历史性时刻！余额宝比1年定期赚钱少 货基总规模却飙升超万亿 啥原因？

本篇文章1629字，读完约4分钟

由于肺炎在新冠肺炎蔓延，央行实施货币宽松政策，市场流动性持续宽松，货币资金收益率也持续下降。由于4月份大量商品基础的7天年化收益率降至2%以下，近期货币基金的年化收益率进一步降至1.5%左右，近60%的7天年化货币基金收益率降至1.5%以下。

6月3日和7日，田弘玉宝的年化回报率达到1.49%，创下历史新低。或许，货币基金收益率下降的趋势将会继续。

超过60%的基于商品的收益率低于1.5%

田弘玉宝创下1.49%的纪录

根据wind数据，截至6月2日，传统货币基金7天平均年化收益率为1.53%，其中A类为1.44%，B类为1.66%，基于商品的收益率进入历史低点。

事实上，自今年以来，货币基金组织的收益率一直在持续下降。从月度情况来看，货币基金组织在1月底、2月底、3月底、4月底和5月底的7天年化回报率分别为2.57%、2.35%、2.03%、1.69%和1.54%。很明显，货币基金的平均回报率在4月份跌至2%以下后，6月份的整体回报率更上一层楼，达到1.5%。

值得一提的是，在262只基于商品的a股中，152只产品7日的年化收益率已经低于1.5%一年期银行存款基准利率的“通过率”，占58%。目前，年化回报率超过3.5%的货币基金已经消失。根据数据显示，在甲类货运基地中，只有8个货运基地的产量超过2%，成为市场上稀缺的品种。其中，6月2日和7日，建行天一甲、亿方达龙宝甲、金创何新币甲、长城税务阿宝、大成天一甲表现良好。

以最大的田弘玉宝货币基金组织为例。在4月份的最近7天里，年化回报率低于2%的关口，但最近降至1.5%以下。数据显示，该基金的年化收益在6月3日达到1.49%，创下历史新低。2013年田弘余额宝推出时，该基金7日的年化收益率一度超过6%，之后逐渐回落。自2017年以来，已基本呈现出从4%、3%、2.5%、2.3%和2%突破的趋势。

为什么基于商品的收益率中心今年一直在下降？根据一家大型基金公司现金管理集团投资总监的分析，货币基金收益率下降是基本面和政策导致的趋势变化。自2018年以来，国内外经济形势复杂，经济下行压力加大。在反周期调整环境下，货币政策开始了一个宽松的周期。今年，为应对新冠肺炎肺炎疫情，央行通过降低RRR和增加再融资的再贴现额度来支持实体经济，银行间流动性进一步放松，从而加速了商品收益率的下降趋势。本质上积极宽松的货币政策将反过来推低市场利率-基于商品的利率-银行理财收入-结构性存款利率。该政策的目的是通过降低银行债务方面的成本来降低实体经济的融资成本。

对冲基金涌入货运基地

回报率可能仍处于下行通道

虽然货币基金的收益率在近几年整体上已经进入下行通道，但由于市场风险厌恶情绪仍然较强，货币基金的规模增长迅速。

根据中国资产管理协会发布的数据，截至今年4月底，在17.78万亿元的公共资金中，商品基础规模为8.62万亿元，占规模的近一半；与去年底的规模相比，今年前四个月的商品基础规模仅增长了1.5万亿元，这已成为资本在动荡市场中规避风险的重要工具。

一位来自中型公开发行市场部的人士表示，自3月份以来，国内外股市波动加剧，投资者的风险偏好变得谨慎，对资本套期保值的需求增加。商品基础对投资者来说仍然是一个很好的流动性管理工具，因此它已经成为许多投资者的布局对象。然而，由于货币基金的绝对收益太低，目前，该行业已转向“货币+”产品布局，并积极布局短期债务基金。这些品种的收益将略高于货币基金的收益，预计将承担货币基金流出的资金。

目前，在宽松的货币政策下，商品基础收益率可能进一步下降。一位货币基金经理表示，预计全球央行流动性将保持宽松，短期利率应保持在较低水平，货币基金收益率下降应是大势所趋。前期持续时间较长的货币资金仍能维持一段时间的收益率，重组后只能面临较低的收益率。

上述现金管理集团的投资总监也表示，基于商品的回报率将趋于下降，预计2020年货币基金的年回报率中值将低于2%。