银行理财子公司抢滩养老金融 收益率高于普通理财产品

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养老理财市场一直被视为“蓝海”，其development/きだよよ0/has也备受关注。如今，随着我行理财子公司陆续获准开业，养老金融资已成为众多理财子公司关注的焦点之一。

根据中国财富管理网的数据，《证券日报》发现，截至今年7月13日，银行理财子公司注册的养老理财产品有39种，其中国有银行发行的数量最多，达到37种。

财务管理子公司

部队养老金财富管理产品

自去年以来，银行的金融分支机构频繁布局养老金金融市场。随着理财子公司数量的增加，今年养老金理财产品的发行量也有所增加。

据悉，今年以来，两家股份制银行的金融子公司推出了首款养老金融产品，即兴业理财和光大理财。具体来说，4月，兴业财富管理推出了养老理财产品“安裕乐祥一号”，采用五年封闭式管理，全部投资于固定收益资产，业绩基准为5%-5.5%；此前，光大金融还推出了5年封闭式净资产公开发行理财产品“阳光黄金养老一号”，推出时的业绩基准为1000元人民币，涨幅为4.7%-6.1%。

据《证券报》记者报道，除了兴银理财、光大理财外，工行理财、中行理财、建行理财、招商银行理财、交通银行理财、中国邮政理财等多家银行理财子公司也推出了养老理财产品。不过，上述财务管理子公司今年继续发挥实力，推出了相关的养老金产品。

根据溥仪标准数据，截至今年7月8日，16家银行(包括子公司)已发行122种养老金融产品。其中，国有银行数量大幅增加，达到35家，全部由国有银行的金融子公司发行。2019年，国有银行发行的养老金产品只有18种。

根据中国财富管理网的数据，《证券日报》发现，建行金融的注册理财产品数量为16种，排名第一。中国银行理财、交通银行理财和中国邮政理财排名第二至第四，注册人数分别为15人、4人和2人。城市商业银行的股份制银行和金融子公司尚未发挥实力，养老金融产品的流通规模相对较小。

值得注意的是，理财子公司发行的养老金理财产品的收益率高于一般理财产品，业绩基准大多在4%至6%之间。就资产配置和投资组合而言，它们大多是长期和封闭式产品。从产品风险等级分布来看，老年理财产品主要是三级(中级)产品，二级产品占30%。

从财富管理子公司发行的养老理财产品类型来看，它们大多仍专注于固定收益资产，但也在加快股权、大宗商品和金融衍生品等资产的多元化和全类投资。特别是7月份以来，随着股市的复苏，许多金融子公司主要通过fof直接或间接投资于股权资产。

中信证券(600030)首席投资组合配置分析师刘芳表示，目前银行发行的养老理财产品投资主要是固定收益产品，投资策略相对保守，主要集中在“固定收益+”策略维度，部分公司已经开始尝试目标风险策略。随着金融子公司的相继开业和养老理财产品的不断推广，预计金融子公司将在净值转化和权益资产扩张过程中成为养老理财产品的骨干，产品投资策略的设计有望与公募基金相一致，逐步从“固定收益加”策略转向更具养老资产配置特色的“目标日期”和“目标风险”策略。

养老金融资

这将是银行未来的发展方向之一

按照普遍受益标准，随着中国人口老龄化的加深和居民可支配资产的增加，国民经济和产业结构正在发生重大变化。中国的养老保障体系有“三大支柱”。目前，第一支柱的收支缺口扩大，发展遇到瓶颈。第二支柱还面临覆盖面窄、企业经济负担重、缺乏持续加入的能力和意愿等问题。因此，充分发挥第三支柱的作用迫在眉睫。在这种背景下，商业银行满足个人养老金融需求将是一个重要方向，而养老金融产品正是商业银行发展养老金融的重要工具。同时，养老金理财产品更有利于充分发挥商业银行在资产管理和风险控制体系方面的优势，也能在优化自身资产负债结构、降低运营成本、平滑经济周期性波动带来的周期性风险方面发挥积极作用。

光大证券首席分析师王亦丰(601788，诊断学)在接受《证券日报》采访时表示，理财子公司加快养老理财市场布局有几个因素:首先，从社会经济发展的角度来看，随着人口老龄化程度的加深和居民养老理财需求的增长，加快了养老金第三支柱的建设；第二，从客户需求来看，中老年客户具有低风险偏好、追求稳定收入的特点，而银行理财在固定资产投资、风险管理和非标准资产配置方面经验丰富，具有天然优势；第三，从我行自身转型发展的角度来看，在新的资产管理法规背景下，禁止期限错配和池操作的要求要求我行理财子公司在资本方面创造期限相对较长的产品，以实现更好的资产配置，这与养老金融资资本方面的特点高度兼容。

今年年初，中国银行业监督管理委员会在2020年全国银行保险监督管理会议上提出，要引导银行理财和信托业稳步转型，建立和完善养老保障第三支柱。发展养老融资不仅可以加强和改善中国养老体系的第三支柱，还可以向资本市场输送长期资金。

华泰固汇团队的张继强认为，财务管理子公司凭借其庞大的客户基础、成熟的账户管理系统、强大的财务技术实力和非标准资产投资经验，将与公共基金、保险资产管理和证券公司展开竞争，加入养老保险市场的战斗。一方面，参与第一支柱和第二支柱中养老金投资经理或投资对象的角色；另一方面，它将发挥自己的力量，深入参与第三个支柱，蓝色海洋市场。

在王亦丰看来，未来的理财子公司应重点关注以下养老理财产品:第一，基于客户群的优势和老年人口金融服务需求的特点，在“固定收益+基础”上，提供更加灵活多样的养老产品。凭借母行网点布局、综合服务、品牌声誉等优势，打造一揽子养老金融服务，提升整体竞争力，增强客户粘性；第二，综合经营的大中型商业银行应充分发挥集团优势，构建以母行为主体和财务管理子公司为主导，以基金、保险、信托等子公司为支撑的养老资产管理体系，发展更多的投资方式。对冲工具等产品，以吸引客户的增量资金并增加他们的资本管理。；第三，结合海外资产管理机构的客户群构成和中国人口老龄化趋势，金融管理子公司也可以考虑在监管政策的支持下成为养老基金的投资经理。