火力全开 黄金投资“新生代”踊跃入场

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国际金价近期屡创新高，“新一代”黄金投资已达到顶峰。大数据信息显示，国内新一代" 90后"和" 00后"投资者已经加入这场黄金投资盛宴，" 90后"逐渐成为主要储备力量。根据美国股票网络经纪人罗宾汉(robinhood)的数据，在最近黄金etf交易激增期间，大量年轻投资者吸引了注意力。

投资者往往更年轻

最近，贵金属价格正如火如荼。周一，纽约金银期货价格继续强劲上涨，国内贵金属期货也经历了美好的一天。根据文华财经的数据，截至7月27日15:00收盘，上海黄金和上海白银的主要期货合约分别上涨2.68%和6.28%，至430.06元/克和5718元/公斤，其中黄金期货价格创下新高。

95岁高龄的冯晓告诉《中国证券报》,他去年买入的黄金基金最近获利颇丰，已经平仓并退出市场。

百度指数数据显示，自7月中旬以来，“黄金交易所交易基金”的整体指数已从每天200条飙升至1000多条。根据人群肖像指数，按地域属性，搜索人气最高的地区依次为广东、上海和北京，其余依次为浙江、江苏、四川和山东；根据人口属性，30-39岁的人对这个话题最感兴趣，其次是20-29岁的人。这两个年龄组之间的差异很小，而且明显高于其他年龄组。根据性别属性，男性和女性分别占72.05%和27.95%。

根据上述指标，对黄金etf投资感兴趣的人群主要分布在20-39岁的男性中，其中20-29岁的年轻投资者往往来自后面，20岁以下的投资者也很多。根据上述数据，一些" 00后"已加入黄金投资基地阵营，" 90后"已成为主要储备力量。

当金银价格大幅上涨时，黄金交易所交易基金在罗宾汉平台上的交易活动大幅增加，罗宾汉是一家年轻散户投资者青睐的美国股票网络经纪商。数据显示，在过去一年里，交易全球最大黄金交易所交易基金的罗宾汉用户增加了约2万至2.6万人。一些分析师指出，在当前金银价格飙升期间，年轻的新投资者不断涌入。

郑东期货贵金属高级分析师徐莹告诉《中国证券报》记者，在不久的将来，资金将持续流入黄金。北美市场的黄金etf持有量已增至1，228吨，较年初增加335吨，增幅为37.5%。在新冠肺炎爆发肺炎和美国经济衰退后，北方的黄金etf赢得了投资者的青睐。新增投资者无疑对金价有利。黄金交易所交易基金的配置倾向于中长期，这支撑了金价。然而，年轻人的财富水平很低，黄金市场的日交易额超过1000亿美元，这是一个深刻而广泛的问题。因此，这种年轻投资者的增加略有益处，但尚未成为市场的主要力量。

黄金etf头寸仍在上升空空间

从投资者结构的角度来看，兴业银行外汇商品高级分析师傅小芸对《中国证券报》表示，黄金市场的投资者主要分为两类:以黄金交易所交易基金为代表的配置型投资者，以及以商品期货交易委员会头寸为代表的对冲基金等专业投资者。

“cftc的非商业头寸大多是对冲基金等专业投资者，而期货市场具有良好的流动性，可以利用杠杆投资，这是专业投资者的首选。这与etf投资者中的长期投资基金和私人财富管理基金不同。因此，在考虑是否进行长期黄金配置时，两类投资者的起点也有很大差异。”傅小芸表示，美国未来的货币政策预期和实际利率变化是cftc非商业头寸的主要依据，而对冲周期性风险是通过黄金ETF(如长期投资基金和私人财富管理基金)长期配置黄金的一个重要因素，黄金ETF的头寸往往与过去黄金价格的表现正相关。

截至7月21日，商品期货交易委员会的数据显示，黄金净头寸为266，436手，仍远低于2月18日353，649手的历史高位。

“短期金价仍有上行势头，但需要特别注意的是，一旦上行势头减弱，金价将进入数周的震荡调整期。”傅小芸说。

参考历史数据，徐颖认为空进一步增加了黄金ETF的持有量，因为决定黄金价格上涨的因素相对稳定。例如，美国经济的缓慢复苏、财政刺激和货币政策都给美元带来了压力。基金选择做更多的黄金，而投机头寸离峰值仍有一定距离

“从etf持有结构来看，它主要分布在欧洲和北美。北美spdr是全球最大的黄金etf基金，目前持有量约为1，228吨，2012年达到峰值1，353吨；目前，全球etf持有总量约为1.06亿盎司(约3，320吨)，创下历史新高，主要是因为欧元区投资者自2016年以来逐年增持，背景是欧元区负利率债券规模不断扩大。此外，短期黄金投机净多头头寸约为180，000个地段，当头寸达到290，000-300，000个地段时，将会造成拥挤。”徐莹说道。

第三，黄金资产的战略配置

根据傅小芸的分析，虽然近两年来交易所交易基金反映的黄金投资需求持续上升，但从2020年2月至5月，以商品期货交易委员会非商业头寸为代表的对冲基金等专业投资者对黄金的投资兴趣持续下降，这是2月至6月黄金走势波动的重要原因之一。

“历史经验表明，仅仅增加etf不足以推动金价平稳上行，而对冲基金的干预往往是一个不可或缺的因素。6月5日之后，黄金cftc基金的净多头头寸开始迅速增加，主要是由于多头头寸明显高于空海德，而美国cpi即将触底，这可能是对冲基金开始大量增持黄金的主要因素。这也是黄金平稳上行的驱动力。”傅小芸说。

方正中期研究院院长王骏在接受《中国证券报》采访时表示:“在当前的市场热度下，全球金价很有可能在达到新高后继续上涨。关键是新高点之后市场方向的选择。注意当前新的上行通道。将上行通道的下缘作为止损点，或者进行浮动获利回吐，可能是当前多头参与的更好方式。从目前的风险偏好来看，后续黄金投资仍可能优于白银投资，否则金银比例将再次上升。”

对于普通投资者，王骏建议在目前贵金属市场走强的情况下可以采取三大投资策略:一是宏观对冲的配置策略。在持有其他风险资产的多头头寸的情况下，黄金的多头头寸被增加作为保护性宏观对冲；第二是相对收益策略，比如在增加黄金多头的同时增加其他资产空多头头寸，而且时机和市场判断的标准远远高于宏观对冲策略；第三，反通胀投资黄金相关投资产品的策略。在黄金价格超卖的过程中配置黄金。从各国货币升值的角度来看，考虑黄金价格年化增长率为5%-10%或更高可能是现实的。