6月房企融资发力 下半年将迎偿债高峰

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根据嘉里研究中心的数据，上半年95家典型房地产企业融资7464.43亿元，处于较高水平。专家预测，下半年金融环境宽松程度趋于趋同，房地产企业再融资压力不会随着下半年偿债高峰的到来而降低。

6月份融资规模大幅增加

根据通策研究院的报告，6月份，40家典型上市房地产企业完成融资1303.56亿元，比上个月增长114.62%。受疫情影响，今年前四个月房地产企业融资规模大幅下降。随着疫情防控形势的改善和房地产市场的逐步稳定，6月份房企融资明显回升。

Cree研究中心研究总监方玲表示，6月份融资规模大幅增加，一方面是由于前期积压融资需求的释放，另一方面也是因为下半年房企将迎来新一轮的偿债高峰，尤其是7月和11月到期的大量债券，所以房企加大了融资力度。6月份，房企融资规模同比增长66.2%，同比增长32.6%，仅次于1月份。

就融资成本而言，数据显示，今年以来，不同期限房地产企业发行的债券平均票面利率在4%至6%之间。总体而言，发行债券的平均成本不超过6%，数量相对集中的三年期债券和五年期债券的平均利率不超过5%。

“短期内，住房企业的融资压力有所缓解。一方面，得益于流动性宽松和融资成本下降，住房贷款和内债发行成本下降，利率下降趋势可能会持续一段时间；另一方面，随着美元流动性紧张的缓解，海外融资窗口再次打开，住房企业的外债发行和海外配售数量大幅增加，融资成本也有所下降。”同策研究所研究员陈蒙指出。

下半年存在融资压力

展望下半年，华泰证券(601688)首席分析师张继强表示，金融监管重点正在从短期增长保护转向中期风险防范，流动性最宽松阶段已经过去，届时房价上涨预期有望收敛。无论是销售还是融资，房企的资金到位可能会被削弱。

日前，中国保监会发布了《关于整顿银行业和保险业市场秩序的通知》。为防止系统性金融风险的发生，重点整顿银行和保险机构的金融混乱，并传达了金融监管升级的信号，计划于今年下半年实施。在“回顾”部署后的第一周，国内融资规模有所下降。据壳牌研究院(Shell Research Institute)称，宽松的金融环境预计将在下半年趋同，由于下半年房企还款高峰期的到来，房企仍面临再融资压力。

CICC固定收益研究小组指出，今年上半年房地产债券的发行量大幅增加。考虑到一季度疫情爆发期间，国内房地产债券融资的“借新还旧”政策没有明显放松，后续放松的可能性较低。然而，由于上半年发行量较大，大部分企业的置换配额可能已经消耗得更多。除目前发行公共债券有困难的企业外，其他企业上半年发行的债券金额已达到到期金额的60%左右，有些企业甚至超过80%。如果“借新还旧”的监管政策不变，下半年房地产企业债券的发行规模将会下降。