围绕全面建设小康社会的目标和任务，统筹推进疫情防控和经济社会发展，坚持稳步前进的总原则，坚持新的发展理念，坚持以供给侧结构改革为主线，坚持以改革开放为动力，推进高质量发展。坚决打好三个硬仗，加大“六个稳定”工作力度，确保居民就业、基本生活、市场主体、食品能源安全、产业链供应链稳定、基层运行，坚决实施扩大内需战略，维护经济发展和社会稳定大局，确保完成攻坚战和脱贫目标，全面建设小康社会。

会议强调，必须坚持争取稳定的总原则。稳定是大局，必须确保疫情不反弹，稳定基本经济形势，守住民生底线。要在稳定的基础上取得积极进展，全面推进疫情正常化防控工作和生产的恢复，恢复正常的经济社会秩序，培育和扩大新的增长点，牢牢把握发展的主动权。

会议指出，有必要用更大的宏观政策来对冲这一流行病的影响。积极的财政政策应该更加积极，提高赤字率，发行抗疫专项债券，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策应更加灵活和适度，应采取RRR减息、降息和再融资等措施，保持合理和充裕的流动性，引导贷款市场利率下调，并利用资金支持实体经济，特别是中小企业。

会议强调，要积极扩大内需。要释放消费潜力，做好复工、复业、复市工作，扩大居民消费，适度增加公共消费。要积极扩大有效投资，改造旧住宅区，加大对传统和新基础设施的投资，促进传统产业转型升级，扩大对战略性新兴产业的投资。调动民间投资的积极性。支持企业出口内销。要努力帮助中小企业渡过难关，加快落实各项政策，推进税费减免，降低融资成本和住房租金，提高中小企业的生存和发展能力。要保持我国产业链供应链的稳定性和竞争力，促进产业链生产的协调恢复。做好民生保障工作，加大扶贫力度，优先安排贫困地区劳动力复工复产，确保扶贫任务如期完成。要做好重点行业和重点群体的就业工作，把高校毕业生就业作为重中之重。要完善社会保障，做好低保工作，及时发放临时价格补贴，保障群众基本生活。中国的粮食安全是有充分保障的，要做好农业生产和重要副食品的供应和价格保障，夯实农业基础。我们必须继续与污染进行艰苦的斗争。我们应该坚持住房子是为了生活，不是为了投机，促进房地产市场的稳定和健康发展。

会议指出，要抓紧推进改革，善于通过改革解决发展中的问题，完善市场化的要素配置体系和机制。我们要坚定不移地扩大对外开放，确保国际物流畅通，严格控制防疫物资出口质量，促进“一带一路”优质发展。

会议还研究了其他事项。

很少有人提议“降息”

值得注意的是，中共中央政治局明确指出:“稳健的货币政策应更加灵活和适度，并利用RRR减息、降息和再融资等手段保持合理的流动性，引导贷款市场利率下调，并利用资金支持实体经济，特别是中小企业。”

在这样的高层会议上，很少有人如此详细地提及货币政策工具。那么，什么时候会降息呢？

4月15日，中国人民银行宣布，从2020年4月15日起，中国人民银行将农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率下调1个百分点，分两次实施，每次下调0.5个百分点。今天，首次调整存款准备金率，约2000亿元的长期资金被释放。与此同时，中国人民银行启动了1000亿元人民币的中期贷款业务。

图片来源:中国人民银行官方网站

3月31日早些时候，央行率先将反向回购利率下调了20个基点。

有人认为，从向下调整模式来看，央行首先在公开市场下调omo反向回购利率，然后是mlf，然后是lpr。向下调整的强度从5到10个基点增加到最近的20个基点。

4月20日(下周一)，将有一个新的lpr报价。市场普遍预期报价将同步下调20个基点，与房地产密切相关的5年期lpr也将以同样的高概率下调，但幅度较小。

另外，据新华社北京4月17日电第十三届全国人民代表大会常务委员会第五十次会议17日上午在北京人民大会堂举行，由李委员长主持。会议决定，第十三届全国人民代表大会常务委员会第十七次会议将于4月26日至29日在北京举行。

在这次重要会议前后，央行真的会降息吗？值得期待！

机构:降低RRR利率和降低利率的可能性贯穿全年

浙商证券(601878)首席经济学家李超认为，货币政策作为后续反周期政策的核心力点之一，有望继续加快央行货币政策的步伐，而RRR降息和降息将会继续。RRR降息将释放资金，推动银行增加信贷供应，支持实体经济，特别是中小企业，并通过降息进一步引导贷款市场利率下调。广义货币+广义信贷将更加注重信贷扩张，包括基础设施、房地产和现金流紧张的优质企业。预计后续反周期工作将得到加强，今年第二季度末社会金融增速将达到12%的高点。

展望后续货币政策，苏宁金融研究所高级研究员陶进认为，在保持银行体系流动性合理充裕的同时，可以预期会进一步降息和RRR降息。由于银行间市场流动性持续宽松，dr007利率已降至历史低点，未来反向回购等公开市场操作的频率可能会降低，但定向降低RRR和降息的空效应仍较大，必要性仍较大。

民生银行首席研究员文彬(600016)认为，3月份中国cpi增速迅速回落，通货膨胀出现下行拐点，有利于采取更加灵活温和的稳健货币政策。“在下一阶段，货币政策监管应该从量化工具转向基于价格的工具。”文彬表示，一方面，通过继续下调政策利率，政府债券整体收益率曲线将被推低，这将压低企业债券发行利率，降低企业直接融资成本；另一方面，基准存款利率适时适当下调，释放了存贷款利率的改革潜力，引导贷款利率继续下降。通过直接融资和间接融资有效降低实体经济的融资成本。

银河证券认为，从操作角度看，4月15日的mlf操作是正常操作，央行下调操作利率也是顺势操作，适合央行近期的一系列降息和RRR降息。目前，我国疫情已进入稳定控制状态，恢复生产和工作有序进行。然而，在第二季度之后，海外疫情在3月份开始急剧升温，各国防疫措施的经济影响将逐渐显现。后续货币政策预计将继续宽松，降息和RRR降息的周期很有可能贯穿全年。

a股处于明显的底部

核心基金下跌越多，它们就越有价值

a股市场未来将如何发展，投资者应该如何配置他们的资产？工业证券经济金融研究所副所长(601377)兼首席全球策略师张益东分享了最新的市场观点。

至于目前的a股，张益东认为，有望在4月份保持反弹时间窗口，但之后将继续向底部磨去。我们应该在第二季度末和第三季度初警惕海外风险的影响。他认为，本轮a股反弹正处于滞后和弥补增长阶段，4月和5月是蜜月期，调整可能会在第三季度发生。

不过，张益东也表示，近期市场是一个“曲折的反弹”，反弹过程将充满波折。如果你想在短期内“反弹”，投资者可以逢低买入，而不是追逐高点。然而，这是一个“勇敢者的游戏”，不建议普通投资者参与重仓。投资者可以寻找具有一定未来利润增长、良好信誉和灵活性的目标。

张益东坦言，目前a股和港股都处于明显的底部，且性价比很高，所以在未来六个月，即使第三季度有可能回到之前的低点，也应该越来越乐观。面对这样的市场，投资者应该逢低买入高质量的公司，或者投资优秀的基金经理产品。

就中长期而言，张益东表示:“a股和港股的核心资产越来越有价值，长期资金应该越来越乐观。a股和港股的核心资产不怕跌，不怕跌，也不怕跌。”

关于黄金，张益东表示，目前是黄金配置的好时机。但与此同时，他建议投资者不要盲目追逐黄金，而是要有长远眼光，根据两三年的时间进行配置，而不是投机。展望未来一年，通过放松货币政策来应对经济衰退将是一件很有可能发生的事情。面对“流动性改善和经济低迷”的前景，与其他资产相比，黄金有望率先重返牛市。从长远来看，黄金价格有望挑战历史高点，达到不可预测的高度。展望未来两三年，黄金很有可能在其当前位置上再增加30%甚至更多。

张益东还提醒说，黄金股票和黄金的表现并不一致，因为它们的资产属性不同。黄金股票是高风险资产，而黄金是避险资产。从历史上看，当风险厌恶占据主导地位时，黄金上涨，黄金股票可能随着股市下跌；在流动性危机期间，黄金下跌，而黄金股票跌幅更大。在“资本充裕+风险偏好稳定+基本风险厌恶”阶段，黄金类股的表现往往远远好于黄金。

关于全球经济形势，他警告称，市场应警惕第三季度发生的两起“灰犀牛”事件，一个是新兴市场的债务危机，另一个是欧洲的债务危机。疫苗是解决这场危机的最终关键，但在疫苗问世前后，在亚洲、非洲和拉美国家无法广泛推广的情况下，世界可能面临滞胀。