一季度集合信托市场呈V型走势 金融业务挑大梁、工商业务逆势上扬

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新华网财经4月10日电(记者陆凯)近日，伊一信托公布了第一季度集合信托市场主数据指数。由于疫情完全覆盖了从疫情爆发到有效控制的整个第一季度，市场呈现出明显的V型趋势。其中，金融业务和工商业务表现良好，房地产和基础设施业务受到不同程度的影响。

集体信托市场先抑后升，2月份的表现最为糟糕

根据具体数据，第一季度，受新冠肺炎疫情影响，集体信托的发行和设立规模均有不同程度的下降。

据公开信息不完全统计，本期共有63家信托公司参与发行6735种集合信托产品，比上个月下降15.96%，发行规模为6420.06亿元，比上个月下降17.13%；62家信托公司共募集6325种集合信托产品，比上个月下降6.59%，募集资金5535.57亿元，比上个月下降6.34%。

与此同时，2020年第一季度集体信托产品的平均预期收益率继续下降，但下降趋势放缓。第一季度集体信托产品的平均预期收益率为7.86%，比上一季度下降0.05个百分点。集体信托产品仍以中短期产品为主，但到期时间超过3年的产品数量正在快速增长。第一季度，1-1.5年和2-2.5年的集合信托产品数量最多，分别占29.06%和31.90%。

细化到每个月的表现，疫情在2月份受影响最大，3月份开始减弱。从月度数据看，2020年1月、2月和3月集体信托产品的发行规模分别为2083.5亿元、1764.47亿元和2572.08亿元；设立规模分别为2102.31亿元、1305.70亿元和2103.57亿元。集体信托产品的发行和募集在2月份大幅下降，然后在3月份迅速反弹，导致第一季度出现V型市场表现。

益惠信托(Future Trust)研究员于之认为，疫情对集体信托市场的影响主要体现在短期，预计第二季度集体信托市场可能会迅速复苏。

面对疫情等诸多不确定性影响，总公司信托公司显示出明显的优势。第一季度排名前三的信托公司是光大信托、五矿信托和建新信托；排名前三的信托公司是光大信托、五矿信托和外贸信托。

房地产业受影响较大，金融和工商业务表现良好

分析视角转向了资产方面。第一季度，房地产信托遭受的损失最大，工业和商业产品成为唯一逆势增长的类别。从效益数据来看，房地产行业集体信托投资1365.2亿元，比上个月下降20.86%，降幅最大；金融领域集体信托投资1675.49亿元，比上个月下降5.19%；工商企业领域集体信托投资859.19亿元，比上个月增长15.08%；1462.66%的集合信托资金投向基础产业，比上个月增长1.38%。

其中，在疫情影响和监管力度加大的双重压力下，房地产信托的募集规模持续下降。但好消息是，房地产信托产品的收益率在第一季度短期内有所上升，而新冠肺炎疫情是目前影响房企的最关键因素。截至4月3日，2020年第一季度房地产信托的平均预期回报率为8.24%，比上一季度增长0.15个百分点。房地产业务可能在第二季度有所改善，但改善可能是有限的。

一季度，基础产业信托募集资金1462.66亿元，同比增长1.38%，同比增长27.18%，成为2020年信托公司的重要力量。尽管基本行业信托的平均回报率继续下降，但仍高于“8”。于之表示，当前宏观经济增速正在下滑，基础设施建设已成为刺激经济和反周期调整的重要手段。基础设施建设领域资金需求巨大，为信托业提供了一个巨大的展览业。

令人惊讶的是，第一季度的金融和工商业务表现好于前一季度。具体而言，金融信托规模占比30.24%，环比增长0.37个百分点，一举跃居首位，引发了业务。同样，工商企业信托募集资金达到859.19亿元，同比增长15.02%，成为少数几个信托募集规模逆势的领域之一。益惠信托的研究员于之说:这两个街区受影响较小，主要是因为它们受疫情影响相对较小，并得到了相应政策的支持。

严格的监管仍在继续，市场需要逐渐回暖

尽管信托市场面临巨大的下行压力，但监管基调仍是加强监管；压缩信托资产质量、降低行业风险、引导信托业务的收益来源仍然是监管的核心。回顾2019年，信托渠道业务混乱治理取得显著成效的同时，融资信托业务大幅增长，潜在风险上升。监管层要求压缩具有影子银行特征的信托融资业务；要求信托公司制定融资信托压缩计划，信托行业将逐步实现从融资业务向投资业务转型，服务信托、理财业务和慈善信托。

第一季度，发现AVIC信托、中铁信托、山东信托、安信信托四家公司及相关责任人被罚款，累计罚款1538万元。随着处罚的增加，原因变得更加严重。其中，房地产信托业务发展不审慎、违规发放自营房地产贷款、违规发展非标准资金池业务、违规发展银信合作业务、信息披露不及时成为“重灾区”。

益惠信托的研究员于之认为，尽管监管仍是2020年的主要基调，但随着疫情的影响逐渐减弱，集体信托市场预计将在第二季度继续改善。根据今年3月公布和确定的数据，疫情的影响已经在减弱。与此同时，信托公司可能试图在未来三个季度加快业务发展，以弥补疫情造成的损失。

疫情过后，全球降息浪潮预计将持续很长时间，进入低利率和负利率时代。尽管中国对疫情的控制优于外国，但央行仍在继续降息和降低标准，这使得国内金融市场难以避免动荡。包括信托市场在内的资产管理市场将面临风险暴露和竞争加剧的长期局面，市场复苏需要时间。